預測:兩個模型推匯出比特幣會在本輪牛市突破10萬美金

兩個BTC預測模型 S2F 模型和斐波那契額阻力支撐圓環模型都預測比特幣將會在本輪牛市突破10萬美金。

譯者|JadeRain

來源|區塊鏈迷霧

2019年有位PlanB的作者在部落格中釋出了一篇文章,《以稀缺性為基礎為比特幣價值建模》。

核心邏輯是將比特幣與其他貴金屬如黃金,白銀等進行分析,因為都可以劃歸為通縮性的資產(越來越少)然後基於建模分析預測比特幣價格。

基本的原理我覺得可以作為一個價值依據,國內缺乏一些資料,因此與團隊部分翻譯撰寫此文,以供參考。

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首先解釋幾個基本概念:

為什麼“減半”很重要?

比特幣挖礦獎勵會不斷減半,直至為0。因為比特幣的分割精度有8位小數,所以在33次減半後,獎勵的價值會降至0。

每四年一次減半,發生33次,所以總計132年。也就是說,最後一枚比特幣將於2140年被挖出來。

在那之後,比特幣再也無法被建立,實現真正意義上的通貨緊縮,任何人都無法再列印、鑄造或是挖出比特幣。

如果使用者還像現在這樣繼續丟失私鑰的話,比特幣供應將進一步緊縮。

什麼是比特幣流通量與年產量?

比特幣的流通量與年產量(“Stock-to-flow”,S2F)是指BTC的總供應量除以每年的產量;

即以當前的生產率,需要多少年才能達到當前的流通量。數字越高,則價格越高。

這些因素是如何影響比特幣價格的?

如前所述,比特幣無法被複制或偽造,且總供應量有上限。

所有交易均記錄在區塊中,即區塊鏈。每個人都只能花費自己地址中的比特幣。

比特幣地址類似於銀行賬戶,任何人都可以隨意向其中存款,但是沒有私鑰等資訊,就不能花費或提取其中的金額。

這就是“稀缺性”的意思。字典中稀缺性的定義是在自然界或實驗室中難以產生的事物,BTC的這這點跟貴金屬非常類似。

當某件東西足夠稀缺時,它就可以充當交易媒介。流通量與年產量就是描述生產率和現有流通量量的關係的。

SF=流通量/年產量

流通量與年產量是由總流通量除以年產量(流動)得到的。

這一數字意味著以當前的生產率,需要多少年才能達到當前的流通量。

例如,目前黃金的生產率約為3000噸/年,而目前的全球黃金存量約為18.5萬噸。代入公式:

185000/3000≈62

也就是說,按當前的生產效率,我們需要約62年才能挖出目前流通的所有黃金。該數字越大,則稀缺性越強。

同理,對於比特幣,截至2020年11月,比特幣的總流通量約為1853萬枚,而年生產量約為328500枚,代入存量流動關係公式:

18530000/356300≈52

同時,比特幣的生產率在不斷降低,2024年,獎勵將又一次減半,S2F會升至113,而黃金卻只有62,並且很難有增長了。

想象一下,如果黃金每天被減去一半,價格會如何變化呢?

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Stock- to Flow Model(S2F 模型)

在2019年初,一位名為“PlanB”的推特使用者在部落格上發表了一篇名為《以稀缺性為基礎為比特幣價值建模》的文章,他將比特幣和價格和時間的關係用下述數學模型描述:

以目前水平來看,當SF為52時,帶入上述公式,模型價格為92,612美元;而當模型價格為100,000美金時,反推公式,SF大概為53.4。

這也就意味著,根據模型,當前年生產保持不變時,再過不到一年半,也就是2021年底,2022年初比特幣價格就會突破10萬美金。

但是與此同時,我們還需要考慮一個因素:那就是在2009年比特幣剛面世的時候,Satoshi Nakamoto挖出了100萬枚BTC,而至今都沒有將這筆比特幣轉賬。

有人認為這部分代幣可能已經丟了,也有人認為Satoshi還在持有。我們基於對鏈上TOP地址的分析。

初步預估有100W左右的比特幣長期處於封鎖狀態,那麼假設這部分比特幣不會在市場中流通了,我們將這100萬枚BTC從流通量中減去,那麼當前我們的S/F為:

17530000/356300≈49.2

在調整後的模型中,則在2024年之前的這一輪牛市週期中,即2021年年底或者2022年初,價格達到76,887美金。

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斐波那契額阻力支撐圓環模型

而在此時,我們介紹第二個模型,斐波那契額阻力支撐圓環。

利用價格與時間的關係,將歷史價格取對數座標,將價格擬合在斐波那契數構成的價格曲線上,利用斐波那契額阻力支撐圓環預測的比特幣價格同樣會在2021年底至2022年初達到10萬美金以上。

兩種不同的模型得到了近似的預測結果,如下圖。

圖1斐波那契價格支撐阻力曲線

在斐波那契額阻力支撐圓環模型中,我們發現了幾個規律。

一、在比特幣歷次減半之後1年半左右,價格達到了高點。

二、比特幣的減半對價格有較為明顯的支撐上漲的作用,歷次牛市週期都創造了10倍以上的漲幅,但是隨著幣價格不斷的上漲倍數也在下降。

圖 2 S2F模型曲線

上圖展示了從2010到2026年的模型預估價格(以美元計)。

動態模型請參考:https://digitalik.net/btc/sf_model。

動態模型有四條線,分別代表:

每日實際價格

彩色線條表示當日的實際價格。不同顏色表示距離下一次“獎勵減半”的時間(如右側軸所示)。

流通量與年產量(以10日平均水平計)

紫色的線條代表流通量與年產量(以10日平均水平計)。

這裡的生產率用十日的平均水平乘以365來得出流動,帶入公式,得出模型價格。

紫色線條不平滑的原因是10分鐘的產塊時間只是一個大概值,在理想狀況下每天的產塊量是144個,但是實際情況並不總是如此。

這是礦場的硬體裝置穩定性決定的。

可以看到在後期這條線趨於平穩,這是因為我們無法知道未來能產生多少區塊,所以我們就假設平均數字和前365天一致。

流通量與年產量(以463日平均水平計)

藍色線條用改日往前計463天的平均生產率計算流動量,可以明顯看出藍色線條比紫色更加平緩。

調節後模型價格

圖表中紅色代表調整後的模型預估價格。即模型算出的價格乘以0.002 * difficulty ^ 0.51。

在圖表下方還有4個部分,分別代表:

當前S/F這裡有兩個數值,一個是以過去10天生產率為標準計算的全年生產率得到的比率,第二個是以463天計算得到的比率。

當前模型價格當前模型價格有兩個數值,第一個是根據10天生產率計算,第二個是根據463天生產率計算。

下次獎勵減半日期根據過去365天的平均出塊時間計算得到距離下次獎勵減半的日期,括號裡表示距離該日期的天數。

以及,圖表更新時間。

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