比特幣（BTC）價格在過去7天內大約下跌了22%，在6月第二次重新測試了31700美元的區域。據一些分析人士稱，造成負面表現的最緊迫的訊息是，據說中國正在打擊場外交易的銀行賬戶。
然而，據Cointelegraph報道，比特幣的算力下降了近50%，至8個月來的最低點，也可能在價格調整中發揮了重要作用。就連MicroStrategy最近4.89億美元的收購也不足以維持3.5萬美元的支撐。
這一走勢令人懷疑，6月25日期權和期貨到期可能也是這一走勢背後的原因。畢竟，這個月有可能結算價值25億美元的期權和另外20億美元的期貨合約。
目前，CME期貨佔期貨未平倉合約的近一半，儘管從歷史上看，大多數投資者在交易的最後一週轉倉。
做市商和套利團隊傾向於持有期貨空頭頭寸，同時持有比特幣，從而從普通現貨交易市場的溢價中獲利。同時，大型資產管理公司，如Tudor Investments，持有看漲期貨敞口。
然而，滾動一份已經毫無價值的期權合約沒有任何好處。在距離到期不到5天的情況下，以4.4萬美元購買比特幣(看漲)的權利的交易價格為20美元。
最初的情況有利於多頭，因為6月25日到期的中性至看漲的看漲（買入）期權合約多出36%。
注意到87%的看漲期權已經被置於3.4萬美元以上。因此，如果比特幣保持在這個水平以下，在6月到期時，這些中性至看漲合約中只有價值2億美元的未平倉合約將參與其中。
同時，46%的保護性看跌期權在3.4萬美元以上將被執行。這意味著5.1億美元的未平倉合約，使那些中性至看跌的合約具有明顯的優勢。
如果比特幣在6月25日超過3.6萬美元，有利於空頭的3.1億美元差額將減少1.9億美元。另一方面，空頭可以透過將價格壓到3.2萬美元以下，再增加1.4億美元的未平倉合約。潛在的4.5億美元的優勢是巨大的，不應該被忽視。
對多頭來說，認輸、舔舔傷口或許是明智的做法，或許可以利用看跌期權的前期價差建立新的頭寸，除了保證金外，允許在沒有前期成本的情況下獲得收益，這可能是有意義的。
來源：https://cointelegraphcn.com/news/data-shows-bitcoin-bears-dominate-friday-s-2-5b-btc-options-expiry
