截至目前，幣安已完成第14次BNB銷燬，共計銷燬3,619,888 BNB，價值超過1.65億美元。基於47美元的BNB價格，本次銷燬後的BNB總市值為80.15億美元。BNB目前的市銷率低於25，且低於歷次的平均值。這意味著，幣安的交易業務完全能支撐BNB的當前估值，未來增長勢能十分強勁。
1月19日，加密交易平臺幣安(Binance)公佈了其新一季度的BNB銷燬情況。根據白皮書約定，幣安已完成第14次BNB銷燬，共計銷燬3,619,888 BNB(含幣安銷燬 3,609,050 BNB + BNB反黑洞計劃中用到的10,838 BNB)，價值超過1.65億美元。幣安創始人趙長鵬(CZ)同時表示，未來還將加快銷燬速度，從本需20多年縮短到大約5-8年的時間去完成1億枚BNB的銷燬。訊息宣佈後，BNB價格隨即創下了歷史新高 47.16美元，在平臺代幣中表現尤為出色。在這背後，除了隨著大盤水漲船高的原因之外，還應當有幾個核心推動因素，分別指向幣安不同的業務板塊，包括但不限於：交易營收增加、幣安新幣挖礦、幣安鏈和幣安智慧鏈版圖擴張等。本文旨在探究以上方面對BNB核心價值的賦能，並從資料維度呈現一些重要的變化趨勢。
BNB季度銷燬，市場的風向標
在傳統證券市場上，常流行這樣一句話：春江水暖鴨先知，意思是券商股就像股市行情的風向標，在市場行情出現拐點時，往往會率先啟動，指明方向。而在加密貨幣市場，平臺幣無疑扮演著類似的角色，市場交投活躍度的變化能迅速且直接地反映在其價值走勢上。究其原因，是因為在多數平臺幣的經濟模型中，融入了交易所營收基礎上的回購/銷燬/分紅的設計。BNB作為幣安在2017年發行的平臺代幣，在平臺幣板塊中一直佔據頭籌，最受市場關注。
關於持有者權益這點上，幣安是首創“回購銷燬”模式的平臺。其原始白皮書規定幣安將每季度公司利潤的20%用於回購並銷燬BNB，直至總量減少到1億枚為止。2019年和2020年，其中更新了一些細節，例如將基數變為幣安平臺的當季交易量，從第8次銷燬起，放棄團隊持有的BNB份額並將其加入到BNB季度銷燬計劃中，以及“幣安反黑洞計劃”，即補償在轉移資產時因操作失誤導致損失的使用者計劃。
理解銷燬計劃非常重要，因為它是現階段反映BNB價值最基礎但也最核心的一點。而在這一層面上，行業研究員多以一個相對指標對其進行估值及觀測，即Price to Burn，中文常用市銷率代替。當然，這與傳統的市銷率(Price to Sales)並非同一回事。具體來說，其計算公式為平臺幣市值/過去1年銷燬價值。
以本次銷燬為例，基於47美元的BNB價格，銷燬後的BNB流通市值和總市值分別為66.31億美元和80.15億美元，而另外，過去1年4次銷燬記錄中的合計銷燬價值達億3.27億美元。那麼，對應到市銷率上，可分別得到19.12的Floating Price to Burn(基於流通市值)和23.11的Diluted Price to Burn(基於總市值)。可以這麼理解，假設未來一年內平臺交易量保持同等水平，要銷燬剩餘流通中的BNB需19.12年，銷燬剩餘總量則需要23.11年。
BNB歷次銷燬情況 來源：幣安 製圖：Cointelegraph中文
此次BNB銷燬，數量上相比前一季度(2020年三季度)增加了61%，為歷來14次銷燬記錄中銷燬最多的一次，目前總量已縮減到其原始發行總量(2億)的85.27%，即大約15%的BNB已永久消失。
資料的背後反映的是平臺營收的大幅增長。若一樣按照季度利潤20%的規則進行推算(實際上從2019年Q3起已改為交易量的20%)，幣安2020年四季度的利潤應創下了近8億美元的歷史新高。而從估值角度上看，BNB目前的市銷率(Price to Burn)處在偏低至合理水平，無論是基於流通市值亦或總市值，均低於25(一定程度上可類比傳統市盈率P/E)，且低於歷次的平均值。這意味著，幣安的交易業務完全能支撐BNB的當前估值，未來增長勢能十分強勁。
Launchpad和Launchpool並駕齊驅，為幣安使用者謀福利
在最初的交易業務之外，幣安在過去數年裡還不斷地自我迭代，將業務版圖成果拓展到了其它領域，Launchpad和Launchpool便是其中的重要組成部分。
幣安是在2019年初大規模推出的Launchpad業務，業內通常多用IEO(Initial Exchange Offering)一詞來形容，即交易所支援專案上線並以平臺代幣的形式募集資金。幣安不僅是當時首創IEO的平臺，贏得了眾多交易所的競相模仿，其IEO板塊的爆火還直接提振了當時萎靡已久的市場行情。根據cryptorank.io統計的資料，2019年1月至今，幣安Launchpad共已上線19個專案，總計募資7107萬美元，單個專案平均募集418萬美元。而從回報率角度上說，這些專案上線幣安以後絕大多數都為IEO投資者贏得了可觀的收益，目前平均ROI近10倍，平均歷史最高ROI更高達15倍。基於同樣的維度與火幣和OKEX進行比較，幣安IEO開展的情況最佳，每項資料均大幅超越友商。
IEO業務平臺間對比 來源：cryptorank.io 製圖：Cointelegraph中文
在為優質區塊鏈專案提供支援的同時，幣安IEO也在強勢賦能BNB自己。BNB作為整個過程中唯一的募資幣種，意向投資者須持倉若干數量的BNB並有持倉期限要求，這直接發揮了平臺代幣的效用，並從供給和需求側一同為BNB價格提供利好。
Launchpool是隸屬於幣安Launchpad板塊下的一個DeFi挖礦平臺，用幣安自己的話說，是“幣安新幣挖礦——一種更安全的資產獎勵模式”。去年6月，以太坊上流動性的興起使得DeFi史無前例地吸引了大量關注，幣安迅速響應並於同年10月推出Launchpool平臺，以支援使用者用BNB、BUSD等多種資產挖掘代幣獎勵。截至2020年1月19日，Launchpool已上線13個優質專案，單從BNB獎池來看，總存入BNB數量高達8702萬(平均669萬)，平均年收益率達15%，8個已結束專案的總參與人數達29萬(平均22萬)。
Binance Lauchpool專案情況 來源：幣安 製圖：Cointelegraph中文
類似Launchpad，Launchpool平臺直接增加了BNB的效用，使持幣者在無需任何複雜操作以及成本的情況下便可輕鬆獲得額外收益。另外，Launchpool上的專案通常須基於或者支援幣安智慧鏈(BSC), 這也為幣安生態大家族持續地吸收新成員。
多項業務開花結果，持續為BNB代幣賦能
在技術、業務、安全、資料等眾多維度上，幣安在業界是少有的，會真實投入大量資金和開發資源，完全不模仿它者而追求創新的平臺。例子舉不勝舉，最具代表性的當屬幣安自主開發的幣安鏈(Binance Chain)和幣安智慧鏈(Binance Smart Chain)，終於在過去數月裡開花結果。
幣安開發公鏈的決定最早還得追溯到2018年3月，當時幣安表態未來幣安將實現從企業到社羣的轉換，而BNB也將從ERC 20代幣升級主網成為Coin，成為鏈上燃料(Gas)。這一願景在今看來，很大程度上已經實現，但回看當時，幣安在才上線運營半年，根基未穩的情況下，能提出這項巨集大計劃並真正付諸實踐，實屬不易。截至1月19日，Binance Chain上的地址數已經達到934,634個，完成交易近2億筆，較許多區塊鏈更加快捷、成本低廉。BNB作為唯一的燃料，在每一筆轉賬交易中都發揮著它的用途。
幣安智慧鏈(BSC)是幣安在去年二季度上線的相容以太坊的智慧合約區塊鏈。用創始人趙長鵬(CZ)的話來說，“BSC的開發經歷了相當長的一段時間，但卻遇上了最好的市場時機”。隨著DeFi的迅猛發展，以太坊上的擁堵和昂貴手續費問題日益嚴重，BSC作為支援Solidity智慧合約的選擇，在此期間抓住了重要的發展視窗，並在PancakeSwap、Burger等60餘個DeFi專案的竄紅之下，獲得了超出預期的爆發式增長。這些生態專案的流動性鎖倉和支付BSC上瑣碎的礦工費，都進一步提升了BNB的實用價值。可以說，幣安智慧鏈和生態專案相互作用，實現了共贏合作的模式。
幣安鏈及幣安智慧鏈資料(截至2020/12/29) 來源：幣安資訊 製圖：Cointelegraph中文
在此之外，幣安理財、幣安礦池、幣安流動性挖礦等金融業務也豐富了BNB的使用場景，為持幣者增添福利。相比單純持有，平臺上各類活動能為BNB使用者提供6%～10%左右的年化收益率。
幣安作為一家成立只有幾年的獨角獸公司，完美地詮釋了 “機遇與創造” 一詞，而這，恰好也與幣安在2020年給出的主題詞十分貼近。幣安之所以能在短短的時間內成為一家行業頂尖的加密貨幣交易所以及一站式區塊鏈平臺，離不開它能快速洞悉市場變化，敢為人先，自我顛覆和使用者至上的精神。BNB生態體系的持續拓展與賦能，也讓使用者有理由相信其在未來能有更廣闊的價值增長空間。
