在幣圈有種很奇怪的現象，有些幣民手裡有各種幣就是沒有錢，他們是幣圈信仰者，相信區塊鏈市場還會有大爆發的時候，因此再苦也不能丟了手裡的籌碼——幣。
在熊市當中他們心中都有一個夢想——區塊鏈市場下一輪爆發時，自己就是實現財富自由的那個人。我想這是囤幣者能夠堅持下去的原因。
囤幣者的痛苦其實是有辦法解決的，讓你既可以囤幣，也有錢花。那就是DeFi，去中心化金融，讓你既能持有你的加密貨幣，又能讓你有錢花。
比特幣帶來了流通和儲藏的價值，交易所和場外交易商提供了流動性價值，透過DeFi的借貸或者抵押等工具，可以放大比特幣的價值。
今天介紹DeFi的頭號產品——MakerDAO，透過抵押ETH生成穩定幣，放大你手中ETH的價值。MakerDAO的目標是可以抵押多種加密貨幣生成穩定幣，但目前還只能抵押ETH。就如現實生活中，抵押房子貸款。讓你既有錢花，又能享受房子的增值。
1、MakerDAO 簡介
Maker 是一個智慧合約平臺，基本上凡是持有以太幣的人都可以生成 DAI（穩定幣），透過質押以太幣獲得低息貸款。在未來，MakerDAO 系統將實現多質押 DAI ，除了以太幣之外，其他密碼學資產也可以用來質押。
2、MakerDao發展歷程
MakerDao是最早的去中心化自治組織(DAO)之一，主要為以太坊提供穩定幣，Maker 系統內的去中心化穩定幣為 Dai。
2015 年 3 月MakerDAO專案啟動，2017 年釋出測試版 Dai，同年 12 月 Dai 主網上線。
Dai 是去中心化穩定貨幣，與美元 1:1 錨定。為了平衡 Dai 的價值與美元之間的錨定，Maker 設計了一套極為複雜的治理機制，
2017 年 9 月 至今，為使系統更好的執行，其治理結構也在不斷最佳化，陸續融入新的提案。
3、MakerDao設計原理
MakerDAO的核心部件是由一系列智慧合約構成的，智慧合約主要分為CDP和SIN兩類，如下圖MakerDAO的主要框架和業務流程。
CDP是DAI的主要合約：買賣DAI、ETH以及贖回ETH、DAI。
SIN是用於清算的主要合約，一邊控制著PETH池保持穩定，一邊控制著DAI池保持穩定。當有多餘的DAI時候，會把多餘的DAI銷燬，當需要更多的DAI時候，會操作生成更多的DAI。
任何人都可以在 Maker 平臺上透過獨有的智慧合約 - 抵押債倉(Collateralized Debt Positions, CDP)，抵押資產生成DAI。抵押債倉(CDP) 儲存使用者所儲存的抵押資產，並允許使用者生成 Dai，但是生成 Dai 意味著生成一筆債務。這筆債務會將 CDP 中的抵押資產鎖定，直到使用者償還 Dai 後才可以拿回抵押資產。有效的 CDP 都是有超額抵押的，這意味著抵押物的價值高於債務的價值。Dai 在整個生命週期中透過以上方式被髮行、償付及銷燬。
那麼使用者抵押ETH生成DAI只需4步：
1）登入呼叫合約建立一個CDP
2）呼叫合約鎖定ETH到PETH池
3）返回鎖定PETH轉態給CDP
4）CDP呼叫合約生成DAI並返回給使用者。
至此，可以登入MakerDAO（https://makerdao.com）平臺抵押ETH借貸DAI。當然此時還有一種重要問題：抵押貸款利息是多高呢？
4、穩定費率
MakerDAO中抵押借貸DAI的利率由社會投票決定的。Maker 平臺上線初期，抵押借貸的利率為0.5%，這相對於銀行的利率來說，簡直不能再低。
一位借款人曾表示，如果從銀行貸款消費，將需要支付大概 10%-15% 的利息。這種情況下，MakerDAO 成了自然而然的選擇。
然後，今年的借貸利率從年化 0.5％ 漲到了 20.5％，並且可能還會繼續上升。如下圖，為Maker平臺的歷史借貸利率圖。
由於近期MakerDAO 的借貸成本迅速上升，對於那些為了消費而貸款的人而言是非常痛苦的。一位借款人表示，一開始時利息太低，後來又漲得太高，無法滿足消費者的場景需求。
當然，如果發生ETH 價格下跌，抵押物將臨被清算的危險，清算債務時，將會付出更高的利息和清算罰款（本金的 13％）。
但為何在當前20.5%的年化利率下，還是有人願意去抵押借貸呢？
5、MakerDAO加密投資的槓桿
為何抵押借貸的年化利率會持續走高達到20.5%？MakerDao 中國區負責人潘超表示加息政策使得 DAI 的供給量縮減，加息目的是維持 DAI 的價格和美元錨定，經過幾次的加息之後，DAI價格開始向 1 美元迴歸。
為了維護DAI價格穩定在1美元附近，而不斷提到年化利率。在20.5%的年化利率下，抵押借貸消費顯然是不合理的，哪是什麼在推動使用者進行抵押貸款呢？
從上圖Maker抵押利率曲線看，利率不斷增加是從今年2月份開始一路上漲，對比ETH價格曲線。
ETH價格也從2月份開始慢慢爬升，Maker平臺抵押的利率上漲曲線跟ETH價格上漲曲線有一定的相關性。
一般情況，使用者會在牛市的時候把穩定幣換成主流幣，以抓住幣價上漲；在熊市的時候把主流幣換成穩定幣，抵抗幣價下跌。
而在2019年上半年一輪上漲行情中，ETH持有者傾向於抵押ETH借貸DAI繼續購買主流幣，此時的借貸不為消費，而是為了加槓桿。這也能解釋為何在20.5%年化利率下，不缺抵押借貸的使用者。因為他們相信，ETH的漲幅會超過20%。
DeFi金融相關產品如MakerDAO，在牛市階段會放大比特幣、以太坊等主流加密貨幣的價值，助推市場繁榮。
6、小結
當前MakerDAO抵押借貸平臺，更多的是為加密投資提供槓桿作用。同時為以太坊等主流幣提供更好的流通性，放大以太坊的價值。
目前MakerDAO還處於發展早期，能抵押借貸的加密貨幣幣種還很單一，如果實現多種主流代幣的抵押借貸，在牛市到來的時候，將會成為牛市的放大器。讓原本被囤積的主流幣再次流動起來。
