期權損益(PNL)計算 || Deribit Insights

買賣虛擬貨幣
Option Profit/Loss Calculation Examples



在本文中,我們將透過一些實際示例來說明如何計算Deribit上期權頭寸的損益。我們將在示例中使用BTC為例來使文章更簡潔,ETH的計算與BTC相似。為了使示例儘可能簡單,我們將忽略交易費用。但是,在實際交易中,您需要從最終損益表中減去費用。

期權的損益計算比期貨的複雜一些,但是計算方法都是相通的。無論是什麼交易,都會有一個買入訂單和一個賣出訂單。要計算利潤,您只需要計算這兩個交易之間的差值。

提前平倉的期權


Deribit上交易的期權全部是歐式期權,因此不能提前行權,投資者可以隨時透過將頭寸平倉來隨時了結期權頭寸。當一個期權頭寸還沒有到期,就被提前平倉時,損益的計算非常簡單。每筆交易都包含一個買單和一個賣單,因此您只需從賣出的期權中減去買入期權的價格即可。

示例1:您賣出一個比特幣看漲期權,並收取0.15 BTC的權利金。幾周後,該期權價格下跌了,目前的最佳賣出價為0.05 BTC。您決定以0.05 BTC的價格買入這個期權來平倉。

您的盈虧是您出售期權的價格減去購買期權的價格。您的賣出價格為0.15 BTC,買入價格為0.05 BTC,因此:0.15 – 0.05 = 0.1 BTC您的頭寸因此獲得0.1 BTC的總利潤。

示例2:您購買了比特幣看漲期權,並支付了0.1 BTC的權利金。幾天後,該期權價格上升了,目前的最佳買價為0.18 BTC。您決定透過以0.18 BTC的價格賣出這個期權來平倉。

計算與以前相同。您的賣出價格為0.18 BTC,買入價格為0.1 BTC,因此:0.18 – 0.1 = 0.08 BTC因此,您的頭寸獲利0.08 BTC。

示例3:您購買了比特幣看跌期權,並支付了0.12 BTC的權利金。一段時間後,該期權價格下降,目前的最佳出價為0.1 BTC。您決定透過以0.1 BTC的價格賣出這個期權來平倉。

和以前一樣,您的盈虧是您的賣價減去買入價。您的賣出價格為0.1 BTC,買入價格為0.12 BTC,因此:0.1 – 0.12 = -0.02 BTC因此,您的頭寸虧損0.02 BTC。

請注意,我們計算上述三個頭寸中的頭寸盈虧時,和期權的具體引數以及比特幣的當前價格都沒有關係。當您提前平倉時,最重要的是您的開倉訂單和平倉訂單的價格。

在期權到期之前,在特定時間的期權價格將取決於幾個因素,包括隱含波動率,到期時間和標的價格。但是,要計算利潤/虧損,您無需考慮任何因素,只需要計算出售它的價格減去購買它的價格。

持有到期的期權

期權到期時,由波動率和時間帶來的所有外在價值都消失了。要計算持有到期的期權價值,我們只需要知道到期的行權價和交割價格即可。

期權到期時的剩餘價值都會從賣方轉移給買方。要計算總損益,要做的就是加上已支付的初始期權費。

注意:交割價格(即期權到期時用於計算期權價值的價格)以Deribit比特幣指數的交割前30分鐘TWAP(時間加權平均價格)計算的。

示例4 – 買入ITM看漲期權:您買入了行權價為10,000美元的比特幣看漲期權,並支付了0.05 BTC的期權費。您直接選擇持有到期。到期時,假設比特幣的價格為12,500美元。

該看漲期權的價值計算為交割價格$ 12,500與行權價$ 10,000之間的差。

$ 12,500 – $ 10,000 = $ 2,500

因此,該期權到期時的價值為2500美元。要轉換成對應比特幣的數目,我們可以將其除以當前價格$ 12,500。

$ 2,500 / $ 12,500 = 0.2 BTC

該0.2 BTC將由賣方支付給買方。要計算最終利潤,您需要從該數字中減去您為該期權支付的原始期權費,即0.05 BTC。

0.2 - 0.05 = 0.15 BTC所以,你的頭寸利潤為0.15BTC。

請注意,在持有到期時,您僅手動執行了交易的一側(在本例情況下為買單)。當期權到期時,結算過程會自動為您交割此頭寸,對賣方也是類似情況。

示例5 – 買入ITM看漲期權:您購買了行權價為8,000美元的比特幣看漲期權,並支付0.25 BTC的期權費。投資者選擇持有到期。到期時,假設比特幣的價格為10,000美元。

該看漲期權的價值可以計算為:

$ 10,000 – $ 8,000 = $ 2,000

要計算對應比特幣的價值,您需要除以當前的10,000美元價格,得出:

$ 2,000 / $ 10,000 = 0.2 BTC

這0.2 BTC是由賣方支付給買方。買方的最終利潤可以計算為:

0.2 BTC – 0.25 BTC = -0.05 BTC因此,買方頭寸虧損0.05 BTC。

注意,與示例4一樣,該看漲期權的收益如何,需要計算到期時具有的價值減去期權權利金。但是,這次,期權的最終價值不足以彌補為期權支付的權利金,因此該頭寸造成了很小的損失。

示例6 - 買入ITM看跌期權:投資者買入了一個$ 10,000行權價的看跌期權,並支付0.16 BTC的權利金。投資者選擇直接持有到期。到期時,假設比特幣的價格為5,000美元。

該看跌期權的價值可以計算為:

$ 10,000 – $ 5,000 = $ 5,000

要計算比特幣的價值,您需要除以當前價格5,000美元,得出:

$ 5,000 / $ 5,000 = 1 BTC

這1 BTC是由賣方支付給買方的。買方的最終利潤可以計算為:

1 BTC – 0.16 BTC = 0.84 BTC因此,買方的頭寸獲利0.84 BTC

示例7 – 買入ITM看跌期權:投資者購買了行權價為9,000美元的比特幣看跌期權,並支付了0.2 BTC的權利金,之後持有到期。到期時,假設比特幣的價格為8,000美元。

該看跌期權的價值可以計算為:

$ 9,000-$ 8,000 = $ 1,000

要計算比特幣的價值,您需要除以當前價格8,000美元,得出:

$ 1,000 / $ 8,000 = 0.125 BTC

這0.125 BTC是由賣方支付給買方的。買方的最終利潤可以計算為:

0.125 BTC – 0.2 BTC = -0.075 BTC因此,買方的頭寸虧損了0.075 BTC

與示例5中的看漲期權一樣,價格朝著對頭寸有利的方向移動,而且該看跌期權在貨到期時是價內期權。但是,比特幣的價格變化幅度不足以彌補為期權支付的期權權利金,因此該頭寸虧損。



到期的價外期權

在示例4到7中,我們僅提到了到期的價內期權。這是因為當期權到期仍處於價外時,不需要賣方支付任何資金給買方。在這種情況下,買方的虧損將等於已支付的權利金,而賣方的利潤將等於已收到的權利金。

期權賣方的損益

前面的例子都是從購買者的角度來看的。賣方損益的計算方法就是買方的負數。即買方的收益就是賣方的虧損,買方的虧損就是賣方的收益。

示例8 – 賣出ITM看漲期權:投資者賣出執行價格為$ 12,000的比特幣看漲期權,並收取0.09 BTC的權利金,之後一直持有到期。到期時,比特幣的價格為15,000美元。

該看漲期權的價值可以計算為:

$ 15,000 – $ 12,000 = $ 3,000

要計算比特幣的價值,請除以當前價格15,000美元得出:

$ 3,000 / $ 15,000 = 0.2 BTC

因為在這種情況下您是賣方,所以這0.2個BTC交割時會從您的帳戶中支付給買方。要計算最終盈虧,您需要從最初收取的權利金,即0.09 BTC中減去該數字,。

0.09 BTC – 0.2 BTC = -0.11 BTC因此,您的頭寸虧損了0.11 BTC

示例9 – 賣出ITM看漲期權:您賣出執行價格為9,000美元的比特幣看漲期權,並收取0.18 BTC的權利金,之後一直持有該倉位到期。到期時,比特幣的價格為10,000美元。

該看漲期權的價值可以計算為:

$ 10,000 – $ 9,000 = $ 1,000

要計算比特幣的價值,您需要除以當前的10,000美元價格,得出:

$ 1,000 / $ 10,000 = 0.1 BTC

當您是賣方時,這0.1個BTC將在交割時從您的帳戶中支付給買方。要計算最終盈虧,您需要從最初收取的權利金,即0.18 BTC中減去該數字。

0.18 BTC – 0.1 BTC = 0.08 BTC因此,您的頭寸獲利0.08 BTC

示例10 – 賣出ITM看跌期權:您賣出執行價格為$ 12,000的比特幣看跌期權,並收取0.3 BTC的權利金,之後一直持有該倉位直到到期。到期時,比特幣的價格為8,000美元

該看跌期權的價值可以計算為:

$ 12,000 – $ 8,000 = $ 4,000

要計算比特幣的價值,您需要除以當前價格8,000美元,得出:

$ 4,000 / $ 8,000 = 0.5 BTC

這0.5 BTC交割時是從您的帳戶中支付給買方的。要計算最終盈虧,您需要從最初收取的權利金,即0.3 BTC中減去該數字。

0.3 BTC – 0.5 BTC = -0.2 BTC因此您的頭寸虧損了0.2 BTC



通用公式

對於到期時的價內看漲期權:看漲期權買方的BTC損益計算如下:

賣方的盈虧當然是相反的,可以計算為:

對於到期的價內看跌期權:看跌期權買方的BTC損益計算如下:

賣方的盈虧當然是相反的,可以計算為:

讀到這,您一定已經瞭解了計算Deribit上任何期權的盈虧計算方法。對於具有多個倉位的投資者而言,期權總PNL等於每個期權的PNL之和。



頭寸大小的影響

對於本文中的所有示例,所有計算都是按1張合約給出的。對於不同大小的頭寸,您只需將PNL乘以您擁有的合約數量即可。例如,如果頭寸規模為0.4張合約,則將PNL結果乘以0.4。如果頭寸規模為25張合約,則將PNL結果乘以25。

您可以使用頭寸構建器視覺化期權頭寸和期貨頭寸的PNL。Deribit頭寸構建器網址:pb.deribit.com,同時也可以使用Greeks.live提供的的中文版本:https://www.greeks.live/web/pv.html

頭寸構建器倉位視覺化是一個功能強大的工具,可讓您生成多種投資組合並評估其PNL潛力,同時還包括匯入您當前的Deribit帳戶投資組合的功能。

作者:Deribit Insights,來源:Deribit德瑞的交易課

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