一文詳解八大DEX發展近況:誰才是被低估的專案?

買賣虛擬貨幣

作者 | indigO

編輯 | 門人    運營 | 小石頭 風清揚


隨著DeFi爆發性的增長,如今已進入了一個激烈爭奪的階段。由於需求的快速增長和基礎設施之間存在突出的矛盾,DeFi的格局正處於不斷的變化和發展之中。目前,DEX在DeFi當中扮演著支柱的作用。


The Block收集的資料顯示,DEX的交易量在2月份達到近730億美元,創歷史新高,比1月份增加了120億美元。其中,Uniswap依舊在該領域佔據領先地位,佔總交易量的50%以上,達366億美元,其次為SushiSwap和Curve,月交易量分別為149.3億美元和44.2億美元。
作為當前DEX的絕對龍頭,Uniswap V3版本的釋出勢必會引發新一輪的DEX大戰。在經歷了近一年的優勝劣汰,無論是模仿還是創新,各大DEX們已各有千秋。
當前的Uniswap V2主要留下了兩個問題:一是由於經濟模型而導致的代幣激勵缺乏;二是AMM模型自身的滑點和LP的無常損失。
而目前市面上大部分DEX解決方案都針對這兩個問題進行了相應改進,也有一些方案走了與Uniswap完全不同的路線。
那麼它們現在都發展的怎麼樣了呢?下面我們來一一介紹。
「 “抄襲者”SushiSwap 
3月13日,伴隨著上線Coinbase交易所,SUSHI代幣突破23美元關口,自去年11月最低點以來漲幅近5000%。與此同時,SushiSwap的總鎖倉量也突破歷史新高,達到近50億美元左右,與同期Uniswap的鎖倉量基本持平。
如果說之前的SushiSwap只是一個“山寨品”,如今的它已經不可同日而語。SushiSwap試圖發揚其立足之本——社羣的力量,並無限拓寬其產品線。
與Uniswap一直處於隱蔽開發狀態不同的是,SushiSwap公佈了其2021的發展路線圖。
SushiSwap於去年年底選擇與Yearn、Aave、Cream等協議整合,進入2021年後,也先後推出了流動性激勵專案Onsen、開放式智慧平臺BentoBox,並遷移其域名至sushi.com,收穫外界不少好評。
如今,SushiSwap的開發者們仍然活躍在推出新產品的戰線上。據瞭解,SushiSwap將於近期推出:
1.槓桿借貸Kashi:使用者可以在BentoBox上存入代幣,參與Kashi的槓桿借貸,一鍵多空。
2.NFT交易平臺SHOYU:核心開發Levx前些天在社羣論壇上釋出了開發NFT交易平臺SHOYU的提案。經日本使用者建議,該提案的名稱從原先的Natto納豆變更為SHOYU醬油。

除此之外,基於Andre Cronje提出的旨在解決無常損失的Deriswap而開發的SushiSwap V2版本也計劃於今年5月份上線。
在V2版本中,我們或許可以看到:
1.特許經營池
特許經營池的目的是整合CEX和DEX,由MainPool和SubPool組成。在特許經營池中,中心化交易所的使用者可以選擇成為SushiSwap流動性提供者。將新的流動性對新增到第三方平臺後,將建立一個SubPool,並將其新增到SushiSwap的整體流動性池MainPool中。
2.一站式發行平臺MISO
比Uniswap更近一步,SushiSwap對代幣發行建立提供了更好的支援。藉助於MISO,專案方簡化了在SushiSwap上啟動新專案的過程,推動了新的資本和交易進入SushiSwap。其目標是,為技術和非技術專案的創始人建立一個啟動平臺,這將使社羣和專案獲得他們需要的所有選項,以安全、成功地部署到SushiSwap。
MISO也將作為SushiSwap社羣的個人專案啟動平臺,任何操作都將透過可信的開源合約來處理,包括代幣建立、流動池建立、挖礦選擇、初始發行方式(比如固定價格、批次拍賣,或者荷蘭式拍賣)等。
3.Mirin協議
Mirin協議是SushiSwap協議升級的核心部分,目的是將協議的流動性提高20倍到30倍。其中,我們上面提到的特許經營池、MISO均屬於Mirin的開發內容之一。除此之外,在SushiSwap的規劃中,Mirin還能為使用者提供更多的LP做市模式,並且透過整合Zap工具的方式減少使用者提供流動性耗費的Gas費用。
除了新產品的不斷擴充套件外,SushiSwap在2021年路線圖中也同樣佈局了未來:基於ZK-Rollups的Layer 2的遷移計劃、IPFS的整合以及波卡跨鏈解決方案等。官方表示,透過產品多元化的擴充套件不僅可以讓SushiSwap在安全性、交易性、互操作性等諸多方面得到進一步提升,還有利於DeFi的生態建設。
產品創新雖然如火如荼,SushiSwap卻在上週遇到了4700萬枚SUSHI代幣(約8.8億美元)於4月解鎖的砸盤預期利空。對此,SushiSwap官方釋出宣告表示,海外媒體Decrypt的SUSHI代幣解鎖報道存在多處事實錯誤,誤導社羣使用者和讀者,製造了不必要的恐慌。
官方還表示,解鎖時間原定3月底,社羣對此沒有分歧和爭議,團隊沒有計劃變更時間或取消解鎖。解鎖將會分批進行以Claim的模式領取,並非一次釋放,質押的SUSHI代幣也可以隨時提取,收益亦不鎖倉。



「 “AMM始祖”Bancor 

作為AMM自動做市商的最早提出者,Bancor早期並沒有給予AMM足夠的重視。
與Uniswap、SushiSwap不同的是,Bancor V1版本上,所有的資金池都必須以BNT作為交易對資產,例如ETH/BNT,這意味著BNT成為了所有代幣之間的連線或路徑。由於流動性提供商缺乏購買與持有BNT代幣的動力,導致Bancor很難以與Uniswap這樣可以自由選擇對價幣種的DEX抗衡,陷入了進退兩難的地步。
但正因為Bancor從過去到現在一直堅持這樣的模型設計,才能讓其在後面推出的V2.1改版中,利用單邊流動性來解決無常損失的問題。
Bancor V2.1版本具體的改進
有:
1.單邊資產提供
在V2的版本更新中,開發團隊透過彈性供給模型實現可以抵押單邊資產,並在獲得完全無常損失保護的情況下賺取收益。
Bancor這一舉措取得了實質性效果,因為所有流動性提供者都能獲得“帕累托最優”(Pareto Optimal)選擇,也稱為帕累託效率(Pareto efficiency),指資源分配的一種理想狀態。

2.流動性保險
無常損失保險使得使用者在Bancor上提供代幣流動性時除了能夠享有交易費率分成收益以外,協議還能彌補使用者遇到的任何無常損失,但必須滿足以下條件才能100%獲得無常損失的保險理賠。目前,只有進入官方白名單的代幣才能享有無常損失保險,使用者可以在Bancor網站直接檢視,有藍色盾牌的資金池都能享有無常損失的保障。

不僅如此,Bancor V2.1版本還具有挖礦收益自動復投與槓桿融資等功能,為BNT代幣創造了充足的代幣賦能與持有動機。此外,面對市場的強烈競爭,Bancor開發團隊也一直計劃在未來推出更多不同的新產品與功能,其中包括:
1.原始池
對標SushiSwap的Onsen;
2.影子代幣池
對標Curve的穩定幣交易池;
3.Full Vortex機制
允許在白名單資產池中質押BNT代幣,借出資產池代幣vBNT,並支援使用vBNT兌換其他代幣。透過出售vBNT,使用者可以提高資金利用率,比如可槓桿化流動性提供,從而賺取更多交易費用和BNT代幣獎勵;
4.無需Gas費社羣投票;
5.法幣兌換
透過Moon Pay構建的APP,使用者可以使用ETH直接兌換為法幣;
5.選擇Arbitrum作為以太坊二層擴容方案、限價單功能等

作為元老級別的DEX,Bancor仍在嘗試透過新產品和新功能來“救場”,但是否會被市場認可需要拭目以待。
「 “大戶專屬DEX”Curve 
與Uniswap不同,Curve從出生以來就被定位為專門為穩定幣設計的去中心化交易所,而有著明確定位的Curve也在解決AMM模型高滑點的問題中取得了重要的突破。

2021年初,Curve推出了跨資產交易服務,在DEX市場掀起了不小的波浪。透過合成資產協議Synthetix的合成資產橋樑,Curve可以實現不同型別資產(如BTC、ETH、DAI等)之間超低滑點的兌換。
目前,因為它的低Gas費和低滑點,Curve已經成為穩定貨幣兌換以及超大額交易的最佳場所,也被譽為“大戶專屬的DEX”。
簡單來說,Curve的跨資產兌換過程包括兩筆交易,以USDT兌換ETH為例,首先USDT會兌換為sUSD,再兌換為sETH;其次,sETH會兌換為ETH。整個過程中,藉助Synthetix的抵押合成資產模型,sUSD和sBTC兌換是無滑點的,最後sETH和ETH的兌換,則利用了Curve的CFMM模型,可以做到極低的滑點。而Curve透過與Synthetix協議合作搭起的“貨幣樂高”,也帶給了市場很大的啟發。
除了跨資產兌換,Curve還於3月推出了Pool Factory的V2版本,允許任何人使用時間加權平均價格演算法(TWAP)部署Curve 3CRV池和sBTC池;Curve不僅整合了如Basis.cash的V2版本和Cream的Iron Bank,一同擴充套件DeFi生態,還整合到了Fantom公鏈上,以更好的提供資產兌換服務。
未來,Curve也將推出:
1.無需許可Permissionless池
基於Curve Finance建立的,允許使用者使用自有代幣創造穩定幣流動性池的去中心化交易平臺;
2.採用ZK-Rollup作為以太坊的擴容方案

3.與波卡生態跨鏈貨幣市場協議Equilibrium合作的跨鏈版本

Curve不僅是一個獨具風格的DEX,它的流動性挖礦策略也是多數DeFi專案的挖礦策略基礎,例如Yearn.finance和Alpha Homora。
在Uniswap V3推出後,有人認為,Curve將會被其“聚合流動性”功能所擠兌。不過,作為能以滿足市場剛性需求而立足已久的DEX,Curve會輕易被擊敗嗎?



「 "後起之秀"PancakeSwap 

隨著以太坊價格的飆升,市場的目光轉向了Gas費低廉的幣安智慧鏈BSC。

PancakeSwap也在2月17日正式成為了BSC上第一個市值超過10億美元的去中心化專案。其24小時交易量於2月19日達到16億美元,超越Uniswap躍居交易量排行榜首位。3月25日,PancakeSwap的24小時交易量更是驚人地超越了Uniswap、SushiSwap、Curve三大DEX之和。

近期,PancakeSwap官方宣佈將於今年的第二季度正式釋出其V2版本,後續也將推出:
1.預測市場:二元期權,這個功能也被稱為“薄餅預測市場”,將允許使用者對市場走勢進行投機;
2.借貸市場:開發一個最小可行產品(MVP)版本的借貸功能。借貸所產生的費用將用於回購和銷燬CAKE代幣,將在其預測市場釋出後釋出;
3.遊戲生態:在已有的積分系統旁邊增加了NFT頭像和團隊協作功能以及相對應的積分系統,目前已有27500個使用者在系統中建立了個人檔案。
4.彩票抽獎更新:把購買彩票的門檻從10美元降低至1美元,獎金分配規則將會改變,只要有一個正確的號碼就可以獲獎;為了節省GAS費,彩票將從ERC-721代幣改為ERC-1155代幣;增加了自選幸運數字的功能;批次購買還可以打折。
雖然日均交易量的真實性一直以來都被外界詬病,但PancakeSwap實打實的是BSC的心臟。
像Autofarm這樣的聚合理財類專案需要PancakeSwap的流動性獎勵來反哺;新上線BSC生態的專案也需要在PancakeSwap上建立交易對來提供流動性;PancakeSwap的“糖漿池”為專案提供了更好的宣傳和分發的機制;而PancakeSwap的IFO功能(Initial Farm Offerings)也成為了優質專案最理想的出發點。
與SushiSwap全部由社羣支援的方式不同,PancakeSwap擁有幣安生態的資源支援,相信未來會有更多讓人眼前一亮的產品,我們也希望看到DeFi可以在不同的生態中繁榮生長。
「 “低調的競品”Balancer 
作為首個引入流動性挖礦的DEX,Balancer在市場效應以及自身機制設計推動下,總鎖倉量在去年6月至9月間增長了近3400%,一度排名DEX當中的第2位,成為當時足以與Uniswap、Curve三足鼎立的去中心化交易所。

然而,隨著SushiSwap的橫空出世,Balancer逐漸被淹沒在流動性的爭奪大戰中。
不過,隨著IDO的造富效應和Balancer V2版本的更新,年初至今,Balancer的各項指標均在上漲。資料顯示,Balancer周交易量、新增使用者等指標在2021年2月出現了明顯上漲的趨勢。
與此同時,Balancer官方也公佈了於2月3日推出的Balancer V2版本的具體細節,其核心原則是安全性、靈活性、資本效率和Gas效率。亮點如下:
1.管理所有Balancer資金池資產的協議金庫:Balancer V2將自動做市商邏輯與代幣管理和記賬分開。代幣管理與記賬由協議金庫完成,自動做市商邏輯則因資金池而異。由於資金池是獨立於金庫的外部合約,可以實現定製化的自動做市商邏輯;

2.Gas效率提升:有了新推出的協議金庫,即使使用者執行涉及不同資金池的批次交易,也只有最後的淨代幣量會從金庫轉入或轉出,這一過程節省了大量Gas;
3.免許可型可定製化自動做市商邏輯:專案方可以透過Balancer V2提供的啟動臺,制定不同的自動化做市商策略,而無需擔心代幣轉賬、餘額記賬、安全檢查和智慧訂單路由等問題。
4.透過資產管理器提高資本效率:資產管理器是由資金池指定的外部智慧合約,可以全權控制該資金池存入金庫的所有代幣,它還可以將代幣借給借貸協議來增加資金池的收益;
5.透過社羣治理決定的協議費:隨著Balancer向社羣驅動型協議過渡,Balancer V2實現了三種可透過治理(BAL代幣持有者)調控的協議級費用。
可以說,與Uniswap V3相似的是,Balancer V2也選擇了以提高資本效率的方式改進現有的AMM自動做市商。



「 “特色DEX”DODO 
與其他DEX一樣,DODO也是一個鏈上流動性協議,為使用者代幣兌換提供解決方案。

不同的是,DODO採用了自己獨創的PMM(Proactive Market Making)演算法,為使用者提供了比AMM協議更低的滑點、單個資產的風險敞口並顯著降低無償損失。PMM意為主動做市商,也是DODO與其他DEX存在的主要區別。
與Uniswap V3推出的主動流動性類似,PMM模式透過引入價格引數獲得某個代幣的當前市場價格,這樣可以將大量的做市資金聚集在市場中間價附近,可以實現相對平緩的價格曲線,提供更充足的流動性。

PMM與AMM的對比
作為一個起步較晚的DEX,DODO一直以來都瞄著自己“獨特”的目標——“讓一億人發行資產”。而如何提供一種新的流動性發行方式,對專案方來說,成本低、流動性足夠;對交易者來說,起跑公平成為了DODO的專攻方向。
參考股票市場的“集合競價”,DODO將新資產的發行簡化為眾籌建池(Crowdpooling)這一全新的流動性發行新方式並於3月初正式上線了DODO V2版本。
具體來說,眾籌建池首先是專案方需要提供一定量的代幣,並確定代幣首次發行的價格和發行的額度。在指定時間內,任何人都可以充值認購;如果認購超額,則根據使用者充值資金量分配額度。在眾籌完成之後,DODO會自動建立公開的流動性池,然後進入現貨交易市場。此外,眾籌建池還有一個流動性保護機制,初始流動性在保護期內,發起人不能撤出流動性,以防止類似Uniswap早期Rug-Pull跑路事件的發生。
不同於Uniswap,在DODO上的代幣發行不需要配置50:50比例的交易對。在DODO上,專案方只需存入專案代幣,PMM可以自動幫助其建立流動性。由於它是基於PMM的模式,如果專案募集不到大量資金,依然可以構建出一個相對充足的流動性市場,這也是PMM相對於AMM模式上進行代幣發行的獨特優勢。

目前,DODO V2已支援提供給多種資產發行模式:眾籌建池、升價拍賣、固定價格發行以及自定義聯合曲線發行。
未來,DODO還將以新資產發行為主線,支援包括BSC、Heco、OKExChain、波卡等多鏈、基於Arbitrum的二層網路的DEX功能開發,併為機構做市商上鍊做準備。
不僅如此,DODO還將於近期推出利用PMM演算法支援的NFT資產發行平臺,利用NFT等資產的證券化(碎片化)、定價、交易與買斷收藏,讓使用者不花1分錢,建立高流動性的市場。
「 “流量聚合器”1inch與Matcha 
2020年是DeFi野蠻增長的一年,在流動性挖礦模式的助推下,短短几個月的時間內, DeFi的總鎖倉量已從5億美金迅速攀升至450億美金。隨之而來的是可整合多個DEX的聚合類平臺的興起,成為繼借貸平臺和預言機賽道之後,又一個備受市場追捧的DeFi應用,而1inch就是該賽道中市場份額最大的一個。
The Block的資料顯示,截至3月2日,1inch佔有85.6%的去中心化聚合業務的市場份額,成為最大的DEX聚合平臺。
一直以來,1inch也擁有自己獨特的發展路線。
相比於V1版,1inch V2版除了在使用者介面、Gas費最佳化、隱私保護交易和協議整合方面有重大改進之外,還發布了一項殺手級產品“Pathfinder API”——一個全新的探索和路由演算法,除了能在多個流動性協議之間拆分一筆代幣兌換交易之外,還可有效利用同一協議中的眾多市場深度,透過為使用者實時最佳化交易路徑,獲得最優交易價格。
3月17日,1inch官方公佈了其即將上線的V3版本資訊。官方表示,1inch V3版本不僅將極大地降低交易手續費,還將融合多鏈的流動性,創造最優的使用者體驗。

作為聚合平臺的領頭羊,1inch可以說是繼Uniswap之後的又一DeFi獨角獸。就在1inch受到市場熱捧的同時,隨之而來也引發了質疑:1inch雖然表面上為使用者提供最優的報價,但實際交易成本並不佔優勢。
最大聲提出該質疑的是訂單簿式去中心化交易協議0x團隊,他們開發了名為Matcha的聚合交易平臺。
0x團隊對市面上一系列同類產品進行模擬測試後表示:0x API在72%的時間裡打敗了其他競爭對手,提供比1inch和Uniswap更具有優勢的調整價格。這意味著,一個交易者如果使用Matcha這樣的0x API聚合平臺,那麼在70%的時間裡都可以獲得最佳交易價格。
據瞭解,Matcha是0x協議中最近發展最快的聚合器DEX,也是0x協議官方推出的面向消費者使用者的DEX。3月25日,Matcha的總交易量突破50億美元,緊追1inch。
作為功能相對單一的聚合器DEX,與1inch一樣,Matcha的使用也較Uniswap、SushiSwap更流暢,並已支援訂單簿掛單、多鏈資產兌換的功能。
未來,聚合器的發展方向註定與傳統DEX不同。無論是聚合了幣安、火幣等交易平臺的交易資料,還是提供更好的交易深度、更優的報價,聚合器DEX無疑為使用者提供了更好的體驗。它們類似於傳統金融的“交易執行”工具,透過服務商提供的各種演算法再結合使用者的具體需求,為使用者節省整體的交易成本。
總的來說,在Uniswap將AMM發揚光大後,整個去中心化交易市場的局面別開生面:
有像SushiSwap、PancakeSwap這樣基於AMM協議橫向拓展產品線的方案;有像Balancer這樣精益求精的AMM做市商的方案;有像Bancor一樣為解決痛點而另闢蹊徑的方案;有DODO這樣專注於新資產發行的方案;有Curve這樣針對穩定並兌換剛需的解決方案;還有如1inch、Matcha一樣為提升使用者體驗的方案。
Uniswap V3的乏善可陳,讓市場上的流量爭奪變得更加激烈,也讓大家看到了超越老大哥的希望。
不過,無論是怎樣的方案,都需要經歷時間和市場的考驗。只有不斷突破創新的專案才能源源不斷地帶給創新溢價。有理由相信,未來會有更多的專案帶給DEX賽道新的啟發,這些微小的創新會在市場不斷的迭代中帶來更大的價值。

作者:深鏈財經,來源:DC News

免責聲明:

  1. 本文版權歸原作者所有,僅代表作者本人觀點,不代表鏈報觀點或立場。
  2. 如發現文章、圖片等侵權行爲,侵權責任將由作者本人承擔。
  3. 鏈報僅提供相關項目信息,不構成任何投資建議

推荐阅读