USDT暴雷擔憂逐漸隱去,一年增長10倍的穩定幣市場格局已變

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這是白話區塊鏈的第1366期原創
作者 | hebao出品|白話區塊鏈(ID:hellobtc)

6月30日,Circle與Coinbase聯手創辦的合規美元穩定幣USDC,稱未來數月內將在 Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos 和 Tron 這10 條公鏈上陸續發行。


緊接著7月1日,USDC就在Tron上發行了超過1億美元的流通量,穩定幣的中場戰事,似乎終於開始有了不一樣的變化。

01一年激增10倍,“三駕馬車”初步成型

穩定幣的使用場景,最初集中在出入金渠道、錨定法幣兌換這些基礎需求上,這也刺激了USDT為主的初代穩定幣誕生、發展。

但彼時穩定幣市場的擴張也都還是處於“外在需求”刺激的背景之下,增發節奏、單次增發規模也相對和緩,直到進入2020年,一切才開始邁入全新階段。

先是2020年上半年的節奏轉換。從“312”之後市場企穩的入場需求,疊加疫情下全球整體流動性氾濫的大環境,4月份起的USDT就開始明顯換檔,增發節奏明顯間隔縮短,單次增發規模也提升明顯。

緊接就是2020年下半年開始的“DeFi主場”。去年年中“DeFi盛夏”激增的DeFi 原生場景大幅刺激了穩定幣的需求,穩定幣場內的收益組合可能性被挖掘,穩定幣市場才算迎來了一個真正的“需求帶動供給”的井噴。

後續逐步興起的U本位合約等兌換模式則為USDT為代表的穩定幣進一步拓展了使用場景,USDT的增發也開始明顯加速,進入典型的飛速擴張期。

據 CoinGecko 資料顯示,截至7月3日,全網穩定幣總市值已經突破1127億美元,而去年同期僅為120億美元左右,一年內市場體量增長1000億美元、激增近10倍,也即一年內的成績是過去若干年增量總和的10倍。

與此同時,在體量暴增之外,DeFi世界令人眼花繚亂的快速迭代也打破了原先USDT“一家獨大”的市場格局。為了能夠滿足更多的使用場景,穩定幣賽道發生多輪創新,業已形成“三駕馬車”的穩定幣生態:

  • 以USDT(第一)、USDC(第二)、BUSD(第三)為代表的錨定法幣類穩定幣出現最早,目前市場份額也最大;

  • 以DAI(第四)為代表的資產抵押類穩定幣在一定程度上實現了去中心化屬性,在DeFi世界穩步擴張;

  • 以UST(第五)、FEI(第十一)為代表的演算法穩定幣透過市場供需來建立貨幣體系,最大程度上實現了「去中心化」 ,還處於早期的市場驗證階段;

從市值排名也可見目前三個賽道的發展態勢,雖然錨定法幣類穩定幣依舊佔據絕對主流,但主流之外的長尾需求,資產抵押類穩定幣、演算法穩定幣也在一方天地裡野蠻生長。

像 DAI 主要服務於 DeFi 原生人群的各種需求,BUSD 則在幣安交易平臺與 BSC 鏈作為主要的穩定幣結算資產地位穩固,其它穩定幣則更多地作為市場補充存在。

02“一家獨大” 不再,USDC勢頭強勁

不過在USDT之外,明眼可見的會發現,USDC的增長又幾乎遠超除之外的Dai、BUSD、UST、TUSD、PAX等所有穩定幣,甚至有直逼USDT的勢頭。


眾所周知,USDT誕生以來,“惡性增發,操縱市場”、“並未有足額保證金”的質疑就一直如影隨形,但從未對其近乎壟斷的市場地位產生實質性影響。

尤其是經歷過17年9月之後,作為幾乎唯一的法幣出入金渠道,USDT更是風頭無兩,與整個市場進一步深度繫結,頗有“大而不能倒之勢”,市值佔比常年保持在80%甚至更高,直到這一年以來的格局重構。

據 The Block 資料,在穩定幣市場體量突破1127億美元的同時,USDT 市值佔比卻從86%降至目前的60%左右,USDC反倒從6%升至目前的25%左右,目前 USDC 的流通量已從牛初的25億美元增長到255億美元,不到一年時間流通量增長10倍,相比之下USDT流通量僅4倍左右。

此消彼長之下,USDC作為合規屬性最強的美元穩定幣,近一年增長逾3倍,有望實質性挑戰USDT的地位。尤其是USDT在過去的六月難得無增發,按此趨勢在未來幾周內,USDT佔比很可能會歷史性地首次降至 50% 以下。


而總市值255億美元的USDC,當下共在以太坊、Algorand、Stellar 和 Solana 、Tron這5條鏈上發行,如果繼續如文初所說的擴充套件餘下9個公鏈,在DeFi中的作用無疑會越來越大,從而進一步減少對USDT的需求。

同時背靠Coinbase和Circle的USDC,更試圖成為連線傳統金融世界與加密世界的主要媒介,以幫助傳統資金以合規、簡便的方式享受到 DeFi 服務。

其中就有一個頗有意思的套娃:目前體量最大的非錨定法幣類穩定幣DAI,自身的抵押品中卻有60%是錨定類穩定幣USDC,也即DAI發行儲備中有60%由USDC提供支撐。

這既說明了DAI這些資產抵押類穩定幣難以避免的抵押品質量困境(演算法穩定幣的探索意義就此凸顯),也說明了目前合規屬性最強的USDC在穩定幣版圖中舉足輕重的地位。


就在5月底,USDC發行商Circle宣佈完成一輪4.4億美元的大規模融資,機構包括富達(Fidelity)、Digital Currency Group、加密貨幣衍生工具交易平臺FTX、Breyer Capital、Valor Capital等。

這其中,除了FTX這個圈內重量級選手之外,無論富達還是Digital Currency Group,背後都有傳統金融勢力的身影,其中訊息值得玩味。

03“合規”,最大的變數

實事求是地說,像USDT目前627億美元的市值,背後龐大的抵押物需求已經繞不開監管的必然審視,合規對於目前擴張的穩定幣市場而言,註定是不可迴避的主題。

從這個角度看,一年時間內USDT的市場佔比降低了20%,其中僅今年年初以來的半年期間,就降低了15%,背後就很可能就是基於合規需求的監管因素所致,這也導致它的使用場景不斷被壓縮,目前主要服務於CEX的兌換與轉賬需求。

而穩定幣自身在經歷2020年的瘋狂增發及DeFi需求激增的背景之下,已經進入到了一個全新的發展階段,接下來無論是在加密世界的深度繫結使用,還是破圈出界的跨境支付過程中,都會扮演更重要的角色。

因此作為亟待監管認可、需要主動拓展增量的“中間業務”性質的專案,合規更是重中之重,像Coinbase就單單憑藉合規這一條就幾乎立於不敗之地。


早在今年1月4日,OCC(美國貨幣監理署)積極表態鼓勵銀行體系採用穩定幣,直接發公開信“允許美國銀行使用公共區塊鏈和美元穩定幣作為美國金融系統的結清算基礎設施”時,Circle聯合創始人兼CEO(USDC發行公司)就發推表示歡迎,稱USDC已對此做好準備。

目前來看,USDC也確實抓住了這個機遇,幾乎成為了穩定幣市場唯一的“正規軍”,一如Coinbase之於交易平臺們。

而其它的穩定幣們,如果在接下來的競爭中想在長尾之外謀求主流,或許合規會是繞不開的一個核心因素。

END

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