來自灰度的“共振盤”:以太漲1個點,它要漲20個點

買賣虛擬貨幣

你知道這個世界上的某個犄角旮旯有一幫人在今天在買高達2500美元一枚的以太坊嗎?

大家好,我是佩佩,今天的題圖借用下區塊綠豆畫的吧,這個“黑惡勢力”的用詞,可能也還挺形象,嘿嘿。

我們曾發過一篇文章:

他們囤住了35萬btc,明年有望增至55萬枚,但卻是來做投機套利的

之所以取這麼個標題,是感覺國內的朋友大多對這種灰度基金啥的無感,不過這一兩週灰度grayscale到是頻繁的出現在各類資訊流中,比如最新一個資訊稱:

灰度董事總經理:4月以來,公司比特幣投資基金已從20億美元激增至35億美元!

還有這樣子的買入多少位元持倉的資料:

上面這個資料的原貼也確實在推上還挺火的,不過我覺得這裡面還是有些對不明真相的吃瓜群眾存在誤導,所以今天對灰度的內容再補充一期。

今天再來說下灰度呢,還有一個原因,需要特別來提醒一下的是,灰度上的以太坊信託ETHE(和GBTC的原理類似啦),在近一個月暴漲,下圖是昨天的價格,漲幅20%,而按非小號的資料,近24小時以太的漲幅在1.34%。

另外我對比了下5月21日到今天兩者的價格表現,ETH大概漲幅在32%,而這個ETHE的漲幅竟然高達145%,V神看了都忍不住要點贊!

而根據灰度網站給的資訊,目前這個信託一股大約代表0.094個eth的實際持倉,按239.5美元買一股,對應到ETH的真實市場價格,這個溢價已經高達10倍!

再把ETHE的時間線拉長來看,在去年高點ETHE的價格差不多到了580u,相比當時300U左右的正常價格,溢價可能差不多都有二十倍,所以目前來說,很誇張,但也還沒那麼誇張。

只是,一般來說它有超常溢價的時候,有可能也意味著離一個階段性頂部的距離在接近,注意我不是說這裡一定是近期的頂部哈,沒人能猜頂,而是當市價一步步抬高,像情緒轉變為貪婪、手續費翻倍、還有這個溢價,都會是一些風險在慢慢大於收益的訊號,注意一下就好。

那麼為啥有人傻到要買十倍溢價的以太坊呢?

我也看到有不少人在問這個問題。

其實上面這個溢價圖表應該能看到一部分答案了,合規的,很方便入場的,還能自帶槓桿屬性的,又有哪家投資投機者不愛呢?

好了,說回到灰度這個信託基金上,其實不管是比特幣的GBTC,還是以太的ETHE,邏輯都是一樣的,我們也就都放在一起來說吧。

在我們之前那篇有提到,所謂的機構買幣,可能有真買的部分,但也有資料表明大部分是在套利。

那麼今天再補充對兩個問題的理解。

1. 如果說機構在套利,那每天從資訊裡看到的灰度持倉增加到底增加的是什麼?他們真的有每天在買幣嗎?

首先,可以確定的一點是,我們還真不清楚灰度的真實比特幣持倉地址,按他家的說法是存在了coinbase的冷庫裡,有很妥帖的私鑰安全管理,至於coinbase的冷錢包地址也隱藏的很深,所以..emmm..也沒有資料能證明它們的倉位資料是否真的一一對應,甚至說萬一有駭客。。我們可能也不得而知。

只是說,既然人家是經過SEC(美證監會)批准的產品,還是選擇相信吧。

GBTC的模式,機構是在一級市場參與私募,這一部分有一個鎖定期(之前是12個月,現在6個月),6個月之後就可以上二級市場參與交易,我們看到的GBTC每天的報價,來自於這個二級市場的交易。

注意一點,這個信託目前是沒有贖回功能的,最早是有的,但後來因為違反了他們什麼證券法條例就給取消了,那現在一級市場的量要變現就只能二級出貨,沒有其他選擇。

至於溢價,來自二級市場中對GBTC的需求量高於機構們的解鎖拋售量。

那麼相比機構天天買幣的說法,有另外一個更可信的說法是所謂灰度每幾天持倉總量就增長一些,不是有人天天買進去放著,而是之前解鎖的釋放出來了,加上今年正好有個12月變6月的鎖定期縮短,所以就會有這麼一段時間,正好增量比較大。

又因沒有贖回機制,導致這個持倉量肯定是隻漲不跌的,這和看不看好沒啥關係。

最近真正的買是5月26日的一級融資了6800多枚比特幣,而並沒有像媒體說的這邊在畫門,那邊基金就立馬抄底了1萬多個btc那麼誇張。

不過貌似還是有一個賣出場景的,賣方就是灰度自己:

上圖是bybit提供的一個前幾年的GBTC買入賣出比特幣持倉的資料,綠柱就是灰度自己賣出的部分,一般這種是為了繳納一些託管費用和運營成本,當然,還是遠遠小於買入量的。

據一份資料網站的內部報告顯示,現在GBTC二級市場平均解鎖量在22萬股一天(對應比特幣大概一天200多個,平均),這個量級還在快速增長,到明年1月,也就是6個月以後,可能一天的釋放會到70萬股:

不知道到那時會不會有更多的媒體再說礦工挖的量喂不飽灰度,哈哈。

另外對於ETHE,根據牛幣圈家提供的之前灰度基金的分析報告,後面應該還有大量的解鎖:

所以也有分析指出,對二級市場使用者來說,這個溢價在未來能否長久的維持,是個問題,也將會是投資這種產品的一個風險點。

2. 到底是誰在二級市場買這樣的信託產品?他們為啥不買真正的btc?

機構都是猴精的,真在二級市場接盤這些高溢價的,還是米國大韭菜唄,你說還能有誰呢?

不過人家既然願意當接盤俠,那也未必傻:

一方面,上面說了,它這個溢價的波動率某些時候是很誇張的,有一種說法是市場好的時候溢價會更膨脹,跌的話會收縮,自帶槓桿屬效能吸引不少投機者。

另一方面,之前我沒太注意的一個資訊點是,老外那邊是可以用他們的養老賬戶,什麼401K和IRA來直接參與投資的,買幣就和炒股票一樣,沒有太多的門檻。

用養老賬戶,像401K有點像我們的養老基金,算是福利,公司出一部分個人出一部分,IRA則是個人自願投錢參與,這類賬戶可以參與一些基金和證券投資,使用他們還有一些稅費減免的有優惠政策。

在今年這個放水的經濟背景下,也有很多海外工薪族,直接走這個賬戶,每月拿一定比例來定投信託,期待有個增值。

像上面這位老哥說:

我使用401K的資金持有一些GBTC,ETHE和ETCG。我希望,從現在起的2-4年時間裡,可以用10%的資金來冒險,賺回我花了20年在401k裡存下來的錢。

希望是美好的,但現實可能不會如每個人的願,像ETHE的高溢價,可能也在於吸引了一些不明真相的群眾跟風買入,比如下面這位兄弟:

他說,ETHE最初上市時的價格比標的資產Ethereum溢價1000美元,他在沒有做盡職調查的情況下買進了一些,在發現溢價後,以虧損35%的價格割肉,並認為這個產品是個“騙局”。

而除此之外,雖說對投資者很方便,但灰度還要收取2.5%的年費,對長期hold是一個不小的損耗。

同時,只進不出和溢價這種能量不守恆的模式對於投資者是一個風險,隨著解鎖不斷流入市場,還能一直維持高溢價嗎?除非幣價年年增長,不然總歸還是要上演收割劇情。

結語

1. 不知道這樣的遊戲能玩多久,又是否真能靠它不斷的囤住,讓加密市場的市值上一個新臺階。我目前的看法還是,灰度這35萬持倉影響還很有限,它對於市價的影響可能更多是媒體一遍遍的宣傳帶動fomo情緒,而非機構買幣。

2. 對灰度來說肯定是希望吸收越多的持倉,好收取更多費用,所以他其實有動力推動媒體情緒的,而有意思的是未來的它說不定也和交易所一樣成為一個潛在的空頭。

3. 國內的盤子可以參考下這個玩法,自己發個幣錨定BTCETH,重點在不給贖回,再弄點拉砸,感覺很有前途,哈哈。

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