合成資產與長尾創新

買賣虛擬貨幣

UMA 工作的時候,我們經常被問到:“什麼是合成資產?”

在今年早些時候的 Bankless 部落格中,David、Ryan 和我快速得出了一個簡單的定義:“合成資產就是鍊金術”。合成技術將一種資產轉變成另一種資產。

具體來說,這種鍊金術看起來是這樣的:

總結一下:擔保品與一個支付函式相結合,就創造了一種合成資產。舉個例子,MakerDAO 創造的 DAI 可以歸結為:

反思其中的原理,然後把這個概念普遍化,你會發現它非常強大。如果你能以任意資產為擔保品,結合任意支付函式,那會怎麼樣?

那你就可以創造任何東西的合成資產。

換句話來說:任意擔保品 + 任意支付函式 = 無限種合成資產

 

合成資產的一些例子

你想創造黃金的合成資產?容易。

擔保品(USDC)+ 支付函式(USDC * 1 盎司 黃金) = 合成資產(GLD 代幣)

追蹤 Bankless 推特關注者的 Token?也沒問題。

擔保品(USDC)+ 支付函式(USDC * Bankless 推特賬戶的關注者數量) = 合成資產(BNKLES 代幣)

合成的 NFT 指數跟蹤代幣?也就那樣。

擔保品(USDC)+ 支付函式(USDC * NFT 指數值) = 合成資產(NFTINDEX 代幣)

這就是以太坊上的合成資產的真實威力 —— 你可以為任何東西創造對應的金融資產。看這個直播的回放:當 Ryan 真的理解了這些資訊之後,他完全驚呆了。

 

怎麼做到的呢?

鍊金術的核心在於我上面提到的 “支付函式”。支付函式定義了你合成出來的東西到底是什麼,反過來說,你創造合成資產的可能性,也僅受限於支付函式的可能性。

這就是 UMA 協議 的亮點:UMA 讓開發者可以定義幾乎任何可以想象到的支付函式。

因為 UMA 的合約是 “無價格的”,不需要任何鏈上價格資料。僅在清算髮生 “爭議” 時,才需要鏈上價格資料 —— 而爭議情形是很少見的。(一個有趣的資料:在 UMA 上線以來的 10 個月裡,我們只出現了 6 起爭議,也就是隻請求了 6 次鏈上資料,就保護了總計超過 2 億美金的鎖倉價值。)

再換句話來說,UMA 讓你可以定製幾乎任何支付函式,但又不需要你實際向區塊鏈輸入任何價格資料。所以你花上一個下午,就能開發出幾乎任意型別的合成資產。

 

合成資產的現狀,以及你可以(也應該去)開發的資產

我喜歡把合成資產分為四種型別。第四種是 “萬花筒”,因為每天都有讓我驚訝的東西。

 

1)穩定幣和穩定幣相關的資產

Maker 的 DAI 就是一種設計來跟蹤 1 美元價值的合成資產。所有非法幣資產作為儲備的穩定幣都可以劃入這個類比,包括最近的一波演算法穩定幣(ESD、FEI、RAI 等等)。這種型別的合成穩定幣有明顯的用途:密碼貨幣世界裡的使用者都很關心,需求也很旺盛。

一種類似(但不相同!)的產品是無息債券,也被稱為 “yield dollars”。根據上面的共識,可以表達為:

  • 擔保品(ERC20 資產)+ 支付函式(USD / ERC20 資產)= 合成美元

建立合成美元的結果是:你可以接收任何資產作為擔保品、向提供了擔保品的使用者放貸。

這是一種讓 ERC20 資產能進入借貸世界的強力方法:舉個例子,Badger DAO 的團隊就在使用 UMA 的合成方法開發 CLAWS,一種用 Badger 金庫來背書的合成資產。這是的 Badger 的質押者可以直接使用他們的存款來借錢。這類產品可以用 LP token、金庫 Token 乃至任意 ERC20 代幣。

 

2)密碼貨幣相關

我把幫助使用者交易、對沖和槓桿化密碼學貨幣的風險收益的產品都歸類為 “密碼貨幣相關” 的合成資產。

我最喜歡的例子是另類幣的買入期權(call options)。UMA 已經被用來建立 UMA 代幣、BAL 代幣、UNI 代幣 和 xSUSHI 代幣 的買入期權。這類產品非常多,而且我也預期隨著另類幣的波動性市場逐漸發展,對這類產品的需求也會大量增加。

另一個例子是 BTCDOM。Domination.finance 的這個產品跟蹤比特幣相對於密碼貨幣整個市場的資產佔比。另一個例子是 Degenetatiov.finance ( YAM finance 的一個品牌)開發的 uGas,讓使用者可以對沖以太坊網路 Gas 價格的波動。

還有 :ethVIX,使用 UMA 開發,一種跟蹤 ETH 價格波動的代幣。

我也把合成的密碼學貨幣歸到這一類,比如在以太坊上合成的比特幣。許多現有的專案(比如 renBTC、WBTC)都依賴於鎖定真實的比特幣,但使用其他型別的擔保品創造完全合成的 BTC 和其它密碼學貨幣也是完全有可能的。

有一個例子是 YouMyChicFila 團隊開發的 Mario.cash,是在以太坊上的全合成 Bitcoin Cash。

 

3)實物合成資產

合成資產也經常與實物資產相關:比如合成黃金、合成的原油、合成的標準普爾 500 指數。很多人都對這個思路很感興趣,因為它可以把傳統的投資產品帶入區塊鏈世界。

我的觀點是:我覺得實物資產有點 無聊。

當今密碼學貨幣世界的人不稀罕在區塊鏈上交易黃金 —— 任何日波動低於 10% 的資產都太穩定了,對 degen 來說。例外是 Yam Finance 團隊開發的 uSTONKS:這種代幣會跟蹤 Reddit 論壇的 WallStreetBets 板塊最熱門的 10 種股票。

 

4)萬花筒

事情變得有趣起來了。我的看法是,合成方法會讓開發者可以發明新的垃圾資產,在傳統金融世界裡不存在的那種。

想象 Youtube 和內容生產者。在 Youtube 之前,製作一部電影或一臺電視節目是死貴死貴的。你非是個好萊塢的工作室不可。Youtube 讓使用者能夠更便宜地分發他們的影片,催生了一整條長尾的影片內容,這些內容在此之前是完全不存在的。

沒人預測到了開箱評測影片或是 Twitch 流影片會成氣候,更不用說當前在抖音上病毒般擴散的那些東西。UGC(使用者自產內容)模式催生了原來不可想象的新東西。

Youtube 是開放、無准入的。好萊塢沒法制作出能抓住幾百萬雙眼球的內容。這種娛樂內容是 “自發的”,也就是說沒有一個層級制的實體能夠創造出它們來。

我覺得在 DeFi 世界裡,合成資產也會引發同樣的效果。UMA 和其它 DeFi 協議讓開發一種金融資產的成本降到了 1000 美元以下。比起華爾街的銀行動輒幾百萬美元的產品開發成本,你感受一下。

所以說,我們這個階段的目標就是 “UGF,使用者自己創造金融產品”。開發者會創造出我們今天無法預測的新資產。

這裡還有一些我想過的更瘋狂的想法:

追蹤密碼學貨幣世界重要指標,比如 DeFi 總鎖倉價值或者 NFT 總市值的代幣

激勵集體行動的資產,尤其是政府和公民間的集體行動。我之前曾建議創造一種代幣來追蹤舊金山公共場所的人類屎尿。想法是,舊金山城市可以發行 “**** coin”來承諾解決流浪漢問題(如果他們能成功,就能賺到錢);而居民則可以購買 **** coin 來作為 “感情對沖”,要是環境變得更糟了,那還能賺到錢,安慰一下自己。集體行動代幣能不能用來對付雨林砍伐、海洋汙染等等棘手的全球問題呢?我很想嘗試一下。

激勵開發新冠疫苗的代幣。一家拉斯維加斯的賭場表示,如果他們 80% 的員工都能在 5 月 1 號前接種疫苗,他們願意支付 100 萬美元。DeFi 版本的也很容易設計:KPI 期權 token。

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