薩爾瓦多的“比特幣債券”被視為垃圾級

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來源| coindesk

翻譯 | S.L

上週六,薩爾瓦多總統納伊布·布克勒 (Nayib Bukele) 宣佈計劃在Liquid Network 上發行 10 億美元的 10 年期“比特幣債券”。其中,籌集到的一半資金,將用於購買比特幣,其餘資金將用於在豐塞卡灣附近一座火山附近建造一個新的“比特幣城”。

這支由 Blockstream 開發並由 Bitfinex 處理的債券,將提供 6.5% 的票息,即年利息支付率。此外,從第六年開始,投資者將獲得由比特幣持有的交錯清算所產生的股息。根據 Blockstream 的預測,第 10 年回饋投資者的年化收益率可能達到 146%。

ADM Investor Services International (ADMISI) 首席經濟學家兼全球策略師馬克·奧斯特瓦爾德 (Marc Ostwald) 表示,薩爾瓦多未償付政府債券的 10 年期基準收益率目前約為 13%。

而美國 10 年期國債的收益率雖然只有為 1.5%,仍被許多全球權威機構和債券投資者認為具有良好的信譽。

比特幣價格會漲到 100 萬美元嗎?

新薩爾瓦多債券的預期表現基於Blockstream 模型,該模型表明比特幣將在未來五年內上漲至 100 萬美元——鑑於該加密貨幣目前的交易價格約為 58,000 美元,這無疑是一個激進的目標。

一些投資者可能會押注鎖定期——其中 5 億美元的比特幣將停止流通——本身可能會導致新的牛市。

奧斯特瓦爾德在一封電子郵件中告訴 CoinDesk:“任何購買這種比特幣支援債券的人都在大力押注加密貨幣,而忽略了目前表明薩爾瓦多正面臨嚴重債務危機的信貸市場。”

該國 2032 年到期的未償還政府債券的價格在 4 月份高於 110 美分兌美元——遠高於面值——並且此後一直在下跌。最近,它們以低於 75 美分的價格易手,這是一個非常相關的例子,說明新興市場債券的波動性有多大。

薩爾瓦多的債券被視為垃圾級

信用評級公司已經將這個中美洲國家的比特幣進軍視為負面資訊。

薩爾瓦多於 2021 年 6 月採用比特幣作為法定貨幣。一個月後,穆迪將該國的長期、外幣發行人和高階無擔保評級從 B3 下調至 Caa1,理由是採用比特幣的決定是治理薄弱的標誌。評級為 Caa1 的債務被判定為垃圾級——信譽不佳且信用風險非常高。

發行比特幣債券的最新公告,可能會進一步激怒評級機構和國際合作夥伴。

Bannockburn Global Forex 的首席市場策略師 Marc Chandler 在一封電子郵件中告訴 CoinDesk:“我懷疑薩爾瓦多債券的風險足夠大,在此基礎上新增比特幣會阻止大多數散戶投資者和更多機構投資者。”

ByteTree Asset Management 的 CIO Charlie Morris 表示,發行與比特幣相關的債券可能會進一步孤立薩爾瓦多。

“這很危險,因為如果計劃出錯,誰能挽救這一天?” 莫里斯說,並補充說 Blockstream 對比特幣 ( BTC )的百萬美元預測非常樂觀。

薩爾瓦多的比特幣債券是噱頭嗎?

根據 Bannockburn 的 Chandler 的說法,該國新的比特幣債券似乎是實現較低利率的噱頭。

薩爾瓦多、希臘、斯里蘭卡和莫三比克等經濟增長疲軟的負債國的借貸成本往往更高。這些國家中的每一個都為其基準 10 年期債券提供兩位數的收益率。

然而,透過將債務銷售的一半收益分配給比特幣,薩爾瓦多政府正在讓投資者分享加密貨幣可能的價格上漲空間。這可能有助於解釋為什麼投資者願意以低於薩爾瓦多傳統未償債券的收益率購買該國新的比特幣債券。

根據錢德勒的說法,“絕望的嘗試”可能會奏效,但需要在比特幣上獲得幸運,比特幣的內在價值或缺乏價值仍在爭論中。錢德勒說其他國家應該效仿薩爾瓦多的做法,但可能不會。

“我懷疑,因為我懷疑許多企業財務主管會像特斯拉那樣購買比特幣,”他說。

購買比特幣的風險會更小嗎?

加密貨幣投資者在採取策略之前也可能會三思而後行,因為他們可能已經有直接購買比特幣的經驗。

“雖然加密愛好者無疑會成為買家,但簡單的問題是,他們是寧願擁有基礎資產,還是樂於承擔明顯陷入困境的主權債務的負擔,更不用說‘比特幣城’位於火山旁邊的需要承擔的地質風險, ”ADMISI 的 Ostwald 說。“我想這給‘爆炸性’帶來了全新的含義。”

加密交易所交易基金專家兼 CEC Capital 董事 Laurent Kssis 表示,對於有動力購買新興市場債券的政府債券的投資者來說,比特幣支援的債券可能是一筆不錯的交易。其他欠發達國家。這些國家的基準債券收益率在 6% 至 9% 之間。

然而,對於更多規避風險的加密貨幣交易者來說,持有比特幣可能是一個更好的選擇——這對一些習慣於降低傳統市場波動性的投資者來說可能聽起來很古怪。

“它更安全,可能比債券更升值,”Kssis 說。“請記住,該債券可能違約,並可能被歸類為垃圾級,因此許多投資者可能無法投資。”

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