AC再出新創意,二元期權捕獲最佳DeFi收益

“注:yearn.finance(YFI)創始人Andre Cronje今日宣佈與鏈上期權協議Hegic的匿名建立者Molly Wintermute共同成立300萬美元的DeFi基金M&A。該資金由HegicDevelopment Fund撥款,旨在投資DeFi專案的核心開發人員和程式碼。Molly Wintermute表示,想要獲得投資的開發人員只需向其展示程式碼,而不需要宣傳資料。”

原文是Yearn.fiance(YFI)創始人Andre Cronje(AC)釋出在Medium上的部落格文章。

yearn.finance的核心宗旨之一是減少儲蓄賬戶的弊端。到目前為止,我們將重點放在無損策略上,儘管優勢可能較小,但弊端有所緩解。但是,這給保險庫(Vaults)提供了許多理想的機會。

讓我們來看一個例子。假設目前DAI的最佳利率是10%,但是如果我們提供DAI:ETH,我們可能會賺到20%。這不是yearn考慮的策略,因為它為DAI增加了一個變數,即ETH的價格波動。如果我們將1,000 DAI轉換為500 DAI:500 ETH,並且ETH價格下降10%,我們手裡的價值就<1,000 DAI。

如果我們可以抵消ETH的任何潛在價格下跌呢?我們的目標是減輕我們的ETH敞口,同時增加的利息減去減輕此類敞口的成本仍大於原始獲利機會。使用上面的示例:20%收益減去對沖成本,最後仍大於10%。

這種損失抵消被稱為對沖風險。首先讓我們看一下如何使用期貨合約進行對沖操作,在上面的示例中,簡單來講,我們購買了價值500個DAI的ETH,假設是1 ETH。我們希望在4周時間內透過ETH獲得收益。我們與Alice達成協議,如果她給我們500 DAI,我們將在4周內給她1 ETH。Alice認為ETH價格在這期間內會上漲,因此能夠在4周內以比市場價格便宜的價格購買1個ETH對Alice來說是一個好交易。4周後,結算期貨合約,我們交給Alice 1 ETH,Alice則給我們約定好的500 DAI。這時候我們有1,000個DAI,而Alice有1個ETH。

期貨市場在未來確定的日期結算基礎資產(上例中為ETH)。這是我們可以使用的一種機制。

使用上面的示例,假設ETH價格增加到1,000 DAI。Alice很高興,她賺了500 DAI,但是,如果我們不做期貨合約,我們可以將這500 DAI的利潤分配給我們的LP人,從而進一步提高他們的收益。那麼,如果我們希望能夠在4周內將其出售給Alice,但又不一定要在4周後將其出售,該怎麼辦?

為此,我們可以購買一個“期權”,正如單詞所說,它是執行合同的期權(如期貨)。這和上面的方法完全一樣,但是這使Alice面臨潛在的不利因素(理性的人為什麼會買無法賺錢的東西?),因此Alice收取溢價,因此她向我們收取10 DAI的期權費用(右)能夠在4周內以500 DAI的價格賣出她的1 ETH。但是,如果DAI的價格在4周內大於500,我們將無法執行該合同。

假設價格上漲,LP 將可以獲利更多,假設價格保持不變,LP可以獲得20%-10%的DAI,假設價格下跌,而我們可以執行期權並獲得500 DAI本金。

在上面的示例中,有很多“微型管理”,需要對價格進行連續比較,並檢查何時執行特定的期權/期貨。如果我們可以簡化一點呢?為此,我們可以使用以DAI進行結算/計價的二元期權。

二元期權允許我們抵消“損失”部分。因此,再次來看我們上面的例子,假如ETH的價格下降到了400 DAI。如果我們與Alice的協議是在DAI中結算的二元期權,那麼結果是既不是我們給她1 ETH也不是她給我們500 DAI,而是她給我們100個DAI(那是她的損失)。這意味著基礎資產未結算,但利潤部分已結算。因此,此時池為600 DAI:1 ETH(400 DAI)。雖然最終結果是相同的,但這需要更少的步驟。讓我們考慮一下,二元期權的成本為10 DAI,如果ETH上漲,我們將得到500 DAI:1 ETH(600 DAI)= 500 + 600–10,如果ETH的價格下降並且我們執行了期權,我們將有500 DAI DAI:1 ETH(400 DAI)+ 100 DAI(Alice)= 500 + 400 + 100-10。

這使我們能夠保持立場中立,同時能夠享受最佳的收益率。這裡重要的一點是期權定價。假設該期權每1 ETH需支付10 DAI。那就是10個DAI對500個,或每4周7.3%,因此此處的期權定價變得異常重要。

接下來,我們需要了解期權定價,未平倉合約和行使價差異,但是對於我們提出的變更/修改,我將在下一篇文章中介紹這些內容。

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