Coinbas上市三大影響:牛市拉長、上市潮與專案合規化

買賣虛擬貨幣

吳說作者|Colin Wu

本期編輯|Colin Wu

數週前,關於牛市能持續多久的討論,神魚對我回復的第一條是:取決於Coinbase能否成功上市。而這個問題的答案,如今大家都看到了。

Coinbase上市絕非一帆風順。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)3月20日對Coinbase處以650萬美元罰款以和解。Coinbase受到的指控其實非常多,包括離職員工關於LTC的內部交易行為(傳聞為萊特幣創始人)、BCH上市(遭到起訴參與BCH內幕交易)、以太坊相關事件(從317.81美元暴跌到0.1美元引發SEC調查)等等。此外,Coinbase投資了大量專案,部分在該交易所上線,其中是否存在內幕交易受到質疑。

無論如何,就在大家為Coinbase擔憂的時候,好訊息終於傳來。4月14日Coinbase成功上市,截止北京時間4月15日上午,Coinbase定價250美金,開盤380美金,股價最高達到425美金,但隨後開始下跌,收盤價328美金。

Coinbase的價格震盪是正常的。它受到加密貨幣世界行情的影響,甚至可能在未來被視為加密世界的ETF。此外,它的股票投資者也少有巴菲特這樣長期持有的價值投資者,更多是與幣圈行為類似的快進快出。預計未來它的波動仍然會比較劇烈。

儘管如此,Coinbase上市,我們認為會有以下三個重要的影響。

第一,Coinbase上市將使得牛市拉長。Coinbase成功上市與資本市場的反應,證明了美國政府、機構與投資者對加密行業的認可。本輪牛市的推力,眾所周知是以美國機構、上市公司為首的買入,例如灰度、特斯拉、微策等。目前機構持有的比特幣數量可能佔總量的8%-10%。

但和機構整體的資金體量相比,目前流入加密行業的金額佔比還非常的少。Coinbase作為合規交易所的代表,成功上市將使得更多機構認可並投入這一行業。高盛剛剛表示,受旗下高淨值客戶的強烈要求,準備提供加密貨幣的全方位投資服務。未來比特幣將徹底為機構所主導。

在大量機構尚未進入的時候,Coinbase上市將推動它們更快進入、並抬高價格。在後續美國貨幣政策收緊時,有意願買入比特幣的機構又相對飽和,機構也會出現退出效應。但目前來看比特幣的接受程度還比較早期,其他型別的加密貨幣例如以太坊接受程度更低。在傳統的牛熊週期出現轉化時,也許機構的託底力度會超乎想象。

第二,Coinbase上市將引發加密企業上市潮。此前加密公司上市潮主要集中在比特幣挖礦行業,例如以美國Marathon和Riot為首的挖礦企業;嘉楠、億邦(後續的位元大陸、神馬)為首的礦機公司;以及位元礦業、九城為首的中國挖礦公司。但真正利潤與交易額較大的交易型公司還未上市。

Coinbase成功上市後,後續大量未發幣、交易相關的公司都要上市,讓投資人、創始人與員工有退出通道。美國第二大交易所Kraken傳聞將在2022年直接上市。著名機構Galaxy Digital也傳聞正在尋求在美國二次上市。大量美國的加密公司都將尋求上市募資。多家大中華地區的加密貨幣公司也在尋求美股上市。甚至一些發Token的專案也要尋求上市,例如目前非常火爆的“綠色比特幣”Chia。

第三,Coinbase上市將使得整個行業向合規化傾斜。我們樂見2017年的1CO亂象已不復存在。一些相對合規的專案陸續登陸Coinbase,價格也開始瘋漲。中國開發者推出的LRC、ANKR和NKN已經上線Coinbase。這使得更多專案方不把賺快錢作為唯一選擇,遵循合規法則也有出路,這對行業“良幣驅逐劣幣”有不小幫助。如果未來機構的注意力從比特幣擴散到其他主流加密貨幣,這會鼓勵更多的合規專案誕生,灰度目前就在陸續設立大量不同幣種的基金。

不過,加密行業的基因也有匿名、社羣、自由的一面。因此以幣安為首的非合規中心化交易所、以Uniswap為首的去中心化交易所,仍然有他們龐大的生存空間。Coinbase等合規機構會推動政府對非合規公司限制,這種擠壓的內卷可能會在價格下跌或市場相對飽和時到來,目前仍然是共贏局面。

正如Coinbase主動與魚池溝通,在“Coinbase”上寫入拜登刺激計劃的新聞標題對中本聰致敬。“反潮流才能製造潮流”。Coinbase上市作為里程碑的事件,但比特幣的基因已經不再是對抗,而變成一種傳統金融的補充甚至流行文化。比特幣原教旨主義者雖然會失望,但行業似乎正在走向新的光明大道。

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