今年，很多重要的協議進行了重大升級，包括致力於去中心化交易的協議。與此同時，去中心化交易所（DEX）代幣今年的投資回報率比中心化交易所平臺幣高4倍以上。
長期以來，去中心化交易所（DEX）一直被認為可以憑藉無需許可非託管交易的魅力來顛覆傳統交易所。儘管真正的顛覆尚未實現，但由於幾乎所有DEX平臺代幣的表現在今年都好於中心化交易所的平臺代幣，因此投資者越來越看重這一結果。
截止目前，排名前5位的DEX代幣的年漲幅均超過100％，使成為表現最好的加密資產。其中包括Kyber和Bancor等知名代幣，以及其他更多受關注的代幣，例如Airswap，Loopring和IDEX。中心化交易所的平臺代幣在這一年仍在增長，但漲幅一般都在兩位數，除了OKEx（OKB）增長了108％。
部分原因可能是，即中心化交易所平臺代幣比DEX代幣大幾個數量級，並且流動性更高，因此即使DEX的基礎面變化很小，也可能導致更大的價格上漲。儘管如此，很明顯，有兩個主要趨勢已經出現，DEX引起了人們越來越大的興趣：
- 1DEX交易在整體交易量中所佔比例更大了
- 在不久的將來，已經或將要進行重大升級，DEX與中心化交易所的差距將進一步縮小
關於第一種趨勢，DEX每日現貨交易量從年初的不足500萬美元增加到大約2500萬美元。 DEX的總交易量不僅在增加，而且比中心化交易所的速度更快，因為DEX總交易量佔的百分比已從0.25％增加到0.5％。
造成這種情況的一個因素可能是DEX聚合交易的知名度不斷提高，它們透過將智慧訂單路由引入去中心化金融世界來最佳化交易體驗。透過允許交易者在不同地點分拆訂單，他們可以獲得更好的交易價格，這在當今世界中為去中心化的各種特性而犧牲了成本的世界中至關重要。自去年推出以來，1inch路由的交易量價值超過3億美元，目前約佔DEX總交易量的10％。
至於第二種趨勢，從去年12月開始到本月底，最大的去中心化交易所中有6個將進行徹底的升級（假設最後三個仍在計劃中）。
這些巨大的升級可分為兩大類，它們會影響代幣的經濟性和可擴充套件性。
0x是第一個成功改變其代幣經濟學的DEX，為ZRX持有者提供了協議收益的明確權利。 它的v3版本實施了基於股權的流動性激勵措施，做市商可以鎖定代幣，以獲得賺取平臺上接受者支付的手續費的權利。 自那時以來，已經有超過1700萬ZRX鎖定（560萬美元）來爭奪協議手續費。 到目前為止，總共只有60,000美元的手續費，但是，大多數使用者尚未過渡，因為0x體量中只有14％正在透過v3完成。
Bancor和Kyber都迫切希望完成升級，從而徹底改變代幣的基本原理。對於Kyber的Katalyst，每筆交易的0.25％將透過投票獎勵，代幣燃燒或保留獎勵的組合分配給代幣持有者，具體細分由KyberDAO確定。 Bancor v2不僅會收取手續費，還將引入通貨膨脹獎勵，以進一步激勵流動性提供者將資金存入資金池。雖然這三種方法的精確機制各不相同，但他們都希望複製傳統交易世界中所謂的回扣，在傳統交易世界中，交易所希望透過向純粹由利潤驅動的參與者支付做市商來增加流動性。因此，在同等條件下，他們將進入可以賺到最多錢的平臺，目前該平臺是中心化交易，可提供更低的手續費和更高的交易量。但是，這些新的代幣經濟模型可能會開始吸引一些認識到這一新優勢的做市商。
DEX爭奪中心化交易所市場份額的另一種方式是增加吞吐量和降低延遲。 Loopring透過將儲存和計算移到鏈外而取得了長足的進步，同時允許透過使用zk-SNARKS進行鏈上驗證。
這將每秒的交易數量從通常的2-3筆增加到了2,100筆（透過移除資料可用性，可以達到41,000筆）。 IDEX正在透過其“Optimized Optimistic Rollups”解決相同的問題，該問題類似地在鏈下批次處理交易，然後透過Merkle根證明在鏈上進行結算。 儘管這些交易所的去中心化基礎架構從歷史上一直禁止它們提供與中心化場所相同的交易體驗，但是這些2層（Layer 2）解決方案希望在保持無許可，非託管性質的前提下有效縮小差距。
量≠價值
DEX是否會繼續在加密貨幣中佔據越來越大的交易量還有待觀察，但是無論哪種方式，仍然存在以下問題：在代幣層會捕獲多少價值。
中心化交易所平臺代幣是加密貨幣中的一個獨特品種，因為它們是對現有公司現金流量的偽宣告。通常，“收益”是由公司確定的將被銷燬的數量來定期分配的，並且可能會發生變化。儘管這些銷燬依賴於交易所公司的持續存在和誠信，但上一季度中心化交易所已經銷燬了大量代幣，總計達1.27億美元。
幣安的季度業績創下歷史新高，但不再以固定的收入百分比為基礎，而是根據“總交易量”進行解釋。火幣的銷燬與Binance創紀錄的季度持平，但是，火幣明確表示，他們使用收入的20％來回購和銷燬代幣。應該注意的是，他們悄無聲息地消耗掉了原本打算用於平臺運營並分配給投資者保護基金的代幣供應的30％（他們實際上可以用這些代幣做任何他們想做的事情）。 Bitfinex的LEO提供了與程式化收入最接近的東西，就像我們在DEX中所看到的那樣，因為它們幾乎實時銷燬了公司至少27％的收入，並承諾永久地這樣做。市場認識到銷燬規模的重要性，並已將它們以高於DEX代幣的價格進行定價。
DEX不太可能在不久的將來與中心化交易所的收益規模競爭。頭部中心化交易所具有流動性，現有的使用者群為其提供了明顯的優勢。但是，DEX始終具有優勢的能力在於它們以完全透明的方式實現收益自動化的能力。儘管任何中心化交易所都可以證明銷燬了一定比例的收入，但他們無法使代幣持有人能夠核實每筆交易，並按預期分配手續費。
因此，儘管DEX代幣的市值和相關的基於交易量的收益可能遠小於加密貨幣巨頭企業的中心化交易所代幣，但最近和即將到來的DEX代幣經濟性和可擴充套件性升級正在為這些協議帶來助力。今年到目前為止，市場已經獎勵了那些使用DEX的人。在未來幾週中，預計將有三個重要的協議將迎來重大升級。
幾周後，我們將看到這些回報是否只是投資者的炒作，或者他們是否對DEX代幣的收益產生了重大影響。
