原作者：Nick Chong
編譯者：Unitimes_David
對於加密貨幣，投資者無法透過分析現金流量表或資產負債表來很好地瞭解它們的內在價值。這讓沃倫•巴菲特等華爾街保守人士很難涉足比特幣和加密貨幣，他們往往透過貼現現金流 (DCF) 來分析自己的投資。
但根據對沖基金經理 Mike Novogratz 的說法，以太坊的美元價值是基於網路效應的概念——網路效應是一個經濟概念，即網路的價值取決於有多少人使用它。
以太坊 200 億美元的市值背後是什麼?
在過去十年中，加密貨幣形成了數十億美元的市場資本。根據 CryptoSlate 的排名頁面[1]，目前有超過16種數字資產市值超過10億美元，55種數字資產市值超過1億美元。
但這就提出了一個問題：這些高估值背後的原因是什麼？僅僅幾年的專案怎麼能值這麼多錢呢？
至少對以太坊來說，這是一個簡單的網路效應。
前高盛合夥人 Mike Novogratz 與以太坊聯合創始人 Joseph Lubin 以及 Forkast.news 的 Angie Lau 在近期舉行的 Ethereal Virtual Summit 的一場 Panel 小組討論時發表了上述看法。
Mike 認為，以太坊獲得 200 億美元的市值是基於該區塊鏈網路聚合了不同的用例，比如 DeFi (去中心化金融)、企業應用和穩定幣等，使該網路獲得了大量的使用者，這就產生了使得其價值成倍增長的網路效應。
這推翻了2018年期間許多人認為以太坊之所以有價值只是因為其促成了諸多ICO (首次代幣發行) 的觀點。
Mike 進一步解釋道：
“以太坊的敘事之一就是，我們可以像對待 Facebok 那樣來評估該網路——你獲得的網路效應越多就越好，就像 Tether 轉移至以太坊網路將更多的使用者帶到了該網路中那樣。”
Mike 表述的意思可以理解為，透過以太坊網路和 ETH 代幣本身的新用例來吸引更多的使用者，而不是僅僅透過這種加密貨幣來作為投資選擇，這是以太坊網路已經並且將繼續獲得價值的方式。
ETH 可能也是一種價值儲存手段
Mike 的主要觀點為以太坊是一種網路效應，但他認為以太坊 200 億美元的市值中也可能有一部分來自於這種加密貨幣作為潛在的價值儲存手段。Mike 說道:
“所有其他加密貨幣 -- 其中以太坊最為重要 -- 都需要一段時間來提供真正的用例...然後，它們的價值將是作為一種價值儲存手段。”
關於這一點，Mike 沒有詳細說明，但一些分析人士認為，ETH 有自己的稀缺性機制，這可能使其成為一種長期的價值儲存方式，而且可能類似於貨幣。
比如，David Hoffman 和加密貨幣基金 Mythos Capital 的 Ryan Sean Adams 認為，以太坊有著3個核心支柱[2]對其生態系統的運作至關重要，每個支柱都代表了以太坊區塊鏈的核心機制，同時也帶來了 ETH 的需求和稀缺性：
鎖定在 DeFi 中的 ETH：隨著 DeFi 的增長，越來越多的 ETH 將需要被鎖定在智慧合約中充當抵押品；
在 Eth2.0 中質押的 ETH：當 Eth2.0 階段0 (信標鏈) 上線時，投資者將能夠質押他們的 ETH 資產並獲取收益。這將減少流通中的 ETH 數量，一些分析人士認為這可能帶來加密領域中巨大的經濟轉變；
銷燬的 ETH：根據一個受歡迎的以太坊改進提案 EIP1559，一部分 ETH 將被銷燬，也即為每筆交易支付的 ETH 費用將永遠地從流通中銷燬。
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參考連結：
[1]https://cryptoslate.com/coins/
[2]https://www.unitimes.pro/p/p/957604ddb56b45ad987579f7d62ac27d
[3]https://cryptoslate.com/michael-novogratz-we-should-be-valuing-ethereum-like-wall-street-values-facebook/
[4]https://bankless.substack.com/p/the-fundamental-value-proposition
