COMP代表的DeFi熱潮,會引發新一輪牛市嗎?

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Compound無疑是最近幣圈的焦點,其發行的治理代幣COMP從最初的幾十美元,漲到了近三百美元,Compound的鎖定總市值( total value locked)也超過了龍頭MakerDAO,成為DeFi中最大的協議。很多媒體用了 DeFi Mania 來形容這波小高潮——確實,很多以前不玩DeFi的炒幣者,最近都因為COMP入坑開始關注DeFi了。

但必須說明的是,COMP作為一種治理權益,目前是以一種類似饋贈的方式,獎勵給使用Compound進行借貸的使用者,它本身不捕獲Compound協議的價值(至少目前是這樣,後續可能會推出分紅收益),當然反過來說,COMP價格哪怕歸零,其實也不影響你使用這個借貸產品。

既然COMP背後沒有價值支撐,這種流動性挖礦的補貼手段,或者說作為一種“營銷手段”,很多人自然會把它跟18年的Fcoin進行對比。

相比於Fcoin,Compound的一個優勢是,在發行代幣之前它已經積累了一門運轉得比較穩定的借貸協議了,它不需要依賴COMP,更多是類似錦上添花的作用;其次,因為去中心化協議以一種比較明確透明的方式,寫死了代幣發行的規則,所以可能會相對擺脫中心化機構那種不透明、規則變更頻繁的弊端。當然,這一切並不保證後續COMP不會像Fcoin那樣崩盤。

可以想象的是,“流動性挖礦”接下來可能會成為很多DeFi協議的一種標配,去解決協議本身包括冷啟動、增強使用者活躍性的問題。但是能否真的解決去中心化治理的問題?這個就比較難說了。COMP目前的價格肯定是虛高的,我們並不清楚COMP作為治理權的具體含義,“治理一個去中心化的借貸協議”這件事本身就是一種全新的嘗試,前方變數太多,需要一定時間去摸索。

治理權益可以允許社羣投票,對Compound協議進行修改,看起來絕對是有價值的。但是這種修改權益,具體要怎樣進行估值呢?而且當治理權益大部分掌握在大戶手中時,對散戶來說,這種價值又要怎樣進行修正?這些暫時都沒有答案。

目前這波熱度,我覺得應該是市場把套利、高期望、甚至是炒幣那套熱情,錯誤地放到了這種治理權身上。如果是衝著COMP後續可能出現的分紅權益,那麼相當是在追另一個平臺幣,只不過是“去中心化”版本的平臺幣。而且,Compound本身是有股權融資的,這種平臺幣又要怎樣跟公司的估值掛鉤,似乎也是個問題。

就像Vitalik說的那樣,crypto行業裡那些遠高於傳統金融產品所能獲得的“高利率”,本質上只有兩種可能:要麼是暫時的套利機會,要麼是它包含了未說明的風險。Compound的套利空間後續肯定會越來越小,直到趨於正常水平,而協議本身的“去中心化治理”能否順利展開,才是COMP這個代幣是否成功的標準。

今年DeFi似乎成了以太坊社羣唯一的故事了。相比一年前,DeFi正在逐步擴大自己的發展。這次Compound引發的熱議,也因此延伸出了另一個問題:DeFi是否會引發下一輪牛市?

我的答案是不會。我覺得DeFi作為金融本身還是太複雜了,它也許可以吸引一部分炒幣的人成為DeFi的新使用者,但想要從幣圈之外吸引新的增量使用者,也就是主流群體,還是比較困難的。金融本身的認知門檻比較高,能引發群眾狂熱的,基本上都是簡化後的遊戲,規則通俗易懂,比如網際網路.com泡沫、比如ICO泡沫、比如各種旁氏騙局。

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文章標題,第歐根尼的章魚,是一個雙關語:Coordinator 在協議中很像有多隻觸手的章魚來協調其它參與方;另外,傳說古希臘哲學家第歐根尼死於吃章魚。

密碼學從理論到工程再到應用,還有很多工作要做。Liquid staking report

https://mirror.chorus.one/liquid-staking-report.pdf

@卡咩:今天推薦一篇重磅的關於Staking衍生品的調查報告。受Cosmos Foundation的資助,Chorusone團隊組織了在Staking領域從事的個人,團隊,一起參加了一場維持3個月的討論會議,會議聊了一些Staking衍生品方向的安全,方案,法規等問題,並總結出了一篇長達84頁的報告,非常硬核,推薦大家查閱。

(完)

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