對於BitMEX而言，2020年是艱難的一年，從現實的角度來看，情況只會越來越糟。
流行的衍生品交易所不再像2年前那樣對加密貨幣市場價格行為具有相關性和影響力，但是頂級交易所之間的重要短期價格相關性已被反覆證明。
一個有據可查的案件發生在2019年5月，當時Bitstamp上的一筆大賣單導致BitMEX的2.5億美元清算程式連鎖。
根據Cointelegraph的報道，第二個月，Coinbase的一次交易中斷引發了1,400美元的比特幣（BTC）價格暴跌。 Bitwise Asset Management的一份流通良好的報告清楚地表明，頂級交易所的交易“極其緊密”。
該報告詳細介紹了頂級交易所如何影響定價，這表明即使以毫秒為單位衡量，它們的移動也是同步的。
儘管BitMEX否認CFTC指控經營非法衍生品交易所的指控，但問題在於，市場至少在期貨溢價方面並未以表面價值來接受這些言論。
每當交易者選擇購買或出售期貨合約時，都會承擔交易所的償付能力風險。
即使可以存入較小的金額並利用頭寸，但如果交易所被駭客入侵或遭受意外損失，則保證金不太可能被收回。
因此，如果一個交易所的期貨溢價與大多數交易所不同，則這是一個非常令人擔憂的訊號，因為它表示缺乏信任。
上圖顯示了BitMEX BTC期貨溢價如何落後於競爭對手。過去也曾發生過這種情況，但從未出現過連續5％的差異。
在正常情況下，這將被視為套利機會。精明的交易員會購買BitMEX的較便宜合約，並同時在另一個場所進行出售。
原本應該是定期的貿易運動升級為這樣一種情況，即無論BitMEX的合約便宜多少，期貨合約購買者都不願參與。這主要是因為交易者擔心償付能力風險。
這種價格行動是一種自我實現的預言，參與者的缺乏驅使流動性走開，提款量增加，最終導致BitMEX的價格與其他主要交易所分離。
即使不排除政府機構沒收BitMEX資金的可怕情況，甚至更糟糕的情況，這種負面螺旋仍可能發生。
BitMEX會迎來第二風嗎？
因此，不管其期貨未平倉合約和交易量如何，BitMEX都可以被解僱。保費低於競爭價格的時間越長，交易所在投資者眼中的可信度就越低。
這個週期可能會導致更多的投資者撤資並永久關閉BitMEX的賬戶。這些偏離也有可能導致短期的負價格波動。
總之，投資者絕不能僅僅因為BitMEX尊重提款或保持其當前市場份額而忽略了這些嚴重問題。交易者傾向於高估交易量和未平倉量指標，但兩者都容易膨脹。
另一方面，期貨溢價非常昂貴且難以操縱。
來源：cointelegraph，https://cointelegraph.com/news/lagging-bitcoin-futures-premium-shows-bitmex-is-losing-investor-trust
