DEFI展望 | 一文看懂DYDX Layer2升級

買賣虛擬貨幣

DYDX是以太坊上的以衍生品交易業務為重心的去中心化交易所。DYDX於2019年5月上線,在2020年,現貨、保證金和永續合約的累計總交易量從6300萬美元增長40倍,達到25億美元,2021年1月又突破了35億美元,是目前DEX衍生品賽道的獨角獸。根據coingecko資料,在整個DEX中,目前排名前30,日均交易量1500萬美金左右,也是其中唯一一個訂單簿模式的交易所。

今年1月底,DYDX拿到了1000萬美元的B輪融資,與StarkWare合作的layer2永續合約產品目前也正在內測中,將解決交易擁堵和高Gas費問題,同時帶來更多的產品和更好的交易體驗。

下面,我們就來對DYDX的產品以及升級到layer2之後,可能的發展空間,做個解讀。

產品(layer2之前)

DYDX目前有四個產品:現貨交易、保證金交易、永續合約交易和借貸。

現貨

DYDX的現貨交易,現在只有三個交易對,ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC。USDC是一種演算法穩定幣,與USDT1:1錨定。

現貨方面,具備一般中心化交易所的基礎功能,有市價、限價、跟蹤等幾種委託模式。還可以使用高階功能自定義設定最大滑點。

保證金交易

保證金交易,就是中心化交易所的槓桿交易。 目前也是ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC三個交易對。可以執行最高5倍做多和4倍做空。保證金的賬戶模式方面,有獨立保證金(可以理解為逐倉)和交叉保證金(全倉)。同時也提供市價、限價等多種委託模式。

永續合約

DYDX上的合約交易,目前只有永續合約,最高10倍做多和做空。只有三個交易對,分別是:BTC-USDC、ETH-USDC、LINK-USDC。其中,ETH-USDC的交易量最大,佔比77.2%。

借貸

借貸方面,目前支援ETH、USDC、DAI的存取。採用超額抵押模式,抵押率125%,清算線115%。清算時,還會額外扣除5%的清算費。

怎麼理解這裡的抵押率和清算率?

舉個例子,根據當前市價,1ETH=1600DAI。

假設我現在,想買點BTC,我只有ETH,手上沒有多餘的閒錢,但也不想賣掉ETH去換BTC,那麼這時,我就考慮到DYDX上借貸。質押率125%意味著,我要借16000DAI的話,需要抵押12.5個ETH,本來根據市場價,只需要10個ETH就夠了,這就是超額抵押,現在DEFI的借貸基本都是這個模式,為了平衡風險。

如果我後面把16000DAI以及手續費、利息全部還了,就可以拿回我的12.5個ETH。

如果在我還款之前,ETH相對於我借錢時的價格跌了,比如1ETH=1470DAI了,那麼這時質押率就變為115%左右,那麼系統就會強制清算我的12.5個ETH,也就是強制還款了。實際上,在這個過程中,因為手續費、利息的原因,我可能在1470這個價格之前就被清算了。

如果在這個過程中,ETH漲了的話,當然更好,質押率變高,風險會變小。

由此,我們可以看到,這個借貸被觸發強制清算的風險還是挺大的,這是因為現在加密貨幣波動太大,另一個原因,這些產品也在很早期,暫時還沒有更好的可以平衡系統風險和需求的設計,都還在探索中,也不是DYDX一家的問題。

目前三個幣種中,USDC、DAI的存款利率年化比較高,都超過10%,ETH最低,3%以下。

Layer2之後的主要更新

根據官網資訊,DYDX目前專注於衍生品交易,現階段只是將永續合約遷移到layer2,現貨和保證金交易等的更新,以後才會公佈。

從使用者的角度,主要有以下重要更新:

1、合約最高支援25倍槓桿,計劃在2021年期間推出30-50個新的永續合約。

2、上市DeFi代幣,以及交易量最大的加密貨幣對。

3、交易時不用支付gas費,只有手續費。手續費如下圖:

4、降低了交易門檻,即最低交易量,如下圖:

5、降低了價格更新延遲,從以太坊layer1鏈上的幾分鐘降低到layer2上的幾分之一秒。

6、鏈上只公佈餘額變化。交易策略以及交易活動不會被複制和監控,隱私性大大增強。

發展空間分析

資料方面

目前DEX衍生品還在很早期,市場上還沒有專門的資料整合。因此,我在這裡選了目前已拿到百萬美金以上融資,已上線執行一段時間,且市場熱度較高的幾個專案:DYDX、DerivaDAO (DDX)、Perpetual protocol。將它們的日均交易量與CEX相應的衍生品日均交易量進行對比,對比如下圖:

從圖表可以看出,衍生品交易量方面,CEX目前還是具有壓倒性的優勢,另一方面,也說明DEX衍生品巨大的上升空間。而這也將是2021年DEFI領域的熱門發展方向之一。DYDX作為其中的獨角獸,又已經先行一步升級了layer2,交易量將進一步得到突破。

產品方面

我們先簡單對比一下CEX與DEX衍生品在主要產品方面的差距,如下圖:

目前CEX衍生品的一個優勢是交易品種比較豐富,而DEX衍生品受底層公鏈制約,資產種類很少。但是,另一方面,根據一些統計資料,衍生品市場成交量最大的還是幾個主流幣種,如BTC、ETH等。所以,實際上真正制約DEX衍生品發展的主要原因可能還是鏈本身的問題,這導致它們在一些功能和玩法的拓展上進展緩慢。

不過隨著layer2技術的發展,在不影響安全性的前提下,或者說根據具體業務,去做一些平衡,很多中間的流程可以放到二層,那麼,DEX的潛力將進一步釋放。而衍生品是屬於牛熊市都有需求的業務,它的本質是存在巨大的套利空間,所以只要有波動,就有交易,而現貨一般來說在熊市交易量會銳減。另一方面,CEX的各種不透明機制早已讓人怨聲載道,DEX的公開透明是一個絕對優勢,如果解決了效能問題,這對CEX將會是降維打擊。DYDX作為這個賽道目前的頭部,令人期待。

來源:https://www.tuoluocaijing.cn/defi/detail-10044544.html

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