DeFi市場如此火熱,如何對沖風險?

買賣虛擬貨幣

DeFi使用者就像沸水中的龍蝦。隨著價格下跌,他們的資本正處於清算的邊緣,而大多數人並沒有意識到這一點。如果未來幾周價格繼續逆勢下跌,我們將可能見證DeFi的清算雪崩。這將為DeFi新使用者上好DeFi風險的第一課。

截至目前,DeFi使用者還沒有完全意識到他們鎖定的資本上所使用的風險和槓桿。他們不再是簡單的雜牌軍。相反,他們需要像管理保證金的敞口頭寸一樣管理賬戶。這種情況很像一個日常乘用車的司機被要求進入一級方程式賽車。唯一不同的是,DeFi使用者可能根本不知道自己正坐在賽車中。

這就使大量的資本在價格下跌時面臨清算的風險。為價格行動創造了一個讓人想起2020年3月的環境。對於一個不做交易的人來說,這是次優的。對於交易者來說,這創造了機會。

現實情況是,大多數加密貨幣使用者都不具備發現這種市場趨勢的能力。DeFi的獨特之處在於,它不在交易所。沒有訂單簿,也沒有多頭與空頭的比例。更好地預測市場修正的工具剛剛被開發出來。由於這些發展是如此之新,第一波採用這些方法和技術的交易者將獲得回報。這也是本文的目的--向你展示眼前的機會。

讓我們透過DeFi的視角來觀察市場的狀態,它對價格行動意味著什麼,以及交易者如何從這種設定中獲利。

DeFi市場現狀

在過去的三十天裡,有近250萬ETH和5萬BTC被新增到DeFi。你可以從下面DeFi Pulse的圖表中看到這一點。

第一張圖顯示,DeFi中鎖定的ETH從不足450萬增長到近700萬。在撰寫本文時,有略高於600萬的ETH被鎖定在DeFi合約中。

第二張圖顯示了DeFi中鎖定的BTC數量。這是一個類似的趨勢。在過去的30天裡,增加了近5萬個BTC。

這在短時間內是一個顯著的增長。而隨著這種增長的展開,價格也達到了年內的高點。

事實上,在過去的三十天裡,Ethereum的平均價格是402美元。上一次ETH如此之高是在2018年7月。另一方面,比特幣的平均價格約為11500美元。上一次處於這些水平是在一年多以前。

談到DeFi,我們必須明白,在賺取收益率時,大多數情況下,資產都被 "鎖定 "在智慧合約中,因此使用者可以對其進行借款。這個機會可以讓借款人產生高於借款利率的收益率,或者用借款資金進行交易,賺取高於借款利率的收益。

抵押品是使這一切成為可能的原因。因此,只要鎖定的加密貨幣保持一個高於借款金額的價值,一切都好辦。而這個鎖定的抵押品與借款金額的起始值往往在200%左右。也就是說鎖定的資產價值是借款金額的兩倍。

換句話說,就是使用者對其鎖定的加密資產所承擔的風險。因為隨著他們鎖定的資產價值降低--ETH價格下降,他們的抵押率也會隨之下降。這就是介紹中討論的一切,也是事情開始變得令人興奮的地方。

為了更容易理解,我們來看一個例子--如果一個使用者以402美元的價格存入10ETH,抵押率為200%,他可以用它來借款2,010美元。

現在,當ETH價格從402美元跌到300美元時,這個比例不再是200%,而是149%。而當它到了大約113%,也就是大約2275美元的價值時,DeFi合約中的10個ETH就可以變現了。

根據這個計算方法,當ETH達到227美元時,就會發生。這意味著,如果價格達到227美元/ETH,估計將在市場上拋售250萬的ETH。

記住這一點很重要。

首先,我們剛剛在幾天內從490美元漲到310美元。第二,清算不是從227美元開始的。那只是DeFi合約的底線所在。事實上,在490美元的峰值附近,以200%抵押率鎖定的資產還沒有被觸及。他們要到280美元左右才會開始。

然而,我們已經看到清算開始了。

透過查詢,你可以檢視MakerDAO平臺上的歷史和實時清算情況。你會注意到9月5日有幾頁清算,當時價格達到了最近的最低點。

這僅作為冰山一角,如果價格進入280美元以下的價格水平,交易商可以預期隨著DeFi合約在公開市場上的清算,會出現雪崩式的強制拋售。

而 250萬ETH和5萬BTC不一定都被鎖定在MakerDAO智慧合約中,但大部分是。事實上,YETH作為最受歡迎的Yearn.financial金庫之一,在MakerDAO上坐擁最大資金池的前十名榜單上。問題是,大多數使用者並沒有意識到這個風險。

這就是為什麼這種雪崩式的拋售是一種真正的風險,併為未來幾天和幾周的激進價格時刻奠定了基礎。

該怎麼做

加密環境正在發生變化,每天都有新的DeFi產品推出,吸引了一波前加密炒家。實際上,這些產品正在創造一個市場,在這個市場中,使用者不再只是暴露在類似現貨的槓桿中,而是在利用他們的資產。

意味著市場本身正在經歷一場轉變,更多的加密貨幣正在被槓桿化。而你可能知道也可能不知道,更多的槓桿帶來更多的波動性。

一個簡化的類比是汽車發動機。隨著你增加馬力並開始新增改裝,它從A點到B點的速度會更快,但與此同時,更快的速度會帶來更多的風險。隨著速度的提高,路面上的小顛簸或溼滑的路面都可能導致致命的碰撞。而在ETH和BTC每變化一美元就能產生更多回報的市場中,這些致命一樣的車禍風險就會變得更大。

一天的價格波動不再只是糟糕的一天,它可能意味著資本的永久性損失。這就是為什麼必須考慮安全問題。

因此,交易者如何才能在這種變化的環境中領先?或者說,如何在DeFi中提高交易的安全性,同時超額完成收益?

一、使用更多的市場指標和工具

大多數交易者已經習慣的指標將不再那麼可靠。DeFi平臺上的交易量和交易活動與日俱增。流動水平、槓桿頭寸和回報率不僅僅是控制在最大的中心化交易所。

這也意味著,加密貨幣進出交易所的流量不再能全面反映資產的買入或賣出壓力。因此,交易者需要接受一些工具,這些工具可以檢視DEX的交易量、各種資產的收益率、各種DeFi智慧合約的清算水平,甚至是網路的mempool--最後一個工具的獨特之處在於,未經確認的交易量上升或網路擁堵可能會導致更嚴重的價格修正。

二、擁抱衍生品

隨著波動性的增加,新的機會也隨之而來。這是一個交易者的夢想。因為,如果價格更頻繁地走高走低,就會有更多的機會獲利。反過來說,價格波動的增加意味著交易者在好的進場時失去倉位的機會增加。當這種情況發生時,是一種令人沮喪的體驗。

這就是為什麼許多交易者利用期權槓桿。它們允許交易者利用這種波動性,同時確保他們不會在好的入場時機被打掉頭寸。這是一種提高交易成功機率的簡單方法。

此外,期權並不是交易者獨有的。DeFi使用者在探索DeFi機會時需要擁抱它們。這是一種對沖損失的方式。

例如,如果一個新專案承諾ETH有200%以上的收益率,使用者可以透過看跌合約為自己的資本 "買保險"。這可以讓DeFi使用者彌補他們可能遭受的清算事件的潛在損失。當然,這可能會使收益率減少幾個百分點,但它允許DeFi收益農戶探索風險較高的專案,並安全地將更多的資本分配給DeFi。

舉個例子:

如果一個DeFi使用者將100ETH以402美元的價格進行借貸(抵押率為百分之兩百),預計會有13%的資本損失,那麼該使用者可以購買看跌合約。每以402美元的價格購買一份合約,如果價格移動到300美元附近的清算標記,他們將獲得至少102美元的價值。這又使他們每買入一份合約可以獲得大約0.33ETH。

當波動率較低時,接近 "本錢 "的認沽合約(用IV--隱含波動率衡量)的成本約為0.1 ETH,到期日為兩個月。這意味著每份認沽合約的利潤為0.23 ETH。

對於個人來說,他們的100 ETH資本可能會損失13 ETH,他們可以對沖這一損失。如果他們以每張合約0.1ETH的價格購買了5張ETH的看跌合約,而價格從402美元跌至300美元,那麼他們的看跌合約本質上每張價值0.23ETH。而5個ETH價值的合約,相當於50個合約,也就是可能有11.5個ETH的利潤。這幾乎可以抵消DeFi清算帶來的損失。

這個小方案凸顯了DeFi中風險管理的重要性,以及在收益率輪植時如何對沖。

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