今日,ETH市場價格突破200美元大關,引起一片譁然。與此同時,以太坊網路的Gas日消耗量也創下了歷史新高。見下圖:
以太坊Gas日消耗量趨勢圖
我們首先來看一下加密資產市場研究平臺Coin Metrics 針對近期以太坊網路情況的分析。
根據Coin Metrics的資料,當前ETH日交易費正在趕超BTC:截至2019年9月15日,以太坊網路中的ETH日交易費達到182,899美元,比特幣網路中的BTC日交易費為185,993美元,二者非常接近。見下圖:
2019年以來的ETH和BTC日交易費用變化趨勢
上圖展示了2019年以來ETH和BTC日交易費用變化趨勢。可以看出,ETH日交易費(藍線)的波動性要低於BTC日交易費(綠線)。同時,2019年以來,ETH日交易費曾多次超過BTC日交易費 (也即藍線超過了綠線)。比如,2019年2月19日和2019年3月18日,ETH日交易費都超過了BTC日交易費。
交易費用代表著對區塊鏈網路的真實需求和使用率。高的交易費對於區塊鏈網路的長期安全性是至關重要的。當區塊獎勵隨著時間的推移而減少時 (也即區塊獎勵減半),交易費用將在礦工的收益中佔據越來越大的比重。因此,總費用是整個區塊鏈網路安全和長期可持續性的強有力訊號。
下圖展示了2018年以來的BTC/ETH日交易費之比的變化趨勢 (我們選擇省略2018年之前的情況,是因為2018年之前,BTC的日費用往往比ETH的日費用高出至少10-25倍)。
BTC/ETH日交易費之比的變化趨勢
在上圖中,藍線表示BTC/ETH費用之比的趨勢,綠線為BTC/ETH費用比的分割線:如果藍線在綠線之上,則表示BTC/ETH之比超過1 (這意味著BTC的日費用高於ETH日費用);如果藍線在綠線之下,則表示BTC/ETH之比小於1 (這意味著BTC的日費用低於ETH日費用)。
從上圖可以看出,2018年ETH日交易費曾有段時間超過了BTC日交易費,但大部分時間,BTC日交易費超過了ETH日交易費。事實上,從2019年4月至8月中旬,BTC的日交易費更是大幅飆升,在這四個月的時間裡,BTC的日交易費基本都超過了ETH日交易費的5-10倍。
但是在過去30天裡,BTC的日交易費一直在大幅下降,而ETH的日交易費則在飆升。可能存在許多因素與這一變化有關。Coin Metrics 認為,推動這一輪日交易費發生逆轉的一個重大原因在於:Tether正在將其基於比特幣的Omini協議遷移到以太坊上。
基於Omini協議的穩定幣Tether (USDT) 最初建立在比特幣區塊鏈之上,但當前Tether也支援基於以太坊協議的代幣版本。2019年以來,Tether使用者一直在從基於比特幣的USDT遷移至基於以太坊的USDT。
如下圖所示:下圖中,藍線表示基於比特幣的USDT交易量變化趨勢,綠線表示基於以太坊的USDT交易量變化趨勢。
基於比特幣的USDT日交易量(藍線)和基於以太坊的USDT日交易量(綠線)變化趨勢
從圖中可以看出,2019年的大部分時間裡,基於比特幣的USDT的日交易量 (藍線) 都在增長,甚至在2019年8月7日達到了有史以來最高的日交易量。但自那以後,基於以太坊的USDT的日交易量 (綠線) 就不斷飆升,並於2019年9月9日達到了峰值。
實際上,基於以太坊的USDT交易量正在不斷增長,並在9月8日佔據了所有以太坊網路交易量的25%以上。在2019年8月中旬以來,基於以太坊的USDT交易量一直佔據著以太坊網路日交易總量的10%以上,見下圖:
基於以太坊的USDT日交易量佔以太坊全網交易量的百分比趨勢
同樣地,近期,基於以太坊的USDT日交易額也超過了基於比特幣的USDT日交易額,並於最近達到了歷史最高額度,如下圖顯示。下圖展示了基於比特幣的USDT (藍線) 和基於以太坊的USDT (綠線)的交易額7天移動平均線:
此外,持有至少10美元USDT的賬戶地址數也呈現類似的趨勢。下圖展示了至少持有10美元USDT的基於比特幣的唯一地址數 (藍線) 和基於以太坊的唯一地址數 (綠線) 的變化趨勢:可以看出,以太坊中至少持有10美元USDT的地址數正在趕超比特幣中的USDT地址數。
之所以選擇至少持有10美元USDT的賬戶,是因為這個額度既足夠小 (足以涵蓋大部分散戶投資者),同時也足夠大(可以忽略不重要的賬戶),儘管許多使用者擁有多個地址。
與此同時,以太坊的Gas日消耗量也在最近上漲到了歷史峰值,見下圖。Coin Metrics 認為這很有可能是由於最近基於以太坊的USDT交易量的上升而推動的。
根據ethgasstation.info的資料,在過去30天裡,基於以太坊的USDT交易使用最多的Gwei (撰寫本文時的情況)。
我們再來看一下ETH交易費和BTC交易費在礦工收益中所佔的百分比變化 (備註:礦工的收益=區塊獎勵+交易費)。見下圖:
從圖中可以看出,在過去30天裡,在礦工的收益中,ETH交易費佔比已經開始趕超BTC交易費。
Coin Metrics認為,以上所有的資料表明,最近的ETH/BTC交易費逆轉的原因很可能是由基於比特幣的USDT向以太坊轉換所推動的。如果是這樣的話,隨著越來越多的使用者轉向使用基於以太坊的USDT,這種轉變將會繼續向前推進。
根據上訴Coin Metrics的分析,該平臺認為近期以太坊Gas使用量上漲的主要原因在於,基於以太坊的USDT的交易消耗了大量的Gas。以太坊網路Gas消耗量上漲意味著網路的使用率上升和交易量的上漲,這往往會帶來網路擁堵情況,從而推動ETH交易費的上漲,進而在一定程度上推動著ETH價格的上漲。
但實際上,正如上文Coin Metrics的資料顯示,USDT的交易量僅佔據以太坊網路20%左右。這與下圖Glassnode的資料相吻合:當前以太坊網路中Tether (USDT) 交易使用的Gas量佔比 (深藍色) 僅有20%左右,相比之下,ETH交易使用的Gas佔比 (淺藍色) 更小,佔比最大的是除Tether、ERC721、ERC20和ETH之外的其他智慧合約的Gas消耗。
那推動ETH近期上漲的原因還有哪些呢?
在過去6個月,以太坊網路的雜湊率(算力)在持續提高,見下圖。這意味著,儘管以太坊網路挖礦的未來存在不明朗的狀態 (包括ProgPoW是否會實施,以及Eth2.0的到來),但當前以太坊網路的礦工仍看漲ETH價格。
以太坊網路過去6個月的算力上漲趨勢
同時,鎖定在DeFi中的ETH價值也在不斷上升,並不斷創下歷史新高。見下圖:
鎖定在DeFi中的ETH價值上漲趨勢
以太坊網路的日活躍地址數也達到了10個月以來的新高。見下圖:
以太坊網路每日的活躍地址數趨勢
截至當前,所有DeFi協議共計發放的貸款超過了5億美元,這是一個重要的里程碑。見下圖:
各DeFi協議發放的貸款佔比趨勢
近日,桑坦德銀行宣佈在以太坊區塊鏈上發行價值2,000萬美元的債券;Harbor近期宣佈在以太坊上發行價值1億美元的房地產基金代幣;全球最大區塊鏈支付提供商BitPay 宣佈支援ETH...
ETH的春天真的來了嗎?當前來看,所有這些因素正在推動著春天的到來。