Part.1 Insight
Uniswap V3 的野蠻生長
頂流AMM最讓人期待的升級終於來了！5月4日，Uniswap V3合約正式在以太坊主網上線。經過充分的論證之後，我們終於對Uniswap V3的優勢有了一些看法。
Uniswap V3最大的優勢在於更高的資金效率。相同的資金體量下，V3比V2有更低的滑點。所以，V3相較於V2可以調動更多的存量資金。為了驗證Uniswap V3 的資金效率，我們將總鎖倉週轉率與Uniswap V2 和Sushiswap進行比較。
圖片來源：IOSG Ventures
總體看來，短時間內Uniswap V3確實具有更高的資金效率。如圖所示，V3的TVL週轉率比V2和Sushiswap更高。在最高點的時候，V3的TVL週轉率要比V2大得多。V3中每1美元TVL就能產生0.7美元的日交易量，而V2同樣的資金只能產生0.2美元的日交易量。另外，V3面世後的資料顯示Uniswap每1美元加入質押資金池就會產生5美元的交易量，而同樣的情況下Sushiswap只能產生1.3美元交易量。
V3的資金效率優勢明顯，隨之而來的代價是什麼？
眾所周知，V2的問題之一是流動性提供者所面臨的無常損失，V3也同樣有這個問題。但是V3中損失的大小取決於流動性提供者的行為。也就是說，在V2中，相對於套利而言，LP是相當靜態的，而在V3中，雙方都能積極管理他們的倉位。
因此就出現了兩種可能的情況。第一種情況是，流動性提供者價格更優，會將套利者擠出市場。這需要成熟的LP不斷調整其價格範圍，在套利者有所動作之前正確對映出市場價格變化。然而這樣雖能保證LP不受損失，但也會減少協議的潛在交易量，因為自動交易在Uniswap v2 和Sushiswap中佔很大的比重。
第二種情況針對的是不太成熟的LP。假設像Binance等中心化交易所中仍然存在價格發現，價格調整範圍過窄、動作過慢的流動性提供者將會被套利者打敗。過窄的價格範圍意味著更大的流動性深度，因為價格波動越大，遭受損失的風險越高。
舉個例子，如果ETH的價格是3500美元，LP可以設定3490美元-3510美元的價格區間。如果ETH的外部價格上漲至3600美元。理性的LP會馬上將自己的價格區間調整至3600美元附近。否則，由於價格差異，她就會將賣出風險敞口暴露給套利者。相反，如果價格跌至3300美元，除非LP向下調整她的價格，否則提供不了流動性，也不會獲得交易費用。
那麼目前的情況是什麼呢？
儘管現在下判斷還為時過早，但根據經驗，我們可以檢視Uniswap V3與V2中前10名套利者的交易量。LP的做市越專業，套利活動越少，流動性提供者損失越少。如果出現大量的套利，則情況正好相反。
如下表所示，Uniswap V3上最大的套利者總交易量佔V3上線以來總量的12%！這意味著僅這個地址就產生了超過6.7億美元的資金（被Nansen.ai認定為Wintermute）。此外，排名前5的套利機器人約佔總交易量的22%，遠大於V2的水平。在V2版本中，前5名套利者佔比幾乎不到總交易量的5%。這也說明了LP在V3早期遭受了重大損失。
圖片來源：IOSG Ventures
圖片來源：IOSG Ventures
在V3上線前期套利交易量巨大的情況下，Uniswap引進了主動流動性管理工具Visor Finance，來進行多倉位管理、根據市場價格自動平衡流動性、手續費再投資、獎勵等。所以，目前有兩條路徑。針對上述第一種情況，成熟的LP完全走專業化道路；第二種情況，不太專業的LP依靠Visor等工具來主動管理流動性。
未來將如何發展？
我們預計在V3版本套利參與會隨著時間推移而逐漸減少，原因如下：
風險把控：LP有了前車之鑑後能更好的把握風險
創新設計：主動流動性管理工具Visor
部署Layer 2：可低成本進行頻繁調整
另外，Uniswap生態也不容小覷。以Grants計劃為例，該計劃將大量資源用於建立關鍵的開發者工具，新增高質量資料以及在Uniswap生態圈啟動關鍵服務。
Uniswap Grantee部分生態專案
完整專案詳情請點選連結：https://www.notion.so/3430a00270ea4d79be5c70d4ca99680a?v=cb2ce86b52194b759428b458f9717749
Uniswap V3開了個好頭。儘管有需要不斷改善的地方，我們對V3未來的發展依然持樂觀態度。最終我們會看到更多專業的做市商成為流動性提供者，以更優定價擠出套利者。V3的野蠻生長剛剛開始，它是否會成為DEX競爭的賽末點？讓我們拭目以待。
附：本文為拋磚引玉，我們期待更多討論，歡迎給我們留言互動。您的留言或觀點將有機會被官方引用作為下一期IOSG weekly insight在各個渠道傳播分享，討論主題包括但不限於：
Q1：V3是否讓uniswap在競爭中拿下一城？還是說沒有達到預期效果？
Q2：當V3像專業做市商和訂單簿模式靠攏後，會不會帶領AMM更整體向該方向傾斜，還是說會形成兩大陣營，對此你怎麼看？
Q3：V3與中心化交易所的價差和套利會帶來什麼樣的變化？
Q4：被動的流動性挖礦提供者會將挖礦資金往何處轉移？
Q5：其他
Part.2 投融資事件
鏈上衍生品平臺 dTrade 完成 640 萬美元種子輪融資，Three Arrows 和 DeFiance 領投
*衍生品
鏈上衍生品交易平臺 dTrade 完成 640 萬美元種子輪融資，由 Three Arrows Capital 和 DeFiance Capital 聯合領投，Polychain Capital、ParaFi Capital、Huobi、Mechanism Capital、Bixin Ventures、IOSG Ventures、Hypersphere Ventures、分散式資本、Magic Ventures 等參投。該輪其他參投方 Alameda Research、CMS Holdings、MGNR、Kronos 和 Wintermute 將為 dTrade 提供流動性。dTrade 表示，將構建首個基於波卡的衍生品平臺，其技術堆疊支援透過鏈上結算進行槓桿式衍生品交易，沒有託管和交易對手風險。另外，協議由代幣持有者社羣共同擁有和控制。dTrade DAO 將在第一年全額補貼交易 Gas 費，目前正在審計保險挖礦計劃，預計將在今年 6 月啟動。
Jenny Metaverse DAO 完成 700 萬美元融資，將在 Unicly 上推出 NFT 集合
*DAO
去中心化自治組織 Jenny Metaverse DAO 完成 700 萬美元融資，Multicoin Capital、Ascensive Assets、Animoca Brands 和 Metapurse 領投，0xb1、IOSG Ventures、Moonrock Capital、Morningstar Ventures、The Spartan Group、3Commas、Vendetta Capital、Hillrise Ventures、Building Blocks、Windfall LLC、Quantstamp 創始人 Richard Ma、ParaFi 合夥人 Santiago Roel、暢銷書作家 Neil Strauss 和 CoinGecko 的聯合創始人等參投。Jenny 是一個由社羣控制的 Metaverse DAO，會透過一個可將 NFT 碎片化交易的平臺 Unicly 推出一個 NFT 集合。
DEX 聚合平臺 ParaSwap 完成 300 萬美元融資，Blockchain Capital 等領投
*DEX聚合平臺
DEX 聚合平臺 ParaSwap 完成 300 萬美元種子擴充套件輪融資，Blockchain Capital、White Star Capital、DeFi Alliance 領投，Yearn Finance 創始人 Andre Cronje、Curve Finance 創始人 Michael Egorov、Dune Analytics 創始人 Fredrik Haga 參投。去年 9 月份，ParaSwap 完成 270 萬美元的種子輪融資，投資者包括加密資訊平臺 CoinGecko、Blockchain Capital、Aave 創始人 Stani Kulechov 等。
Babel Finance 完成 4000 萬美元A 輪融資，紅杉中國等參投
*加密金融
加密金融服務商貝寶金融（Babel Finance）宣佈完成 4000 萬美元 A 輪戰略融資，萬物資本、紅杉資本中國基金、Dragonfly Capital、BAI 資本以及老虎環球基金（Tiger Global Management）參投。貝寶金融是一家加密金融服務提供商，提供加密資產的存貸、質押借貸、槓桿融資等金融服務。
NFT 服務基礎架構平臺 Project Galaxy 完成種子輪融資
*NFT
NFT 服務基礎架構平臺 Project Galaxy 宣佈完成種子輪融資，參投方包括 Multicoin Capital、Divergence Ventures、Hard Yaka、Blockchain.com Ventures、IOSG Ventures、Draper Dragon、Multiplex Ventures、Fifth Era 以及部分加密貨幣專案的創始人。Project Galaxy 是一個 NFT 即服務基礎架構平臺（NFT-as-a-service）基礎架構，允許任何人使用自定義的鏈上資料隨意建立、分發和遊戲化 NFT，開發人員可以建立自己的忠誠度計劃，而個人可以發行和認領 NFT。Project Galaxy 表示，以太坊和幣安智慧鏈上的多個專案將在 Project Galaxy 上發起 NFT 活動。
ConsenSys 創始人 Joseph Lubin 新風投基金Ethereal Ventures 計劃籌集 7500 萬美元資金
*風險投資基金
根據提交至美國證券交易委員會（SEC）的一份監管檔案，ConsenSys 創始人 Joseph Lubin 新成立的風險投資基金 Ethereal Ventures 正在尋求籌集 7500 萬美元，該基金的發行方名稱為「Ethereal Ventures Fund I L.P.」。Ethereal Ventures 於今年早些時候成立，由 ConsenSys VC 部門合夥人 Lubin 和 Min Teo 擔任董事，4 月份對零知識隱私應用平臺 Aleo 進行了投資。
Framework Ventures 籌集到 1 億美元資金，將支援 DeFi 初創公司
*風險投資基金
加密風險投資公司 Framework Ventures 從機構支持者為其第二支基金籌集到 1 億美元資金，將主要投資基於區塊鏈的 DeFi 初創公司。該筆資金的主要支持者包括風投機構 Accolade Partners 和資管規模達 420 億美元的投資公司 Hall Capital Partners，以及美國一些主要的大學捐贈基金等。
Part.3 行業脈搏
IDEX 推出「AMM +訂單簿+交易引擎」混合流動性解決方案，並將於 Q3 部署二層方案 O2R
*去中心化交易所
去中心化交易所 IDEX 推出「AMM +訂單簿+交易引擎」混合流動性解決方案「IDEX Hybrid Liquidity」，將流動性深度、自動做市（AMM）的易用性、訂單簿效能結合在一起，提交新訂單時交易引擎會自動匹配限價訂單和彙總流動性的最佳組合，以實現低成本交易和免受交易失敗和機器人攻擊情況。在更新的路線圖中，IDEX 表示，三季度將部署 IDEX 獨有的二層解決方案 Optimized Optimistic Rollup （O2R），以降低 Gas 成本，另外，還將擴充套件至波卡網路上，目前已完成開發。此外，IDEX 可能還會推出槓桿產品。
由二層擴容方案 StarkEx 驅動的交易所產生的交易量突破 10 億美元
*二層擴容
零知識證明技術開發公司 StarkWare 聯合創始人 Uri Kolodny 表示，由其二層擴容方案 StarkEx 驅動的交易所產生的交易量突破 10 億美元，其中，約 75% 的交易量透過 StarkEx Rollup 方式（dYdX），25% 透過 StarkEx Validium 方式（主要為 DeversiFi 和 Immutable）
Infura 和 Truffle 新增支援 Polygon，允許開發者在 Polygon 上構建和部署所需工具
*以太坊開發工具
ConsenSys 旗下以太坊開發工具 Infura 和 Truffle 宣佈支援二層擴容專案 Polygon，目前開發人員可藉助 Infura 和 Truffle 在 Polygon 上構建、部署、測試和執行應用程式所需的所有工具，以及在其 Infura 儀表板中新增 Polygon Network 外掛。Infura 和 Truffle 此前已支援以太坊和 IPFS。
Crypto.com、Yam Finance 和 UMA 將合作推出 NFT 金融產品
*NFT
Crypto.com、Yam Finance 和 UMA 將合作推出 NFT 金融產品。如：建立嵌入指數的 NFT，或嵌入 KPI 期權的 NFT。此前，uLABS 推出 CryptoPunks 指數。Crypto.com 的加入將協助 Yam Finance 和 UMA 擴大使用者群體。
Part.4 IOSG投後專案進展
波卡智慧合約平臺 Clover Finance 與AutomataNetwork 達成戰略合作
*智慧合約平臺
波卡生態智慧合約平臺 Clover Finance 宣佈與 Automata Network 達成戰略合作，以支援 Automata 技術套件中隱私優先的鏈下治理解決方案 Witness。
DeFi 資產協議 Convergence Finance 將整合Moonbeam，為使用者降低 Gas 費和提升交易速度
*DeFi資產協議
DeFi 資產協議 Convergence Finance 將整合 Moonbeam 將整合波卡上與以太坊相容智慧合約平臺 Moonbeam，將協議無縫部署至 Web3 和 Polkadot Substrate 環境中。
基於0x協議的點對點交易協議 Sudoswap 推出 V2 版本
*0x協議
基於 0x 協議的點對點交易協議 Sudoswap 推出 V2 版本。升級包括：可設定任意比例的 ERC20 及 ERC721/1155 （NFT）標準的資產之間相互交易；可設定訂單到期日期，訂單在到期後將自動失效；可自定義設定接收者地址，與指定的地址完成交易。
Web3 孵化器DAOSquare將在 5 月 18 日 21:00 開啟 RICE 公募
*Web3孵化器
Web3 孵化器 DAOSquare 將於 5 月 18 日 21:00 在 DAOSquare MVP 上進行原生資產 RICE 的 CCO (Community contribution opportunities)，此次 CCO 釋放總量 10 萬枚，佔供應總量的 0.1%，銷售價格 0.7 美元 / 枚，單個地址認購上限 500 美元。DAOSquare 與 NFT 權證協議 Unlock Protocol 達成戰略合作，將一起透過 DAOSquare 孵化器和更多合作形式幫助基於 NFT 權證的應用及組織構建產品及商業模式。
Synthetix釋出 Alnair 版更新，進行 Optimism 橋升級和新增 Layer2 上 Synth 交易支援功能
*合成資產
合成資產協議 Synthetix 協議釋出 Alnair 版本更新，更新內容包括，進行 Optimism 橋升級，允許在未來進行網橋升級時沒有退出或停機時間；新增對 Layer2 上 Synth 交易的支援功能，不過這並不意味著會立即支援 Synth 在 Layer2 上交易；新增有條件的費用回收機制，當等待時間設定為零時，允許繞過不必要的費用回收功能。
去中心化合成資產協議UMA已上線「樂觀預言機」服務
*去中心化合成資產協議
去中心化合成資產協議 UMA 已上線 「樂觀預言機」服務，該預言機不僅可以用於 UMA 協議，還可用於其他任何 DeFi 協議。
ChainSafe 將開發 Rust 版Mina協議，可執行在瀏覽器環境
*區塊鏈基礎設施
加拿大區塊鏈基礎設施專案 ChainSafe 宣佈獲得 Mina 基金會捐贈，將開發 Rust 語言版本的 Mina 協議實現，幫助提高 Mina 網路的彈性和可訪問性，該實現版本將被編譯為 WASM （WebAssembly），以實現在瀏覽器環境內的執行。
鏈上交易聚合器1inchNetwork 擴充套件至 Polygon 網路
*聚合器
鏈上交易聚合器 1inch Network 現已擴充套件到二層擴容 Polygon 網路（原 Matic），在初始階段，該聚合將適用於 Curve、SushiSwap 和 QuickSwap，更多協議將會在後續逐步加入。
去中心化資管協議dHEDGE更新 V2 路線圖，計劃部署到 Polygon 等 EVM 相容鏈
*去中心化資產管理協議
去中心化資管協議 dHEDGE 更新 V2 路線圖，其中路線圖和未來目標包括：將構建可訪問的協議通用框架 GOAT，使用者可以直接透過 WalletConnect 與任何列入白名單的 DApp 連線；dHEDGE 池當前僅限於 Synthetix 資產，將透過一組智慧合約來啟用其他型別的池、鏈和 L2 網路，合約適用於相容 EVM 的鏈，例如 Polygon、BSC、Avalanche 和 Acala；將支援 Synthetix、Uniswap 和其他在 Optimism 上啟動的協議；當前已抵押的代幣 DHT 實際上處於閒置狀態，將尋求透過對穩定幣貸方的激勵來向已抵押的 DHT 借貸；將透過交易者社交網路 TradingView 設定限價單和發出訊號；dHEDGE V2 包括收益代幣、期權、期貨和其他 DeFi 資產，將有獲取收益的機會。
波卡生態跨鏈 DEX 協議Zenlink啟動ZenlinkDAO 的引導性治理
*跨鏈DEX協議
波卡生態跨鏈 DEX 協議 Zenlink 啟動 ZenlinkDAO 的引導性治理。ZenlinkDAO 治理委員會初始將由 Zenlink 基金會成員、致力於建設 Zenlink 的關鍵社羣成員、戰略合作伙伴、投資者等組成，未來，該委員會將確定 ZenlinkDAO 成為完全去中心化組織的路徑並逐漸過渡。
Avalanche主網啟用 Apricot Phase Two 升級，使Avalanche原生代幣可訪問智慧合約功能
*去中心化服務平臺
去中心化服務平臺 Avalanche （AVAX）開發團隊工程師 Aaron Buchwald 發推稱，Avalanche 主網已啟用 Apricot Phase Two 升級，實現了 ARC-20s，使在 Avalanche 上的原生代幣 Avalanche Native Tokens （ANT）可以完全訪問智慧合約功能。
開放性網路平臺NEARProtocol 宣佈 EVM 方案 Aurora 正式上線
*開放性網路
開放性網路平臺 NEAR Protocol 宣佈 EVM 方案 Aurora 正式上線，可以為尋求拓展自己以太坊 DApp 應用以觸達其他市場的開發者提供一套整體解決方案。Aurora 在 NEAR 上執行，利用了 NEAR 很多特有的功能，如分片和開發者 gas 費獎勵，包含兩個核心構件：Aurora 引擎 runtime，開發者可用其無縫部署 Solidity 和 Vyper 智慧合約；Aurora 橋，基於彩虹橋技術搭建，可提供無需許可的、在以太坊和 Aurora 之間進行的通證轉賬和資料轉移服務。
DeFi 協議Kava成立 SAFU 基金，將通脹 1000 萬枚KAVA作為保障資金
*跨鏈DeFi協議
跨鏈 DeFi 協議 Kava 宣佈其社羣已透過 Kava SAFU 基金的通脹提案投票，將正式成立 Kava SAFU 基金（Secure Asset Fund for Users，使用者資產安全保護基金），對 Kava 上的部分基礎設施和跨鏈活動進行保險承保，為 Kava 使用者資產提供額外的保障。
