Filecoin抵押背後的“借貸潮”

本文由IPFS原力區原作

2020年8月20日,最高人民法院釋出新修訂的《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》並立即施行。據央行8月20日公佈的最新版“規定”,借貸利率上限應調整為每月報價利率(LPR)的四倍,以7月20日公佈的LPR來計算當時民間借貸利率的司法保護上限將調為15.4%。主要解讀有如下:

原來法律規定24%利率為司法保護上限,現在這一標準有所下調;

國家透過巨集觀調控的方式來管控民間借貸,一定程度上限制民間借貸的暴利行為。

國內對民間借貸的監管加強,降低了合理借貸的區間。那麼DeFi發展現狀如何,Filecoin又會以何種方式展開?

一、DeFi借貸市場狀況:由盛轉衰

DeFi流動性挖礦的狂熱已逐步消退,DeFi借貸挖礦高利率也迴歸到了平靜。根據DeBank資料顯示,目前以太坊上的鎖倉總金額為149.1億美金,主流DeFi專案年平均存貸年利率為2.63%、借款年利率為3.80%,目前主要針對一些囤幣使用者的參與存款。不過也有些利率較高的專案,該塊本身通證風險相對而言較高,不屬於合理投資的考慮範疇。

主流DeFi專案借貸年利率,來源:DeBank,2020-11-09

近期DeFi借貸市場現狀特點:

很多市場上借貸專案並未有真實的落地場景。今年3月份,Compound的引發了DeFi流動性挖礦的熱潮,爆發出了百倍收益的短暫浪潮。隨之很多區塊鏈專案相繼模仿,但因未有充足的應用場景以及受眾使用者,最終只是曇花一現;

本末倒置:高收益的借貸變質成了投機熱潮。很多基於借貸市場衍生出來的通證,因為後續市場借貸增量不足,導致新通證價格跳崖式下跌,千百倍收益瞬間下挫,打回原型;

機槍池的創新應用。DeFi狂熱潮衍生出一個創新產物“機槍池”,如YFI和YFII。機槍池類似投資領域的GP,其主要作用是收集市場上更多的資金,以很大的體量做出更有優勢的挖礦投資行為。

那麼,在當前DeFi借貸市場情況下,Filecoin借貸市場會如何表現?

二、火爆的Filecoin市場,擋不住的抵押潮

10月15日,Filecoin主網上線後,因為FIL本身有儲存抵押的應用場景導致市場FIL一直處於供不應求的階段,為滿足礦工的抵押需求,CoinList、幣安、火幣、Codefi已經開啟了借貸通道。FIL借貸抵押的市場具體玩法如何?

1)合規的CoinList年收益:12%

CoinList是Filecoin的合規募資平臺,所以全部募資的FIL都是從CoinList流出,其本身存在大量的投資群體。以下是公佈的10月20-24日開放的借貸條款。

CoinList貸款條款,來源:CoinList,2020-10-20

CoinList的借貸條款比較嚴苛,主要有以下幾點:

貸款週期3個月和3%固定收益。CoinList規定貸款週期為3個月,沒有彈性時間週期可選,也不可提前終止。FIL在CoinLits存款年收益為12%,即該三個月收益為3%;

超額抵押125%。所有借款人都要保障125%的借款抵押,抵押品主要為BTC、ETH和USD等主流加密資產,抵押品價格不足時需追加抵押金;

開放性借貸平臺。面對借款者,CoinList是採取對外開放的借出方式,透過平臺申請、稽覈透過後,發放撥款。

2)火幣創新的HFIL年收益:400%以上

火幣把FIL 1:1等比置換成HFIL,然後透過HFIL來進行借貸。目前HFIL已經抵押借貸2萬枚FIL,約62萬美金。以下是HFIL的特點:

來源:火幣,2020-11-10

火幣背書HFIL。火幣作為HFIL的承兌商,保障兌現的FIL是可以隨時提現的;

火幣合作伙伴作為分銷商。火幣透過一些深度合作伙伴拓展HFIL的借貸行為,其中有Uniswap、Curve、Balancer、Nest、ForTube等。以ForTube為例,其已經借貸了超過4千枚HFIL,存款年利率近400%。不過筆者觀察,該筆借貸金額多天變動不大,是否有大量真實借貸使用者還值得進一步考察;

來源:fortube,2020-11-10

HFIL在一定程度上藉助以太坊大大啟用了市場的流動性。Filecoin本來就計劃基於以太坊與Filecoin開放去中心化借貸平臺,但因為跨鏈技術短期內難以實現,所以火幣藉助以太坊上的HFIL來進行兌換。該行為在一定程度上續承協議實驗室的理念,同時以太坊有大量的客戶群體,更便於發展HFIL借貸活動。

3)幣安活期年收益:6.7%

幣安作為FIL錢包地址前二的交易所,其並未在借貸板塊新增FIL,反而選取存幣生息的方式。該部分收益相對而言較低,以下是總結的兩點:

幣安上的FIL的操作更為簡便。幣安上的FIL是彈性的,年利息6.7%,相當於銀行活期存款形式,即每天獲取利息收益,隨時可提現;

來源:幣安,2020-11-10

不同平臺利率差較大,有利潤空間。目前FIL的流通量較少,借貸需求較大,導致市場上的借貸利率差較大,不同平臺之間存在一定的利潤空間。

跨鏈Codefi年收益:7.01%

ConsenSys Codefi透過實現Filecoin與以太坊的跨鏈完成市場借貸行為。其中去中心化跨鏈解決方案的橋接服務是由Ren Protocol提供支援。根據Ren Protocol官方網站上的提示,暫時尚未開通Filecoin借貸。以下是ConsenSys Codefi 部落格(10月1日)顯示的之前的存款年化收益為7.01%。

來源:codefi.consensys.net,2020-10-01

FIL借貸收益哪家更為適合?

綜合以上四家FIL借貸平臺的服務對比,其中借貸方式、年利率、收益方式千姿百態,不過筆者認為除了首要考慮利率外,還要考慮風險,主要觀點有以下:

來源:IPFS原力區,2020-11-10

去中心化 VS 中心化:利率是否自由定價。筆者認為去中心化除了資產所有權是透過鏈上保障之外,自由利率也是DeFi的一種呈現方式。ForTube就是透過去中心化錢包的匯入形式,以超額抵押的形式撮合HFIL的借貸。針對去中心化借貸,其市場深度以及使用者需求量仍是不確定因素;

儲存週期不同:風險與收益正相關。部分借貸行為可能會有定期的承諾週期,遇到大行情可能會導致短時間內不能變現。而活期存款相對可操作性較大,收益相對較低;

年借貸利率20%以下較為合理。很多平臺都提供了FIL借貸服務,年借貸利率大多都是20%以下。如年利率高於該標準,需要考慮到平臺的安全性。

總的來說,無論是借出方還是貸款方,平臺規定利率是一種合理行為。區塊鏈尚處於發展階段,市場存在供不應求的狀況,自由約定的借貸行為自然風起雲湧。對於雙方而言,都要進行風控管理以應對突發事件。

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