今日推薦 | 一文看懂美國SEC對證券發行豁免規則修改

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作者:夕雨

美國證券交易委員會(SEC)已投票決定提議一套規則更改,以簡化和完善用於豁免證券發行的“拼湊而成的”規則。

來源:Pixabay

擬議中的規則變更旨在改善現有的“複雜而混亂”的框架,使公司更容易開展仍能保護投資者的產品。

在美國,包括首次代幣發行(ICO)在內的證券發行必須在SEC進行註冊或有資格獲得豁免。大多數企業家和新興企業(例如Telegram)透過豁免發行框架籌集資金。

提出未經認證的投資者的限額

加密貨幣領域的許多豁免都屬於證券法Regulation D的504規定之下。根據提議的規則更改,在此規則下,可以從未經認證的投資者那裡籌集的最大金額在12個月內從500萬美元增加到1000萬美元。

根據擬議的規則,SEC稱其“反映了對數十年來建立的拼湊而成的系統的全面回顧,旨在解決豁免發行框架中的不足和複雜性,這些不足和複雜性可能會阻礙發行方獲得資本和投資者獲得投資機會。”

SEC舉例說明,當前框架有10個豁免或“安全港”,每一個都有非常不同的要求,“對發行人而言可能會造成混亂和困難”。 新規定提出了四個非專有的“安全港”。

擬議的修正案還將:

  • 實施一項廣泛適用的規則,以解決發行人從一種豁免轉移到另一種豁免,最終到註冊發行的能力。
  • 增加發行限額並修改某些個人投資限額。
  • 制定清晰,一致的規則,指導投資者與發行人之間的溝通,包括允許發行人在確定它將豁免用於哪種證券出售之前,使用一般性的利害關係材料“試水”。
  • 協調某些披露和資格要求以及不良行為者喪失資格的規定,以減少豁免之間的差異。

提案反映了公眾意見

這些建議是根據SEC 2019年6月概念釋出建議公開提交的資訊而得出的。 從今天起,公眾對修正案的意見將開放60天。

美國證券交易委員會(SEC)對加密貨幣專案採取了積極的行動,它認為違反了有關未註冊證券的現行法規,特別是以17億美元規模完成Gram代幣銷售的Telegram。

SEC主席傑伊·克萊頓(Jay Clayton)說:

“當前框架的複雜性使許多參與此過程的人感到困惑,特別是對於那些將自己有限的資源花費在理解我們的過分複雜規則的小型企業。 這些提議旨在建立一個更合理的框架,使企業家更好地獲得資本,同時保留和加強重要的投資者保護。”

SEC還希望擴大對“合格投資者”的定義

SEC還希望擴大“合格投資者”的定義,“合格投資者”目前是指個人淨資產為100萬美元或控制資產超過500萬美元的實體。 去年12月提出的新規則將把定義擴充套件到具有專業知識,經驗或資格的人。

現有規則旨在保護日常投資者免受掠奪性產品的侵害,但存在爭議,因為它們阻止了普通百姓利用財富形成機會。 當前的Regulation D豁免僅取決於或主要僅向“經認可的投資者”提供擔保。

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