比特幣S2F跨資產模型:預測比特幣價格的新思維

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前言:PlanB之前提出了S2F模型,得到比特幣社羣的極大推崇。而如今PlanB在S2F基礎上提出新的思考模式:S2F跨資產模型(S2FX)。這個模型引入了相變的概念,並透過資料的量化,得出了比原始S2F模型高得多的價格預測。S2F的模型預測在2020到2024期間,比特幣價格將會達到5萬美元,而S2FX模型預測,比特幣價格可以達到28.8萬美元。這種預測從今天看,不可思議,因為它超出了我們的想象力。不過,這個世界上存在很多非線性發展的事情,人類善於理解線性的發展,但對於非線性往往很難理解。這就是未來的可能性所在。當然,比特幣永遠都是風險資產,只有概率,沒有必然。大家做好自己的判斷和風險控制。本文作者PlanB,由藍狐筆記社羣的“SoTi”翻譯。“科學中更重要的事情不是獲取新的事實,而是發現新的思維方式。”——威廉·勞倫斯·布拉格介紹比特幣的S2F模型於2019年3月釋出。最初的比特幣S2F模型是基於每月S2F和價格資料的共識。既然資料點是按時間順序索引的,因此,它是時間序列模型。該模型已經啟用了全世界的定量分析人員。很多人都已經驗證了S2F和比特幣價格之間的非虛假關係。(藍狐筆記:關於S2F模型,可以參考藍狐筆記之前的文章《稀缺性與比特幣估值》)當前的S2F模型

如果你不熟悉S2F模型,我推薦你閱讀之前的文章,熟悉其背景和術語。

在本文中,我透過移除時間並向模型增加其他資產(黃金和白銀)來鞏固當前S2F模型的基礎。我將這一新模型稱為:比特幣S2F跨資產模型(S2FX)。S2FX模型可以使用一個公式對黃金、白銀和比特幣等不同資產進行估值。

首先,描述相變的概念,因為它引入一種關於思考BTC和S2F的新思維模式。它解釋了為什麼S2FX模型是重要的。(藍狐筆記:相變是指物質從一種相轉變為另外一種相的過程。例如水,從液體變成固體或氣體,就是從液相變成固相或氣相。)
其次,描述S2FX模型,它是如何工作的,以及其結果的含義是什麼。

相變

相變是理解S2FX模型的重要視角。在相變期間,事物的屬性完全不同。過渡通常是不連續的。相變的三個例子:

· 水
· 美元
· 比特幣



水是相變的經典例子。水有四種不同的相(狀態):固體、液體、氣體、離子化。它們都是水,但水在不同的相中具有完全不同的屬性。

美元

相變在金融中也存在。例如,美元從金幣(1美元=371.25粒純銀=24粒金)相變為由黃金支撐的紙幣(按需支付給無記名的人金幣),最後相變為沒有任何支撐的紙幣。儘管人們一直將其稱為美元,但美元在不同的相中其屬性完全不同。

比特幣

比特幣也是如此。Nic Carter和Hasu在他們2018年的研究中提到比特幣敘事是如何隨時間而發生變化的。

這些比特幣敘事在圖表中看上去非常連續。但是,如果我們將敘事和金融里程碑結合起來(以及之後的S2F和價格資料),那麼,他們看起來更像是具有突變的相變:

·“概念證明” -> 在比特幣白皮書之後
·“支付” -> 在跟USD平價之後(1BTC=1美元)
·“電子黃金” -> 在第一次減半後,幾乎跟黃金平價(1BTC=1盎司黃金)
·“金融資產” -> 在第二次減半後,(達成10億美元日交易額的里程碑,日本和澳大利亞對其法律的清晰性、CME和Bakkt的期貨市場)

水、美元以及比特幣相變的三個例子為比特幣和S2F提供了新視角。重要的是,不僅要考慮時間序列的連續性,還要考慮突變的相變。在開發S2FX模型時,我將每個相的BTC看作為具有完全不同屬性的新資產。符合邏輯的下一步是辨別和量化比特幣相變。

比特幣S2F跨資產模型

下圖顯示了在原始S2F模型中所使用的月度比特幣S2F和價格資料點。大家可以辨別出四個叢集。

這四個叢集確實可以表明相變。

可以透過最小化月度比特幣資料和叢集之間的距離來量化這些叢集。我使用遺傳演算法(最小化絕對距離)來量化四個叢集。未來的研究可能會聚集於不同的叢集演算法(例如K最近鄰居演算法)(藍狐筆記:遺傳演算法(Genetic Algorithm)是模擬大自然生物進化規律設計的演算法,由美國的John Holland提出。)

四個確定的比特幣叢集中的每一個都有非常不同S2F市場價值組合,這似乎與減半和比特幣不斷變化的敘事之間是一致的。

1.比特幣“概念證明”(S2F 1.3和市場價值100萬美元)
2.比特幣“支付”(S2F 3.3和市場價值5800萬美元)
3.比特幣“電子黃金”(S2F 10.2和市場價值56億美元)
4.比特幣“金融資產”(S2F 25.1 和市場價值1140億美元)

跟水和美元一樣,這些四個比特幣的叢集代表了四種不同的資產,每個都有完全不同的敘事和特徵。具有S2F 1.3和僅有100萬美元市場價值的比特幣“概念證明”跟具有S2F 25和1140億美元市場價值的比特幣“金融資產”是截然不同的。

從比特幣叢集的相變角度看,它們是完全不同的資產,現在,我可以將白銀和黃金等其他不同資產納入到這個模型。這使其成為真正的跨資產模型。對於白銀和黃金,我使用Jan Nieuwenhuijs和TradingView的ultimo 2019年12月價格最新分析得出的庫存和流動數字。

5. 白銀S2F 33.3和市場價值5610億美元
6. 黃金S2F 58.3 和市場價值100,880億美元

這一圖表顯示了四個量化的比特幣叢集(加上原始比特幣月度資料作為背景)、白銀和黃金。它們形成一條完美直線。

我使用迴歸分析來製作S2FX模型。請注意,跟原始S2F模型的巨大不同在於,我在迴歸分析中使用了白銀和黃金S2F和市場價值資料。S2FX模型顯示了S2F和這六種資產市場價值(低F重要性、低p值)之間具有顯著的關係,且具有完美的擬合度(99.7% R2)

S2FX 模型公式可用於預估下一次比特幣相/叢集的市場價值(比特幣S2F將在2020-2024年間達到56):

市場價值=exp(12.7598)*56^4.1167=5.5萬億美元

這意味著比特幣價格(2020-2024間1900萬BTC)為288,000萬美元。比特幣價格預測顯著高於原始研究中的55,000億美元。請注意,S2FX模型只是第一步,它還沒有被其他人複製或評審。(藍狐筆記:現在還處於模型提出階段,需要得到更多同行評審)

注1:儘管有6個觀察值較低,但我還是重視相關S2FX模型的結果。這是由於F、低p值以及高R2的重要性,同時還因為時間序列分析中已知的非虛假S2F價格關係和協整。未來研究可能會聚焦於增加更多型別的資產到分析中。

然而,大多數資產具有較低的S2F值(≤1),由此它並沒有多大趣味。相反,鑽石具有較高的S2F,但其估值非常複雜(粗鑽/切割、克拉、不同顏色以及亮度等)

注2:S2FX模型允許插值,而不是原始S2F模型的外推。(藍狐筆記:插值法和外推法都是根據資料和模型進行預測的方法,區別在於如果預測的點在現有的資料範圍內就是插值,在範圍之外就是外推)原始的S2F模型做出的預測落在製作模型所用的資料範圍之外。新的S2FX模型做出的預測則落在推導公式所用的資料範圍之內。

結語

在本文中,透過移除時間和向模型中增加其他資產(白銀和黃金),我鞏固了當前的S2F模型的基礎。我將此新模型稱為比特幣的S2F跨資產模型(S2FX)。S2FX模型用一個公式對不同資產(白銀、黃金和比特幣)進行估值。

我已經解釋了相變的概念。相變引入一種對比特幣和S2F的新思維模式。這使得我想到了S2FX模型。

S2FX模型公式跟資料有完美的匹配(99.7% R2)

S2FX模型預計下一個比特幣相/叢集的市場價值是55,000億美元(BTC在2020-2024期間的S2F將會是56)。這意味著比特幣價格將達到288,000美元(在2020-2024年為1900萬的供應量)

S2FX模型鞏固了原始S2F研究中的已知事實,同時也為比特幣相變到第五階段提供了新思維方式。

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