加密貨幣VS傳統投資:遊戲才剛開始

買賣虛擬貨幣

進入熊市之後,加密貨幣的狂熱稍稍平靜下來,但這種過山車一般的漲跌依舊讓投資者欲罷不能。

加密貨幣屬於金融資產、貨幣、商品還是全新的類別?自比特幣等加密貨幣進入公眾視線之後,人們發現很難對其進行簡單分類,這也引發了關於加密貨幣如何納入普通投資組合的激烈辯論。甚至,有人認為加密貨幣不屬於投資類別。

然而,無論我們如何定義它,加密貨幣已經變得不容忽視。特別是去年12月,比特幣飆升至近20000美元,一時吸睛無數。雖然過去的表現不能保證未來的結果,但研究人員已經分析了加密貨幣最近16個月的表現,希望能夠揭開其神秘面紗——像加密貨幣擁躉所說的那樣——儘管飽受FUD(懼、惑、疑)的困擾,但他們還是決定HODL(持幣)!

價值的瘋狂波動

任何人都不會對比特幣劇烈波動感到驚訝,因為波動性和虛擬貨幣本來就脈脈相通。當市場下滑時,損失令人觸目驚心;但當價值上升時,收益又讓人血脈賁張。價值波動較大的資產類別將帶來更高回報——這也是投資者痴迷加密貨幣的原因之一。

(圖)各種資產類別的日平均回報和波動性

注:左上代表全部投資類別,然後依次為貨幣、商品、債券、股票、加密貨幣;縱軸代表日平均回報,橫軸代表價值波動。

如圖所示,在過去的16個月中,加密貨幣的波動幅度及收益遠高於股票、債券、商品和傳統貨幣。但是,值得注意的是,有少數非加密投資的風險也相當高,其中包括斯坦霍夫國際控股公司(Steinhoff International Holdings NV)的股票(因為這家南非公司涉嫌財務醜聞),以及Otkritie FC銀行發行的債券(由於外界擔心Otkritie的貸款狀況,該行存款持續遭到擠兌,後由俄羅斯央行對其進行紓困)。

極端的波動性是一些人反對加密貨幣成為貨幣的最大理由。優秀的貨幣需具備的基本規則之一是,它應該為使用者提供穩定的價值儲存。如果你認為明天比特幣價值會飆升,可能就不會拿它去購買商品;反過來,如果你認為它可能暴跌,那麼就不會接受比特幣作為你的工資。

比特幣地位穩固

與股票或債券相比,加密貨幣市場的交易活動和市值高度集中在一小部分加密貨幣身上。近幾個月,與EOS和萊特幣等競爭幣的崛起相比,儘管比特幣漲勢不如它們耀眼,但其原始數字仍然卓爾不群。

(圖)在交易量最大的各支股票中,市值分佈相對均勻。白色代表交易額,黑色代表市場份額。

(圖)相比之下,比特幣在交易量和市場份額兩個方面均主導了加密貨幣市場,而規模較小的加密貨幣的流動性則急劇減少。 

對投資者來說,出售鮮為人知的加密貨幣可能比看起來更為困難。正如加密貨幣投資人、LDJ 資本創始人David Drake所言,購買這些較小的代幣就像是早期階段的風險投資一樣,通常意味著需要對其進行長期持有。

資產的相互影響

資金管理者可以預測一個市場的行為將如何影響另一個市場的價格,因為股票、債券、商品和貨幣之間已經建立了關係。一些投資(例如美國和歐洲的股票)具有共同的特徵,這意味著它們傾向於一起上漲或下跌,而風險資產(新興市場債券)和避險資產(黃金,日元等)通常朝相反的方向移動。同時,一些資產之間並沒有任何關聯。以不同類別的投資作為資產組合,可以降低投資者面臨的風險。

 (圖)各種資產之間的關聯:紅色格子代表反相關,白色代表無關聯,藍色代表正相關。

為了方便大家理解,簡單解讀一下圖表的內容:

  • 當股票收益下降時,避險資產(如白銀黃金等)往往會上漲。

  • 與其它資產類別不同,商品投資類別之間的關聯性很小。

  • 債券和股票的漲跌趨於相反。

  • 加密貨幣與其它資產類別關聯性很小。

  • 各種加密貨幣的漲跌關聯性較高。

加密貨幣與其它資產類別之間的關係很弱,這有好處,也有壞處——它取決於你希望加密貨幣在你的投資組合中扮演什麼樣的角色。如果更多機構投資者(如銀行和對沖基金)開始購買數字貨幣,這種情況可能會發生變化,但現在,大多數加密貨幣基本上處於“同輸贏、共進退”的狀態。

 儘管一些新的投資者已經逃離,但加密貨幣領域的活動還是比一年前活躍很多。上週,加密貨幣對沖基金Pantera Capital Management LP的執行長Dan Morehead在接受採訪時指出,“任何價值4000億美元的資產都不會被長時間忽略。”

搶先進場

這是一個久經考驗的股市策略:在公司首次公開募股(IPO)時,搶購一家公司的股票,一旦該股票開始交易,投資者就能獲得快速收益。在初始代幣發行(ICO)中,也出現了類似的動態。據估計,ICO為區塊鏈相關創業公司已經籌集的資金高達130億美元。

(圖)IPO和ICO開啟之後90天內的收益

儘管ICO的質量差異很大,而且收益的範圍遠遠超過IPO,但大部分規模較大的加密貨幣都給投資者帶來了可觀的短期收益。那麼,這種情況將持續多長時間呢?由於世界各國政府或將加強對這些產品的審查,這個問題具有較高的不確定性。

重要的是,我們要記住,就像在任何市場上一樣,加密貨幣的歷史表現對於其未來發展來說只能充當一個粗略的指導。

隨著監管機構開始更加關注比特幣,及其加密貨幣炒作的降溫,前一段時間的拋售很可能是未來艱難時期的先兆。又或者,這只是下一次大爆發之前的煙霧彈。

不論如何,對於加密貨幣而言,這場遊戲才剛剛開始。

來源:幣圈邦德

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