DeFi需要比特幣


比特幣上漲到突破15000美元時,正是uni、yfi等主流defi治理代幣觸底的日子。

整個10月,主流defi資產和比特幣的價格走勢背道而馳,tvl(鎖倉金額)維持在100億美元並未明顯下滑的情況下,協議治理代幣的幣價在下跌。uni從4.1美元最低跌到1.75美元;同期,yfi從26000美元最低跌至7450美元。 

btc與defi的相關性終於在11月凸顯。比特幣從15000美元繼續向上的一週內,yfi從低谷反彈,最高上漲到19250美元;uni近期的高點為4.1美元。

defi需要比特幣。

要知道,全球加密資產的總市值已達4600億美元,其中,比特幣的流通市值為2900億美元,超過一半。回看今年defi的爆發,其實暗中也有比特幣的助推。 

比特幣減產後,流入defi市場的btc數量不到半年增加了50倍,貢獻了近1/5的defi鎖倉價值。目前,鎖入defi市場的btc價值28億美元,不及以太坊的40億美元,空間足夠大。

不過,跨鏈技術瓶頸、erc-20版btc還難以實現完全去中心化託管等問題,攔住了顧慮資產安全的比特幣持有者。

btc向defi大規模流動為業內所期待。多位行業人士認為,技術和安全問題如能得到解決,比特幣融入defi將可能使後者的市場規模再擴大數倍,「因為defi 市場需要優質的抵押資產,長期持有btc的屯幣黨想要獲得額外收益,這兩個生態融合會帶來雙贏。」



btc的defi鎖倉價值尚不及eth


10月是交易所「黑天鵝」滿天飛的一個月。不過,比特幣並未受此影響,逆勢而上開啟漲勢,一度從10月初的10300美元最高上漲到16300美元,漲幅超50%,時間不過一個月而已。 

此時的市場目光都被「幣王」吸引,熱鬧了2020年整個夏季的defi如今黯淡下來。此前7月、8月冒出的百倍幣yfi、yfii以及dex龍頭uniswap的協議代幣uni等資產的價格都出現大幅下跌。 

10月1日後,yfi從26000美元開始低走,最低跌至7450美元;同期,uni從4.1美元最低跌到1.75美元。

從另一項資料看,流入defi的資金並未真正離開。

defipulse資料顯示,進入10月後,defi的tvl(鎖倉資產總額)均維持在100億美元上方波動,10月8日降到低谷的100.5億美元。此後又反彈回來,11月11日,上漲到波峰139億美元,悄然創下歷史新高。 

近期,比特幣從15000美元繼續向上突破,觸及「冰點」的defi協議代幣uni、yfi等也在強勢反彈。過去一週內,yfi從7450美元最高上漲到19250美元,uni也從1.75美元上漲到4.1美元。

有分析認為,灰度持續買入比特幣,paypal也開了買賣比特幣的口子,一系列傳統金融機構入場的刺激下,投資者將資金集中到了比特幣上;當比特幣到達一定高點後,投資者也會注意到此前瘋長的defi處於窪地,迅速買入後推高了defi的幣價。 

這種輪動效應在2017年到2018年的加密資產市場上更為明顯,那時,漲幅榜上是「btc蹲完小幣種蹲」,如今這種輪動開始出現在defi板塊上。

mblabs負責人、chainx議員鄒陽曾公開表示,誰能把比特幣接入defi,誰就是下一個defi王者。 

這種說法並非沒有邏輯可循。加密資產市場上最早誕生的比特幣,持有者最多、共識最強,市值規模也最大,市值佔了整個加密資產市場的半壁江山。coingecko資料顯示,目前全球加密資產的市值為4600億美元,btc的流通市值為2900億美元,佔了62%的份額;流通市值為523.4億美元的eth僅為比特幣市值的18%。 

在defi市場上,比特幣有一定的參與度。defipulse資料顯示,11月15日,鎖在defi市場的eth為 890萬枚,現摺合40.7億美元價值;而鎖倉的btc數量為17.5萬枚,摺合28億美元價值,不及eth。

比特幣減產半年內流入defi的數量激增 


btc的流通市值是以太坊的5.4倍,但在defi市場上,其鎖倉價值僅為以太坊的67%。 

「目前btc佔據了大多數的加密貨幣市場份額,缺了btc的defi是不完整。」defi 使用者賽博(化名)如此認為。他是10年前用膝上型電腦挖過比特幣的礦工。在他看來,比特幣的加入,還會讓更多的資金流入defi市場,擴大市場規模,「至少再翻個幾倍沒問題」。



流入defi的btc半年增長50倍


事實上,流動性挖礦點燃defi市場時,比特幣也是一股重要推力,儘管表現並不直接。 

早在5月12日比特幣正式減半時,文藝復興基金董事曹寅就曾撰文預測,「減半或使大量比特幣進入defi借貸平臺」。 

他認為,以往的比特幣減半過後都會帶來比特幣牛市,btc上漲,defi 必然也會受益。具體的影響傳導路徑體現在減半後,當礦工看好後市,會將比特幣轉入defi抵押,借出穩定幣作為日常開支;此外,由於defi抵押需求量較小,當時流入defi協議的btc數量較少,但等後市增長空間放大時,推動力將更明顯。 

這種預測得到了資料支撐。defipulse顯示,比特幣減半當天,鎖在defi協議中的btc僅有3238枚,次日就增加至4734枚。 

此後,btc流入defi協議的勢頭一發不可收拾。6月20日,突破1萬枚;9月14日突破10萬枚;10月26日上漲到17萬枚,是減半時的流入數量的50倍。 

由於比特幣網路不支援智慧合約,如果要流入defi協議,需要跨鏈到以太坊。在以太坊智慧合約中生成的wbtc承擔了defi市場對比特幣的主要需求。 

使用者想要獲得wbtc,只要將btc打入商家地址,商家進行kyc/aml驗證身份後,在智慧合約上鑄造相等數量的wbtc轉給使用者。如果想換回來,使用者可將wbtc打入智慧合約,由商家銷燬後再將btc兌付給使用者。用於抵押的btc由一個名為bitgo的中心化機構託管。

類似機制的x-btc並不少。defi在今年爆發後,tbtc、pbtc、renbtc等多個錨定類btc誕生。早在去年10月,錢包服務商imtoken旗下的dex tokenlon就發行了imbtc。


錨定btc資產市值對比


tokenlon運營負責人曉偉告訴蜂巢財經,當時發行imbtc的確是因為看到了巨大的空間,「btc在中心化的交易場景中有非常好的流動性,而以太坊上的maker cdp和compound等defi應用上缺乏優質抵押品,制約了流動性規模的擴大。」

「想象一下,當使用者擁有一枚可程式設計的比特幣,能與defi、staking或dex等智慧合約無縫互動併產生價值,而且還能擁有15秒的交易出塊速度和即時收益,這件事是不是就很值得嘗試?」這種便利性和可能產生的價值,反過來刺激了tokenlon使用者交易btc的需求,「所以我們毅然推出了imbtc。」



「幣王」大舉進入defi還需通兩關


defi需要btc。 

那麼,持有者會將自己的btc放入defi協議嗎?當這個問題擺在使用者面前時,遲疑還是有的。 

「我肯定會參與,」defi發燒友賽博是願意的,但前提前是能保證安全,他說,由於比特幣主網本身不支援智慧合約,目前的跨鏈方案都不夠完美,安全性將是使用者的最大顧慮。 

wbtc、imbtc都是利用智慧合約發行錨定資產的方式,實現btc在以太坊上的跨鏈流通。其中,wbtc用顯示鏈上餘額的頁面來保證透明性,同時有相應的dao社羣組織用以實現去中心化決策。但使用者抵押其中的btc是由中心化機構bitgo託管的。


11月15日wbtc還剩124260枚


這曾引起以太坊創始人vitalik buterin對wbtc透明度不足的質疑。今年8月,他在推特上表示,依然擔心比特幣錨定幣wrapped btc(wbtc)是否值得信賴,「希望這些代幣至少能遷移到大小合適的多簽名智慧合約上。」

imtoken運用負責人曉偉也坦言,當前由於區塊鏈基礎設施的限制,btc的跨鏈流通無法在理想的去中心化與易用性上做到兩者兼得。imbtc選擇遵守安全、透明的原則下,暫時使用中心化託管,先保證imbtc的易用性。tokenlon 也正在探索去中心化,計劃在不失易用性的前提下將中心化託管轉型為 dao (去中心化治理)的託管方案,實現更透明的管理。

「去中心化管理抵押資產是btc流入defi市場面臨的挑戰,」曉偉還認為,使用成本也會讓一部分人放棄抵押btc,「因為每種 erc-20的btc都有特定的用途和場景,使用者在使用btc參與defi時,需要進行跨鏈,不同格式之間的轉換操作會導致btc在以太坊上無法平滑對映,這就增加了摩擦成本。」 

儘管目前的解決方案不是最優,曉偉依然看好比特幣在defi應用中的前景。他認為,defi市場需要優質的抵押資產,而btc的屯幣黨是可以在defi上獲得收益的,這兩個生態的能融合會實現雙贏。 

據他觀察,defi豐富的創新專案以及高收益不斷吸引著更多btc錨定資產進入了以太坊 defi 生態,這一趨勢增長迅速,而且還在持續。btc錨定資產大部分進入到智慧合約中,參與質押挖礦、借貸,並享受對應收益,「這一流動趨勢,進一步拓寬了比特幣的應用場景,鎖入defi 協議參與去中心化金融,也減少了比特幣的流通量,對btc 價格客觀上起到通縮的支撐作用。」

截至11月15日,wbtc鎖倉金額達到19.9億美元,衝到了defi協議tvl排行榜第三,僅次於uniswap和makerdao。保持上漲態勢的btc正在湧入defi。



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