近來，有讀者問為什麼美聯儲大規模放水印鈔之後比特幣沒有馬上走出讓人“預期”的漲勢。
在正常情況下任何貨幣政策要發揮效應一定會有一定的延時，不可能馬上發生效果，美聯儲印鈔也是這樣。
當前，在疫情和股市下跌的雙重影響下，這個延時會比正常情況更長，因為投資者的情緒受影響，這個時候即便手上有現金也會因為對未來可能面臨的不確定性產生恐懼感，所以不會在短時期內拿大量現金做投資。
這種現象要改變就需要要等到巨集觀環境的惡化得到改善，投資者的悲觀情緒得到緩解，投資人開始重拾對未來的信心才會有可能逐步將資金投入到投資市場。
那麼美聯儲印出來的錢是如何流進投資市場的呢？這要從美聯儲印鈔的過程說起。
根據美國法律的規定：美聯儲發行美元必須要持有等價的美國國債。也就是說每發行一美元就必須要有一美元的美國國債作為支撐物，美國國債是由美國國會批准，美國財政部發行的。所以這個過程就相當於財政部發行了國債之後，美聯儲就印出美元購買財政部的國債。
我們可以說美元的信用是基於美國國債的信用，而美國國債的信用是美國政府的信用，所以美元的終極信用就是美國政府的信用。
在正常情況下這樣的流程沒有什麼問題，大家也都認可以這種方式所發行的美元的信用。
但隨著2008年金融危機的爆發，美聯儲採取了一系列讓人大跌眼鏡的措施使得越來越多人開始懷疑美元的信用，而本次美聯儲所採取的不限量寬鬆政策則更是把美元的信用打到了谷底。
我們以本次美聯儲的不限量寬鬆政策為例，它具體的措施如下：“每天都將購買750 億美元國債和500 億美元機構住房抵押貸款為支援的證券“並”不限量按需買入美債和MBS”。
大家注意，在這個政策裡有兩個非常特別的地方：一是除了購買美國國債之外，還會購買以住房抵押貸款為支援的證券；二是無限量。
這兩點就和正常美聯儲發行美元的過程不同。
我們先看第一點，按正常過程，只有擁有最高信用的美國國債才可以被用來作抵押發行美元，但現在除了國債，私人機構發行的證券也可以被用來作為抵押發行美元。
那是不是隨便一個缺乏信用的公司所發行的證券都可以作為抵押發行美元呢？我們只能說目前還不是，目前只有對美國經濟有舉足輕重影響的公司所發行的證券才能作為抵押。然而這就像潘多拉的盒子，一旦開啟，魔鬼被放出來，我們誰都無法預料後面的事情會怎麼樣。
我們再看第二點，按正常過程，國債的發行決定美元的發行，而國債的發行又由國會決定，所以美元的發行是嚴格受限制的。而現在美元的發行變成了“無限”，只要美聯儲覺得有必要，它可以買所有它認為有抵押價值的抵押物以此來發行美元。所以美元的發行已經沒有上限。
因此這兩條措施一實行，我們就知道美元的信用已經完全跌到了谷底。然而有意思的是美元相對其它貨幣反而越加堅挺。為什麼會這樣？因為美元是所有爛蘋果中最不爛的那一個，所以大家無可奈何還只能被迫選擇持有美元，拋棄其它貨幣。
人也好，企業也好都是貪婪的。在美聯儲無限量印鈔的政策出籠後，那些有資格將自己所發行的證券作為抵押換美元的公司一看，自己發的證券這麼容易就能變美元，那它們會幹什麼？當然是千方百計地發行證券，至於這些證券是垃圾證券還是高信用證券，慢慢地就不會在它們的考慮範圍內。因此這無形中更加損壞了美元的信用，也讓全世界持有美元的人為這些企業背鍋。
當企業如此輕鬆地拿到錢後，它們會幹什麼？當然是什麼來錢快它們就會幹什麼。而來錢最快流動性最好的當然就是投資市場的各種投資品。
所以未來我們會再次看到這些企業會把大量的錢再次投入到股市，貴金屬，期貨市場等投資市場，而這些錢中也必定會有一部分滲入到數字貨幣市場。
雖然那一天還沒有到來，但我有種預測：所有的投資品會上漲，上漲的幅度大概率會超過正常的水平。
