文︱主筆 Vincent
自農曆新年起，三大平臺幣走出一波上漲行情，且勢頭仍然強勁。“一夜之間，似乎平臺幣變成了一塊投資的價值窪地。”以老韭菜自詡的羅強一臉茫然。
經核財經APP監測，因HT近期連續放量，價格創下去年9月以來新高；BNB在2月5日躋身全球加密數字貨幣TOP10後，目前已躍居第7位；OKB漲幅最弱，但已基本重回初始價。
3月10日15時，據非小號統計，三大平臺幣在7天漲跌幅與30天漲跌幅排名中，HT位列第一，BNB滑落至第二位，OKB仍居第三；從2019年來漲跌幅看，依次為“幣安>火幣>OKEx”。
三大平臺幣階段漲跌幅。資料來源：非小號
值此區塊鏈的暗夜，鏈圈落地僵局難破，幣圈熊市泥沼待解，充當“賣水人”的交易所反而率先迎來早春第一縷暖陽，令業界既充滿期待又深感疑惑。
平臺幣回暖迎春
“平臺幣逆市大漲，可惜投少了。”羅強一邊埋怨自己一邊美滋滋的看著K線圖。從去年5月開始，他在幣市一路血虧，不曾想留著的少數平臺幣在2019年迎來轉機。
在他看來，2019年來平臺幣漲幅之首的BNB是帶動一眾“兄弟”進入上升通道的領頭羊，而HT近期勢頭更盛，OKB則受聯動效應影響，亦表現不俗。
3月10日15時，依非小號資料，BNB已漲至14.2美元的高位；HT來到了1.8美元；OKB為0.99美元，無限接近初始價格。
三大平臺幣價格。資料來源：非小號
無疑，這讓羅強這般幣圈韭菜們有了新盼頭。
在中國加密數字貨幣交易市場，三大交易平臺幣安、火幣、OKEx幾乎壟斷了幣圈使用者的流量入口，相繼釋出平臺幣BNB與全球通用積分HT、OKB，業內稱其為“三大平臺幣”。區塊鏈經濟學家、中國鏈改試驗的發起人王學宗認為，平臺幣是Token經濟的應用典範，不僅享受一定折扣及分紅，還不失為一種融資、獲客、增加使用者粘性的好辦法。
“整體來看，三大平臺幣推出有一年了，基本維持了兩三個月的漲勢，而後跟著市場走熊經歷半年多下跌，2019年來企穩上漲。”分析師“七號交易員”稱，用股市的邏輯去看，類似於股市中的券商拉動大盤：先是券商股打頭陣，走出翻倍行情，再接著帶領別的板塊輪番上漲。
近幾日，羅強恨不得整天盯盤，生怕錯過主流幣急速上漲的盈利機會。
“我相信有此‘野望’的人不在少數，但是，他們可能要踏空了。”位元易分析師少雄的判斷如同當頭棒喝，令羅強久久不能釋然。
少雄認為，就最近一個月的走勢來看，BTC、ETH、EOS等這些主流幣種並不為所動。其背後的邏輯是，平臺幣在幣圈是一個相對獨立的存在，由實實在在的交易所支撐。對此觀點，“七號交易員”深表贊同。
他補充說，“交易所是幣圈的‘券商’，但平臺幣不是幣圈的券商股。資金都是有目的性的，不會橫衝直撞。相較於需要龐大數目才能撬動的BTC、ETH，平臺幣顯然是他們短期內更好的投資標的，花更少的錢，達到最佳的效果，這才是大資金的聰明之處。”
OneRoot詹錦稱，資本市場向來只要漲就能吸引人的目光。據她判斷，至於市場會不會回暖，需要看大環境，比如政策是否支援、市場經濟是否運轉良好，否則只是弱勢回暖。
“平臺幣走強可能會產生兩種結果。”少雄預測，其一，帶活平臺幣場內資金，吸引一部分對幣市充滿信心的人入場，並輻射到該平臺上的其它幣種，引發一輪小牛；其二，吸血其它幣種，最後隨著平臺幣造富效應變弱，隨即應勢下跌，平臺幣行情結束。
應用提振價格上漲
“平臺幣的價格變化，其決定性因素是盈利能力。”王學宗說。
核財經APP根據三家交易所平臺幣的玩法和公佈的資料，幣安每個季度會以收入的20%用於回購BNB，且2018年四個季度回購BNB的總額約9454萬美元，由此推算出，2018年幣安總收入約為4.7億美元；火幣每個季度也以收入的20%用於回購HT，且2018年四個季度回購HT的總額約1.03億美元，據此推算出，2018年火幣交易所業務總收入約在5億美元以上；OKEx的OKB採用分紅模式，每週會將收入的50%用於分紅，由於OKB發行於2018年3月24日，故截至2018年12月31日進行了37期，分紅約為5880萬美元，據此推測，全年總收入應在2億美元上下
018年三大交易所回購與總收入金額。資料來源：三大交易所
如果僅以上述可知資料，在交易業務領域，火幣、幣安遠遠領先於OKEx。
“辯證的看待價格與價值的關係，平臺幣本質上是由應用價值支撐的。”Bibox VP向丹說，“平臺幣是有使用價值的，可以用做燃料，也可以抵交易手續費，還可以推出創新型產品等，所以它的應用場景比較廣泛。”
由此可見，平臺幣的應用價值是基於平臺玩法及其生態佈局。
近兩年裡，向丹深入研究了交易所的生態架構與發展趨勢。她認為，明面上來說，交易所的使用者越多、活躍度越高，平臺幣自然水漲船高，反之亦然；而交易所生態搭建是實現持續性盈利的關鍵，它可以延展平臺幣的應用範圍，進一步賦能平臺幣，並承擔流轉的功能。
對此，火幣全球站 CEO七爺深以為然。
他向核財經APP表示，HT最核心的價值有兩點，其一，火幣現貨和合約的20%收入會用於回購HT；其二，HT有豐富的使用場景。另外，對於火幣即將推出的Prime，他表示，Prime將圍繞HT，面向全球優質專案，提供一個創新、快速、合規的優選上幣通道。
此番HT上漲，據王學宗分析，或許是因為火幣戰略佈局取得了明顯成效，市場正處於對HT價值的重新定義過程中。
而在羅強眼中，HT上漲應歸功於三點。第一，現貨。火幣現貨的大幣流動性超過市面上絕大多數交易所，未來大量資金入場肯定是從主流幣入場，而誰在主流幣之戰中獲勝，誰就掌握了通往未來的鑰匙。第二，合約。火幣合約目前成交量節節攀升，據非小號資料，火幣現貨+合約日交易額最近多次達到幣安的兩倍。第三，合規。未來合規也很有可能成為改變行業格局的力量。
與之相較，進入2019年後，幣安動作頻頻。從1月28日BitTorrent（BTT）在Binance Launchpad平臺上15分鐘內完成了首次500億枚代幣銷售，到2月20日幣安鏈（Binance Chain）和幣安去中心化交易所（Binance DEX）測試上線，再到2月25日Fetch.AI（FET）上線Binance Launchpad後被使用者在22秒內搶光，接下來的3月19日，Celer Network(CELR)即將在Binance Launchpad眾籌。幣安聯合創始人何一認為，這些熱點事件的利好無疑成功刺激了BNB。
相形之下，OKEx依舊十分神秘，對核財經APP的採訪請求，截至發稿前並未收到回覆。
除了三大主流平臺幣之外，其它平臺幣的漲勢同樣喜人。向丹表示，Bibox平臺幣BIX漲幅也接近40%。她將其歸結於三點，一是創新型專案的推出，給市場注入信心，拉動了平臺幣上漲；二是平臺依靠自身創新，不斷拓寬平臺幣的落地應用場景，為平臺幣的上漲提供了一定的基礎；三是交易平臺積分的回購和銷燬模式，減少了平臺幣的流通總量，導致供需關係發生了變化。
熊市戰略岔路口
平臺幣上漲，似乎一掃去年底幣市頹廢陰霾，將要成為三大交易所重要轉折點。但是，日本CoinFit交易所運營負責人Cypress敏銳地發現，三大交易所正走在發展的岔路口，其不同的發展戰略即將接受市場考驗。
“三大交易所的戰略邏輯可從業務板塊、資本、公鏈等維度窺探其發展方向。”Cypress說。
從目前來講，火幣、OKEx的交易業務主要包括現貨、合約、槓桿三大塊。截至3月6日18時，火幣合約累積交易額已突破500億美元。而火幣合約20%收入，也將用於回購HT並銷燬。業界普遍認為，去年底以來，火幣等數十家交易所開通合約業務，極大地削弱了OKEx市場地位。而OKEx進軍現貨業務不順利，加之合約業務受到衝擊，略顯後繼乏力。
所不同的是，幣安主要為現貨業務，且近期Binance DEX宣傳攻勢火熱。何一近日表示，幣安打造去中心化交易所只是給使用者提供更多選擇，也被創始團隊寄予厚望。同時，幣安創始人趙長鵬曾在推特透露，“未來5至10年，去中心化交易所會幹掉中心化交易所。”
幣安此舉在業內掀起了關於“中心化與去中心化”交易所的大討論，還引起了對各自弊端、優劣的吐槽。Cypress認為，幣安是採用逆向思維考慮問題，是一種對自我設定的顛覆。
在擁抱傳統資本市場方面，火幣、OK集團均實現了“幣”、“股”兩條發展道路。而時至今日，幣安仍不為所動。
今年 1月23日，港股上市公司前進控股釋出公告，表示OK集團正式完成對前進控股集團（01499.HK）的股權收購。這是繼2018年8月27日港股主機板上市公司桐成控股股東向火幣集團董事長李林轉讓73.73%的股權後，頭部交易所擁抱傳統資本為其“輸血”的第二個案例。
顯然，幣安又選擇了不一樣的道路。Cypress對核財經APP表示，趙長鵬曾明確放言，幣安不IPO，與納斯達克是競爭關係。另外，去年9月，在新加坡共識大會上，趙長鵬表示要在一年內推出5到10家法幣交易所。
熊市戰略的岔路口，三大交易所各懷心思，但在公鏈佈局上可謂殊途同歸，你追我趕。
去年12月18日，在杭州舉辦的B-Labs 聯合創業空間啟動儀式上，OK集團宣佈推出其研發的公鏈OKChain，致力於為入駐 B-Labs 的初創企業提供底層技術支援與服務，這是三大交易所中最晚公佈公鏈計劃的。去年6月6日，火幣公有鏈（Huobi Chain）正式釋出，隨後的12月20日Huobi Chain白皮書第一版正式對外發布，主網上線時間預計在2019年底。而早在去年3月13日，幣安就宣佈啟動專注於區塊鏈資產交易與轉換的公有鏈Binance Chain（幣安鏈）。今年2月20日，幣安釋出訊息稱，幣安鏈測試網上線，出塊速度只需1秒。
與此同時，BNB未來還將作為幣安鏈基礎貨幣，充當幣安鏈的Gas費用，屆時其估值體系還會發生大的變化。
需要指出的是，目前世界各國對加密數字貨幣的政策有所差異，但合規堪稱生命線。經核財經APP瞭解，在三家交易所中，火幣取得的合規牌照最多。七爺表示，圍繞合規的長遠策略，火幣的獨家合作伙伴HBUS已經取得了美國的MSB牌照和部分州的MTL牌照，火幣日本取得了日本的007號合規牌照，火幣還自主申請了歐洲直布羅陀的DLT牌照。幣安則在烏干達、馬耳他等多地進行了合規合作，但在美國、日本兩個市場的合規工作尚無落地。OKEx在主體遷至馬耳他後，並未有其它合規方面的訊息流出。
總體來看，幣安在使用場景方面更為激進，火幣則保持了一貫的穩健風格，而OKEx除合約這個立身之本外，似乎還沒有找到更好的突破點。
