近幾日，因火幣釋出 “合約交易量與深度穩居全球第一”海報而引發OKEx瘋狂反擊一事，使合約交易中的“平倉係數”成為了幣圈關注的焦點。
“平倉係數”，可以理解為合約交易觸發爆倉時的剩餘保證金率。按OKEx的說法，以BTC合約交易20倍槓桿為例，OKEx的平倉係數為10%，火幣為20%，所以OKEx認為火幣存在“提前爆倉”。
然而火幣對此的解讀是，火幣合約“平倉係數”並不涉及“提前爆倉”概念。火幣與OKEx對平倉係數的設定值不同屬於兩種不同的風控模式。如果調整係數設定過高，會讓倉位大、保證金較少的投資者容易觸發強平，而如果調整係數設定過低，那麼當行情劇烈波動時，會有更多的賬戶因為強制平倉過晚，在全部保證金虧損後又產生“超額虧損”，而行業內凡是平臺所產生的所有“超額虧損”，又會由所有的盈利投資者來承擔，即產生“分攤”。
既然兩家平臺各有各的說法，各有各的道理，那麼廣大合約投資者對此是怎麼看的呢？透過與一些合約投資者的溝通，筆者特別將投資者的觀點梳理如下。
“平倉係數”不是唯一參考指標
按照投資者的說法，平倉係數與觸發爆倉的價格點位緊密相關，所以無論再哪個平臺做合約交易，平倉係數一定會重點核實的，因為很多平臺的平倉係數都會根據開單量、槓桿量進行梯度規劃，所以針對不同的梯度指標，合約投資者一般都會詳細瞭解。而且對於不同平臺之間的平倉係數設定，也會一一對比，瞭解各家情況。
但是，平倉係數只是選擇合約交易平臺時參考的指標之一，絕對不是唯一指標。其他指標比如平臺的交易手續費、關於止盈止損的計劃委託設定、平臺的交易深度、平臺的風控和安全保障等指標也是要重點考慮的。所以，投資者根據規則細則和系統保障來選擇合約交易平臺時，一般都會進行綜合考慮，而不會完全參照某一條。只有在其他相關指標大體相近的情況下，才會重點考慮平倉係數。
對於幾位投資者來說，幾個指標中，他們反而更關注交易手續費，和計劃委託的雙向設定。比如，火幣的交易手續費是雙邊萬分之五，OKEX的交易手續費是雙邊萬分之七；火幣能夠同時設定止盈止損的計劃委託，OKEX只能在止盈止損之間二選一。基於這兩點指標，很多投資者都更傾向於火幣。
那為什麼平倉係數這一指標在選擇中會靠後呢？投資者表示，這是因為他們在做合約交易時，會透過多種風控措施，來防止市場行情觸發到爆倉臨界點。
多種措施自控爆倉風險
投資者表示，一般而言，只有少部分純粹想“以小博大”的投資者，才會特別關注平倉係數，因為他們多是一種賭博式下注。但絕大部分理性投資者來說，都會用多種方法防止爆倉風險。
比如，首先可以透過計劃委託來設定止盈或止損的比例，火幣合約可以同時設定止盈和止損，投資者可以根據當前行情來判斷設定多少合適。比如，分別設定20%，那麼就代表無論是盈利還是虧損，只要達到20%的設定值，系統就會自動平倉。而這個值距離平倉係數是非常遠的，所以基本不用擔心會走到爆倉那一步。
另外，大部分投資者也會用追加保證金的方式來防止爆倉。比如，用1個比特幣開20倍槓桿做多，但是可以把保證金充值到2個以上，甚至更多。那麼即便行情大幅下跌時，剩餘保證金率也足夠保證不被爆倉。對於很多大戶來說，保證金的充入量會更多，甚至幾百個BTC以上。這樣做，也絕不會讓行情觸發到平倉係數那一環節。
因為很多投資者都會透過自己的合約策略杜絕爆倉情況，能夠做好自我風險控制，相當於是在做好防守的基礎上尋求收益，所以他們確實不喜歡在盈利時被其他非理性投資者造成“分攤”。
“平倉係數”高些更有利於“零分攤”
關於火幣對平倉係數的解讀，很多投資者也是持認可觀點。
他們認為，除了少數情況是因為市場行情巨幅波動造成的投資者爆倉之外，絕大部分情況的爆倉都是由於部分投資者“以小博大”的賭博式下注造成的，而這樣的爆倉完全屬於投資者自己的風險控制措施不到位。而這樣的情況下引發爆倉甚至穿倉，讓其他理性投資者來承擔這樣的分攤損失顯得有些不公平。原則上說，不理性投資者因個人原因造成的穿倉就應該自己承擔這個風險，或者說應該承擔更多的風險。
從這個意義上說，火幣將合約平倉係數設定的略高一些，就傾向於讓不理性投資者自己承擔風險。
首先，平倉係數略高，會引起合約投資者足夠的注意，會提升他們的爆倉風險意識，能夠謹慎操作。其次，即便一些投資者明知平倉係數較高時，仍採用高倍槓桿的高風險操作，那麼引發爆倉後，進入到風險準備金的數額也更多一些，可以承擔更多比例的穿倉分攤。這也就相當於是少數非理性的高倍槓桿投資者自行承擔了分攤風險。
另外，投資者們也表示，建議合約交易雖然有機會“以小博大”，爭取更高收益，但是畢竟風險更大，建議還是進行理性操作為主，可以將合約交易作為用於套息保值或是對沖現貨交易風險，千萬不要為了更高收益而做瘋狂豪賭之事。
