文|JX kin
編輯|文刀
11月6日，香港證監會頒佈了香港證監會官方剛剛釋出《立場書：監管虛擬資產交易平臺》和《有關虛擬資產期貨合約警告》。
新規顯示，納入監管的僅包括交易證券型代幣的平臺，且對KYC、AML以及平臺安全的門檻較高；使用者端方面，只有合格投資者可以參與。這意味著幣圈現有的大部分投資者被擋在門外。
新的監管規則落地後，投資者呈現出樂觀，潛在適用物件的交易所們反倒出現了“靜觀”姿態，除OKEx外，少有平臺公開對此發聲。
“新規具有標杆意義”。國家資訊中心中經網管理中心副主任、區塊鏈經濟學者朱幼平表達了對香港監管部門的肯定，不過，他也強調，不受監管的ICO以及不受監管的交易所都不靠譜，“鞋子是否合腳，要穿上走走才知道。”
香港證監會明確“發牌”
11月6日是可以被寫進加密貨幣發展史的一天。當日下午5點，《立場書：監管虛擬資產交易平臺》和《有關虛擬資產期貨合約警告》出現在香港證券及期貨事務檢察委員會（SFC，簡稱香港證監會）的官網首頁。
香港證監會發布《立場書》
《立場書》將加密貨幣定義為虛擬資產，適用於持牌證券經紀商及自動化交易場所，監管標準涉及穩妥保管資產、KYC、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、市場操縱、會計及審計、風險管理、利益衝突和接納虛擬資產進行買賣等方面的關注事項。
特別需要指出的是，按照規定，香港證監會將向夠符合預期標準的平臺批出牌照，持牌平臺僅對專業投資人提供服務，且上線產品需向證監會報備並獲得許可。
新規頒佈當天，OK集團旗下子公司OKLink行政總裁任煜男表示，OKLink 已經獲香港本地傳統證券公司查詢，將即時開展金融科技業務合作，下一步會將 OK 集團在區塊鏈技術和數字資產交易領域的技術實力，落實在香港即將興起的合規業務中。
11月7日，OKEx CEO Jay也在微博表示，香港證監會對虛擬資產有了更明確的定性，OKEx早已在內部執行跟新規定義同等的系統及市場監控標準，包括KYC、AML、客戶資金獨立分離、風控等內控標準，“已經準備好隨時擁抱監管。”
除OKEx以及OKLink外，行業裡鮮少有交易平臺針對新規發聲。
11月6日，在香港金融科技週上，香港證監會行政總裁歐達禮發表演講時透露，SFC對STO交易所已有監管（申請）細則。
訊號出現後，行業人士認為，火幣和 OKEx可能會競爭“首家香港持牌交易所”，兩家平臺的使用者也十分期待，“OK和火幣鐵定能拿牌。”
如此判斷的依據，來自這兩家頭部平臺都曾透過收購港股上市公司，當時，業內就曾將此解讀為兩平臺尋求上市、合規的路徑。火幣在去年收購桐成控股，現已更名為火幣科技（股票程式碼：HK.01611），11月6日，火幣科技的股價上漲 15.6%；OKEx 則控股了香港上市公司前進控股 （股票程式碼：HK.01499），香港證監會訊息後，也帶動前進控股股價上漲了6.2%。
不過目前，火幣方面還為對香港證監會的新動作發聲。火幣相關人員對蜂巢財經表示，暫時不方便回覆。
此外，業內知名的數字資產交易平臺MXC、BiKi、Gate.io等團隊也未對此作出評價。
據香港證監會檔案顯示，目前在香港有十餘家加密貨幣交易所在運營，而這些在地的平臺也未予置評。
交易平臺拿牌門檻高
11月6日下午，香港證監會的《立場書》成為幣圈各社群、朋友圈都在傳播和討論的內容。當晚，業內研究加密貨幣的專家解讀見諸媒體。
在這兩週前的10月24日，中國內地將區塊鏈技術推到國家重視的前沿技術層面，香港在此時頒佈加密貨幣相關監管新規，意味著國內將出現合規的數字資產交易平臺。
反觀細則，從事交易業務的平臺從香港拿牌的難度不低。
據《立場書》顯示，並非所有加密貨幣交易業務都會被納入監管。香港證監會只有權監管在法律上屬於“證券”或“期貨合約”的虛擬資產交易平臺。比特幣和其他主流加密資產都不屬於證券，不在監管範圍之列。
財經評論員、中國人民大學金融科技研究所高階研究員蔡凱龍告訴蜂巢財經，香港的監管大原則遵循美國證監會監管原則，所以，哪些可以分為證券型代幣可參考美國的規定。
美國SEC規定，滿足 “Howey 測試”四大條件的代幣可歸結為證券型代幣，即投資者投入現金或等價物；投資共同的一個事業；投資為獲取利益；投資者不參與經營，獲利依賴於發起人或第三方的努力。
根據這一規定，目前市場上的大部分主流加密貨幣都不屬於證券型代幣，比特幣已明確不在這一範圍，以太坊經過與SEC的多次辯論也未被納入證券型代幣範疇。
可見，市場範圍內多數數字資產在明確是否為證券型代幣前，提供這些資產交易的平臺還夠不著持牌標準。
經營證券型代幣和期貨合約的平臺需接受監管
蔡凱龍也提到，SFC新規壓縮了交易所的灰色空間，如果交易所接受監管，將對其上幣類業務帶來較大影響，因此，對於一些交易所來說，監管並不一定是好事。
另外，針對持牌交易所，新規監管下只有合格投資者方可參與，《證券及期貨條例》界定了專業投資者的概念，一般包括擁有投資組合不少於 800 萬元（或任何等值外幣）；或總資產不少於 4000 萬元（或任何等值外幣）的機構。
這意味著，普通投資者若要使用持牌交易所，唯一的途徑是將自己的資金委託給滿足合規投資者條件的機構參與，這也增加了投資者的門檻。
蔡凱龍也提到，在明確加密貨幣監管政策方面，香港不是先例，美國對ICO監管嚴格，所以開通了STO（通證證券化），但STO在美國也沒做起來，“行業瞎熱鬧，覺得這是一件大好新聞，美國市場上，納斯達克專門做正規STO的通道目前也沒成功。”
“證券型代幣”標準的雙刃劍
作為亞洲金融中心，香港在加密貨幣的監管上一直走在前沿。去年11月起，香港證監會開始探索虛擬資產業務平臺的監管規則，公佈過虛擬資產監管規則，也公開對外接受沙盒申請，確認了STO銷售需要特定經紀牌照等相關規則；今年10月4日，香港證監會公佈了虛擬資產資管牌照申請的細則。
從目前香港證監會對虛擬資產平臺監管的要求看，對一般平臺和普通使用者影響不大。香港此次涉及牌照頒佈的《立場書》從行業範圍看示範意義。
國家資訊中心中經網管理中心副主任、區塊鏈經濟學者在新規頒佈後朱幼平公開發文表表示，擁抱監管，讓區塊鏈和數字貨幣革命的商業邏輯閉環是結論，“香港提出了新規，具有標杆意義”。
他認為，不受監管的ICO以及不受監管的交易所都不靠譜，“穩定幣和STO是未來的方向，發行平臺和交易平臺受監管是正解。”
蔡凱龍也表示，對於數字貨幣交易所來說，香港SFC頒佈的監管新規，對傳統金融領域的正規軍、大的金融機構進入數字資產領域有正向影響，“但不一定對現有的交易所都是一件好事。”
他認為，行業裡會出現OK、火幣等體量的合規交易所，“因為很多有實力的機構、國際金融機構有機會進場，中國、東南亞市場很大，他們會來申請。”
正規軍進入後，是否會對當前的交易所格局產生影響？
“我覺得不太容易改變。”他表示，目前如OKEx、火幣等頭部平臺也會爭取進入香港的合規範疇來兼顧市場，分離式地去申請這些牌照。目前這些平臺上的大部分加密貨幣都不屬於證券型代幣，包括使用者也無法滿足合格投資者要求，“所以這些平臺會在香港開展合規交易業務，其他不符合香港監管規則的業務則放到新加坡等其他地方經營。”
OKEx CEO Jay稱隨時隨地擁抱監管
香港證監會給現行的加密貨幣交易市場帶上了“枷鎖”，本身也充滿挑戰。朱幼平在其釋出的文章中舉例，“虛擬資產”有的存在證券屬性，比如比特幣期貨、虛擬資產安全託管、保險，以及“四大”會計師事務所開展虛擬資產業務等。但這些立法沒有考慮到虛擬資產或加密貨幣的創新，這不僅是香港的“囧局”，也是各國和各地區的困境，“鞋子是否合腳，穿上走走才知道”。
