比特幣價格下跌必然伴隨挖礦雜湊率的下跌嗎？不一定。不同的礦工挖礦成本是不一樣的。
比特幣價格在八個月之內從最高點的20000美元下降到了3389美元，跌幅超過80%。但在此期間，雜湊率卻從15EH/s上升到4515EH/s，高達三倍增長。加密貨幣挖礦行業的傳統的觀點認為，雜湊率隨價格上漲而上升，反過來，隨價格下跌而下降。這是因為隨著價格上漲，會吸引更多的礦工加入到網路中來賺取區塊獎勵。而隨著價格下跌，那些挖礦邊際成本高於比特幣價格的礦工開始退出，這導致雜湊率下降。
意料之中，雜湊率確實會隨著價格上漲而上升了，但是，不同的是，有時候，幣價下跌，雜湊率卻仍在快速上升。
為什麼即使比特幣價格下跌仍有更多礦工加入到網路中來？
華幣數字資產交易所負責人表示：當前的出塊時間是10分鐘，勝出的礦工會得到12.5個比特幣的區塊獎勵。勝出的概率與礦工的雜湊率佔整個網路雜湊率的百分比成正比。
華幣數字資產交易所負責人進一步指出：比特幣挖礦的主要運營成本是挖礦硬體的電力成本。由於電力成本不同，因此世界各地的挖礦邊際成本是不同的。還有值得注意的是，大多數礦機（ASIC）由中國的幾個公司生產的。
當前估計來看，在美國，一個比特幣的挖礦邊際成本約4700美元，而在中國則只有約3000美元，而且在中國購買礦機更容易。即使比特幣價格是6500美元，大多數業餘礦工都已經入不敷出，隨著價格下跌，他們正陸續退出挖礦市場。
然而，對於擁有ASIC礦場的專業礦工們來說，即使在這麼低的價格，他們仍有不錯的收益。並且，只要幣價還在他們的邊際挖礦成本之上，他們就願意買入更多的ASIC礦機。而中國礦工的挖礦邊際成本在3000美元左右，因此他們的挖礦動機依然強烈。
由於當前的區塊獎勵是每十分鐘12.5個比特幣。那麼如果我們按價格6500美元計算（譯註：本文引用的價格是11月下跌之前的價格，目前是3500美元左右），任何中國礦工的擴張都會犧牲那些邊際成本更高的礦工為代價。
如果其他條件不變，這一現象會持續下去，直到世界各地的挖礦邊際成本相等。
華幣數字資產交易所負責人認為：考慮經濟機制，隨著比特幣價格下跌，挖礦基礎設施會越來越中心化。從理論上來講，挖礦會向電力單位成本最低的地方轉移，但是在現實生活中，大多數挖礦基礎設施會向中國中心化，因為在中國能直接買到大量的高效ASIC礦機，同時挖礦邊際成本也是最低的地區之一。
因此，我們能夠預見即使幣價下跌，雜湊率也可能繼續上升。更高的邊際成本會導致部分礦工出局，而留下來的則是更高效的礦工，他們會佔領跟大的市場。
