比特幣5月17日訊
對於整個加密貨幣行業來說，都在翹首等待一個問題的答案：美國證券交易委員會到底會不會批准比特幣交易所交易基金（ETF）。
Bitwise的比特幣交易所交易基金提案早在今年一月就提出，提交方除了Bitwise之外還有紐約證券交易所高增長板（NYSE Arca），當時美國證券交易委員會應該在今年三月對是否批准該提案給予迴應，然而讓很多人沒有想到的時，美國證券交易委員會在宣佈結果截止日期之前忽然對外宣傳將延期決議至五月份。可是，本週三（5月15日），美國證券交易委員會再次推遲了對Bitwise的比特幣交易所交易基金提案做出決定。
那麼問題來了，作為一家權威金融監管當局，美國證券交易委員會可以對機構的合理申請一拖再拖嗎？先別急，下面就讓金色財經來給大家仔細分析一下，為甚麼說比特幣交易所交易基金最終會被批復，而且很快就會有結果了。
現階段，美國證券交易委員會正在審查三個比特幣交易所交易基金，一個是在上週剛剛提交的，用於追蹤兩個加密貨幣的價格，另一個的批復時間在八月中旬，最後一個——也是最值得關注的一個將會在下週二（5月21日）揭曉答案。
Bitwise Bitcoin ETF：8月14日
美國證券交易委員會正在審查的一項比特幣交易所交易基金提案，是由紐約證券交易所高增長板（NYSE Arca）在2019年1月28日提交的Bitwise Bitcoin ETF Trust，該提案擬議的規則變更資訊已經在2月15日公佈在了聯邦公報（Federal Register）上。
2019年3月29日，美國證券交易委員會宣佈推遲對該比特幣交易所交易基金提案做出決定，並指定5月16日作為對此提案做出決定的日子。然而當時間來到5月7日，NYSE Arca又提交了一份“第1號修正案”（Amendment No. 1），把原來的規則完全修改了。根據美國證券交易委員會後來發布的修訂註冊宣告：
“該信託（Bitwise Bitcoin ETF Trust）將持有比特幣......並將其比特幣存放在受監管的第三方託管方那裡，同時不會使用可能使該信託受到交易對手和信用風險的衍生品。”
此外Bitwise還解釋說，該信託不會直接購買或出售比特幣。相反，授權參與者將比特幣交付給信託以換取信託的股份，並且當授權參與者贖回信託的股份時，信託將向授權參與者提供比特幣。
在修訂的檔案中，Bitwise透露他們每天會從十個比特幣交易所提取價格來評估其股票價值，確保信託股票的價格反映實際比特幣市場的情況......這些交易所幾乎覆蓋了全球所有比特幣現貨交易總額。
3月22日，Bitwise在推特上發文澄清：
“Bitwise使用的方法很大程度上借鑑了芝加哥商品交易所的期貨結算定價方法，我們認為這種方法具有正確的結構。”
Bitwise補充表示，上述提及的十家加密貨幣交易所分別是幣安、Bitfinex、BitFlyer、Bitstamp、Bittrex、Coinbase Pro、Gemini、Itbit、Kraken和Poloniex，其中五家已經實施了複雜的市場監控工具，以防止市場操縱和不良行為。
Bitwise提交修正案之後，美國證券交易委員會於5月14日開始對新提案向公眾徵求意見。到目前為止，已經收到了25條關於該提案的意見。證券行業律師傑克·切爾文斯基（Jake Chervinsky）認為，雖然美國證券交易委員會聲稱下一次對這個比特幣交易所交易基金進行批復的截止日期是2019年8月14日，但他們極可能再次延遲到最後期限——2019年10月13日。
Vaneck Solidx Bitcoin ETF:5月21日
真正值得關注的比特幣交易所交易基金其實應該是Vaneck Solidx。
2018年6月，Cboe BZX Exchange Inc. 向美國證券交易委員會提交了Vaneck Solidx Bitcoin Trust的上市和交易股票的規則變更。然而，由於美國政府遭遇了史上最長的關閉影響到美國證券交易委員會，Cboe BZX Exchange Inc. 於2019年1月22日撤回了該提案。
2019年1月30日，Cboe BZX Exchange Inc. 交易所重新提交了擬議的規則變更申請，並且在2月20日公佈在了聯邦公報（Federal Register）上。3月29日，美國證券交易委員會宣佈將該交易所交易基金的申請時間延遲到5月21日（是的，就在下週二）。不過相比與之前收到的1600多條評論，二次釋出的規則變更只收到了24條評論。
該基金旨在將大部分資產投資於場外市場交易的比特幣，同時還可能投資於在美國本土和海外比特幣交易所交易的比特幣，Vaneck Solidx Bitcoin Trust信託將負責託管他們的比特幣。
Solidx Management Llc是該比特幣交易所交易基金的發起人，Delaware Trust Company為受託人，紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）為基金管理人和轉讓代理人。此外，紐約梅隆銀行還將作為該交易所交易基金的現金託管人，因為該基金有時會在購買和銷售比特幣時短期持有現金並支付信託費用，Van Eck Securities Corporation將在股票營銷方面提供協助。
Crescent Crypto Index Fund: 剛剛提交
美國證券交易委員會正在審查的第三個比特幣交易所交易基金是美國商品指數基金信託基金（United States Commodity Index Funds Trust）本週四（5月16日）剛剛提交的Crescent Crypto Index Fund，該比特幣交易所交易基金將會在NYSE Arca股票交易所上市，交易程式碼為XBET。
XBET的投資目標是追蹤每日淨資產價值百分比變化、以及比特幣和以太坊市值加權投資組合的表現。但Crescent Crypto Index Fund也承認由於其歷史資料有限，目前還需要進一步發展，同時還需要Crescent Crypto Index Committee加密指數委員會的進一步投入。該信託和基金由受美國商品期貨交易委員會監管的商品池運營商USCF管理和控制，他們將聘請Crescent的Crescent Crypto Manager Llc擔任XBET的聯合投資組合經理。
美國證券交易委員會認為批復ETF的時機已經成熟
美國證券交易委員會專員海斯特·皮爾斯（Hester Peirce，下圖）在2019紐約共識大會上談到了比特幣交易所交易基金的監管環境，她認為監管機構應該做更多工作，為加密貨幣提供更完善的監管框架，包括安全港規則。
實際上，海斯特·皮爾斯在加密社羣很受歡迎，人們親密地叫她“加密老媽”，海斯特·皮爾斯表示現在批復比特幣交易所交易基金的時機已經成熟，每個申請都有可能被批復，但美國證券交易委員會仍然有些問題需要解決，比如市場操縱和資產託管等。
5月9日，在出席美國證券執法論壇（Securities Enforcement Forum ）時，海斯特·皮爾斯說道：
“現在的問題是，證券法不會隨著新行業的發展而停止運作，這意味著加密行業裡的個人和公司必須要遵守美國證券法，否則就會成為執法行動的物件。因此，作為監管者，美國證券交易委員會有責任向公眾提供明確的指導方針，讓他們明白該如何遵守法律，但目前美國證券交易委員會並沒有較好地完成這項工作。”
不過，海斯特·皮爾斯的擔憂正在發生改變。
美國證券交易委員會的工作人員最近釋出了一份14頁的檔案，詳細說明瞭監管框架，以幫助加密貨幣發行方進行“Howey測試”評估代幣產品是否屬於證券。但即便如此，海斯特·皮爾斯認為這個監管框架可能會引發更多問題和關注，並沒有給加密行業帶來一個明確的答案。比如，在評估是否批准比特幣交易所交易基金擬議的規則變更時，美國證券交易委員會其實無關檢視相關資產，而且過度監管可能會損害加密貨幣創新。
至於為甚麼之前對比特幣交易所交易基金的批復一拖再拖，美國證券交易委員會數字資產和創新高階顧問瓦萊麗·斯澤帕尼克（Valerie Szczepanik）解釋說，他們必須要更加謹慎地評估加密貨幣法規和基於加密貨幣的產品。目前，瓦萊麗·斯澤帕尼克負責協調美國證券交易委員會所有部門和辦事處在美國證券法應用於新興數字資產技術和創新方面的工作，包括加密貨幣和初始硬幣產品。
4月8日，美國證券交易委員會主席傑伊·克萊頓（Jay Clayton）表示，在考慮批准第一個比特幣交易所交易基金之前，他希望看到加密行業能有“關鍵升級”，比如更好的市場監管、更安全的加密資產託管等。
為甚麼說美國證券交易委員會一定會對比特幣ETF做出決定？
無論甚麼時候向美國證券交易委員會提交擬議的規則變更，資訊都會在聯邦公報上釋出，而釋出時間也成為了美國證券交易委員會批復比特幣交易所交易基金時間表的重要開始日期。
Vaneck Solidx ETF比特幣交易所交易基金的提案提交時間是2019年1月30日，聯邦公報釋出時間是2月20日；
Bitwise ETF比特幣交易所交易基金的提案提交時間是2019年1月28日，聯邦公報釋出時間是2月15日；
Crescent ETF尚未在聯邦公報上釋出。
根據美國《證券交易法案》（Securities Exchange Act）第19（b）（2）條規定：
在提交擬議規則變更通知釋出後45天內，或在最長90天的較長期限內......美國證券交易委員會有三個選擇：
1、批准擬議的規則變更；
2、不批准擬議的規則變更；
3、發起流程以確定是否建議的規則變更應該被拒絕。
根據1934年的《證券交易法》，美國證券交易委員會必須在註冊釋出之日起240天內決定是否批准交易所交易基金，如果美國證券交易委員會因任何原因在240天后沒有做出決定，交易所交易基金將自動獲得批准。
這意味著，美國證券交易委員會沒有權力延長240天的期限，法律絕對禁止他們實施任何進一步的延期。
實際上，美國證券交易委員會極不可能讓比特幣交易所交易基金自動獲得批准，他們可能會在截止日期到來之前採取措施。不過，如果比特幣交易所交易基金被自動批准，美國證券交易委員會依然有權在一些緊急情況發生之後撤銷比特幣交易所交易基金。
拋開剛剛提交的Crescent Crypto Index Fund不談，剩下兩個比特幣交易所交易基金現在的情況如下：
1、Vaneck Solidx Bitcoin ETF
5月21日，美國證券交易委員會將決定是否批准、拒絕或是延期該比特幣交易所交易基金提案。如果美國證券交易委員會決定推遲Vaneck Solidx Bitcoin ETF，下一次新的決定將會是8月19日，而最後的決定時間——即是否會自動獲批的時間是10月18日；
2、Bitwise Bitcoin ETF
Bitwise Bitcoin ETF提案已經被美國證券交易委員會推遲了，因此最後的決定時間——即是否會自動獲批的時間是10月13日；
所以，我們極有可能在10月13日（或之前）看到第一個比特幣交易所交易基金的誕生。
