文：海寧
編輯：獨秀
美國東部時間6月26日，第三大礦機制造商億邦國際正式在納斯達克上市，發行價為5.23美元，然而，億邦國際開盤即破發，開盤價為4.60美元，最低時跌至3.81美元，相較發行價暴跌27.15%。
億邦國際是繼嘉楠耘智之後，第二家上市的礦機公司。然而，揹負著鉅額虧損，身陷多起糾紛的億邦國際並不被資本看好，加上幣價波動，大盤走低，礦機市場也十分冷清低迷，億邦國際的破發就是例證。
揹負鉅債，糾紛纏身
儘管敲開了納斯達克的大門，但億邦國際經營狀況堪憂。
根據其向美國證券交易委員會（sec）提交的招股說明書，截至2019年12月31日，億邦國際2019年全年營收為1.09億美元，同比2018年全年3.19億美元，下滑幅度高達65.83%。
除了營收下滑，億邦國際還面臨鉅額虧損。招股說明書顯示，截至2019年12月31日，億邦國際2019年淨虧損達4107.30萬美元，相較2018年1181.40萬美元，一年內虧損急劇翻倍，約達3.48倍。
億邦國際的虧損仍在繼續。其公佈的2020年第一季度財務業績資料顯示，截至2020年3月31日，淨虧損達250萬美元，遠遠高於2019年第一季度的60萬美元虧損。
一方面，億邦國際的營收與比特幣市場深度關聯，近兩年比特幣價格波動極大，礦工對挖礦收益難以預期，尤其今年比特幣減半以來，挖礦的投入與收益相去更大。不少礦池也紛紛停業倒閉，許多礦工被排擠出局。
另一方面，億邦國際業績下滑或歸咎於自身的經營不善。其招股書也披露，億邦國際正身陷多起合同糾紛當中。
天眼查資料顯示，浙江億邦先後捲入13起合同糾紛。其中，2019年12月，深交所上市公司眾應互聯旗下子公司彩量科技向北京朝陽公安局提交刑事報案材料，稱浙江億邦與雲南億邦與其交易合同糾紛中涉嫌合同詐騙，隨後此案被立案偵查。
億邦捲入的更大一起案件是，2018年12月，其被受害人舉報與p2p詐騙案主角銀豆網存在鉅額資金往來。
種種因素疊加，億邦國際的前景並不樂觀。
多位業內人士表示，今年不僅幣市低迷，礦機行業深受衝擊，加上疫情以及中概股在美國資本市場的信用滑坡，對於億邦國際而言，並不是一個上市良機，然而他們急切地上市，猜測其背後原因可能是億邦真的很需要錢。
敲門屢不應，礦機商業模式存疑
億邦國際確實存在迫切的資金需求，尤其是2017年9·4事件之後，其在國內礦機銷售業務受到政策極大的衝擊。
2017年，億邦國際業績爬上高峰後，開始以腰斬速度一路下滑。根據億邦國際向港交所提交的招股說明書，2017年全年營收為9.77億，而在其向sec提交的招股書中，2018年為3.19億，2019年為1.09億。
2018年2月，億邦國際申請終止國內新三板掛牌，開始了漫長的海外上市路。從嘗試上市到敲鐘，億邦國際輾轉了兩年。
2018年6月，億邦國際首次向港交所遞交上市申請，由於涉嫌參與非法集資，該申請於當年12月被港交所叫停。隨後，億邦國際再次向港交所遞交申請，並於2019年6月二次被拒。
對此，港交所主席李小加曾在2019年達沃斯世界論壇上回應，位元大陸、億邦國際等三家礦機制造商不符合港交所“上市適應性”的核心原則。
李小加在解釋“上市適應性”時認為，“擬上市公司給投資者介紹出來的業務模式是否適合上市？比如說過去透過a業務賺了幾十億美金，但突然說將來要做b業務，但還沒有任何業績。或者說b的業務模式更好，那我就覺得當初你拿來上市的a業務模式就沒有持續性了。還有就是監管之前不管，後來監管開始管了，那你還能做這個業務，還能賺這個錢嗎？”
礦機行業難有商業模式可言。
一來，億邦國際等礦機廠商主要從事礦機銷售，並不具備晶片的核心生產能力，主要是設計晶片再交於合作的供應商生產，十分被動；
二來，礦機銷量有賴數字貨幣市場，幣價高，礦工趨之，幣價低，礦工棄之；
再者，億邦國際等礦機廠商大量的客戶仍是在國內，而在國內的高壓政策下，礦機行業可謂是夾縫中求生存。
中概股風波中，億邦前途堪憂
顯然，99%以上營收來自礦機的億邦國際無法獲得港交所的認可，即便招股書中將自身定位為具備強大的asic晶片設計能力的科技公司。
吃了港交所兩次閉門羹的億邦國際，轉身投奔低門檻的納斯達克市場。但發行首日的破發已說明了一切，億邦國際的商業模式並不受資本市場認可，哪怕是在門檻較低的納斯達克。
除了自身模式存疑，時下的市場行情對億邦也極為不利。瑞幸財務造假風波，讓中概股在美股市場信用大跌，這對億邦這類在盈利與商業模式並不具備優勢的公司，可以說是阻礙重重。
此外，億邦國際在招股書中並未講述ai與晶片故事，而是提及其在海外部署的數字貨幣交易所，這讓其商業模式看起來十分單一，更顯其透過上市來進行資金週轉的迫切。加上，國內當前政策環境，對投資者而言，億邦國際並不討喜。
一位不願具名的證券分析師告訴鋅財經，億邦國際股價或將持續下跌，市值不斷縮水。政策不明朗、礦機市場低迷混亂是一方面，更重要的是，融資心切之下，億邦國際的自我定位就是賣礦機，甚至連ai故事都沒編好。
