9月25日凌晨，持續震盪的比特幣終於被一波大瀑布打破。24小時內，BitMEX上比特幣爆倉金額達3.95億美元。根據幣coin統計，全網爆倉9.2億USDT，其中約有634萬張比特幣合約爆倉，價值7.2萬個比特幣，約合6億美元。
10倍以上的槓桿基本全部爆倉，微信群裡時不時傳來有人“自殺”、“昏迷”等訊息，毫無疑問，本次來自凌晨的暴跌，打的投資者措手不及。
暴跌之後，幣圈也開啟了全民熱議模式，對於原因，眾說紛紜。
接連利落空是根本原因
對於各路人物分析的眾多原因，從邏輯上看基本都沒有什麼問題，最終的結果都是導向下跌。
無論是Bakkt比特幣期貨上線遇冷，還是量子計算機的威脅，或者美國眾議院對於特朗普的彈劾等都可能是造成下跌的誘因之一。眾多的利空訊息由於恐慌造成下跌結論上是可以成立的，但是注意，此次的結果是瀑布級別的暴跌。
冰凍三尺非一日之寒，單一的小利空不足以對整個市場造成巨大沖擊。此時我們回過頭來反思形成此輪比特幣牛市的原因，其實不難得出結論，之前的眾多利好預期催動了比特幣的上漲，而接連利好的落空則是泡沫破滅的根本原因。筆者認為，最直接，最關鍵的原因在於Libra的接連受挫和被譽為史詩級利好Bakkt上線的不佳表現，而其他眾多原因，不過是引爆市場的導火索罷了。
陷入監管泥潭的Libra
Facebook釋出Libra白皮書已經過去90多天了，但是仍陷於監管泥潭，無法自拔。截至今天，Libra的種種動態仍可以當作熱點被各路媒體所轉發，但是人們已經對它沒有了熱情。
從馬庫斯在聽證會與議員鬥智鬥勇開始到如今，Libra仍沒有換來各方的信任。90多天的時間裡，質疑從未間斷。
美國總統特朗普直言，“在美國，只有美元一種真正的貨幣。Facebook 的 Libra 將不會具有什麼地位或可靠性，如果 Facebook 和其他公司想要成為銀行，它們必須申請銀行牌照。”
在國內，Libra面臨著議會和總統的一致施壓。而在國外，除了質疑評估，有些官方甚至明確表示拒絕。
德國財長近日表示，政策制定者不能接受Facebook計劃推出的Libra等平行貨幣的出現，並補充稱德國將拒絕任何此類計劃。
法國財長則表示，我們應該拒絕Facebook在歐盟發展其旗下加密貨幣Libra。其還表示，Libra增加了主權地位濫用的風險，Libra還會帶來系統性風險。在歐洲目前的情況下，不能允許Libra專案繼續進行。
此時的Libra陷入了一種尷尬的局面，進退兩難！
不孚眾望的Bakkt
拿到合規牌照的Bakkt被眾多媒體譽為史詩級的利好。
Bakkt背靠洲際交易所集團（ICE），於2018年12月進行首輪融資，融資金額高達1.825億美元，且全部來自頂級投資機構。合規、資金雄厚、實物交割等眾多優點集於一身，更有甚者稱“Bakkt為華爾街開啟了大門。”
但是反觀Bakkt上線的表現卻不盡人意。9月23日，Bakkt比特幣月度期貨僅成交71個BTC，日期貨僅成交2個BTC。而在2017底同樣推出比特幣期貨的芝商所（CME）第一週的成交額為4.6億美元，平均日成交額為6500萬美元。這樣的差距難免讓人大失所望。
犇睿資本創始人褚康表示，“Bakkt開啟交易，本身需要熟悉規則，觀察交易量，申請匹配資金。熟悉傳統金融衍生品市場的人都知道，出於風控評估，這都需要一個過程，特別是衍生品交易所，風控是第一位，所以交易量很小是正常的。”
但不管怎樣解釋，在過分炒作的預期結果面前，這些言論顯得蒼白與無力，此時更有人戲稱，“Bakkt為華爾街開啟了大門，但是似乎華爾街還是不情願進來。”
為什麼是Libra和Bakkt？
牛市到來的根本原因在於增量資源的進入，即有更多的人和資金進入。
而Libra和Bakkt則滿足了這兩個條件。Libra背靠Facebook，在前期的炒作中，我們關注的重點在於Facebook的體量，Facebook在全球擁有27億使用者，如果Facebook透過Libra打通這部分使用者，新流量的進入將極大催動牛市的進展。
而對Bakkt的預期則在於，Bakkt是連線傳統金融與加密貨幣市場的橋樑，首個實物交割的合規交易所將為加密貨幣市場帶來新的資金，它將允許22萬億美元美國投資基金涉足加密貨幣，並建立起一個龐大的、希望加密貨幣獲得成功的企業利益集團。
但是結果卻是Libra陷入監管泥潭，裹足不前。Bakkt正式推出，但華爾街仍在等待觀察。兩大史詩級利好的落空也直接導致了此輪泡沫的破滅。
接下來的利好能否落實是重塑市場信心的關鍵
市場信心重塑的關鍵仍在於增量資源的進入，這也與以下幾個利好訊息息息相關。
比特幣ETF能否順利透過。比特幣ETF的作用不用多說，但是審批之路卻困難重重，VanEck / SolidX近期撤回了其比特幣提案ETF的提案，這份已經被SEC推遲三次、已多次被延遲，終於臨近最終決定日期的比特幣ETF提案，沒能等到10月18日，最終還是以VanEck方面主動撤回提前申請告終。
目前Bitwise的提案繼續等待著10月13日的最終決定。
根據本週二公佈的公開檔案，美國證券交易委員會（SEC）已開始評估擬議的規則變更，以決定是否允許紐約證券交易所Arca上市和交易Wilshire Phoenix的比特幣ETF，SEC將需在35天內做出決定。
與此同時，大多行業人士對於比特幣ETF申請並不看好，加之SEC一貫的態度，比特幣ETF短時間透過的可行性很低。
另一個就是備受關注的央行數字貨幣。此前有訊息稱，中國央行發行數字貨幣80天內落地，初期將向四大行、阿里巴巴、騰訊和銀聯七家機構發行。但是隨後遭到了接近央行人士的否認。
9月23日，央行行長易綱在慶祝中華人民共和國成立70週年活動新聞中心舉辦的新聞釋出會上強調，央行數字貨幣推出現在沒有時間表。
又一利好存在不確定性因素，使得短期重塑市場信心的可能性再次減少。
而唯一可以確認的利好就是明年5月的比特幣產量減半這一事件，但是距離減半還有7個多月的時間，市場仍可能發生諸多變因，誰也不敢保證現在就是底部。
9月26日晚間，BTC短時回撤，從8400多美金跌至7700美金，隨後反彈，目前穩定在8000美元左右，主流幣和二線山寨幣幾乎全線飄紅，恐慌仍在延續。
總之，在一眾落空和不確定的利好目前，市場急需一個現實的利好，以重塑市場信心。
