這一輪DeFi行情爆發以來，很多投資者都用牛市來形容現在的整體行情。“牛市”喊多了，很多投資者就開始擔心現在的“牛市”是不是已經有了泡沫。更何況在DeFi代幣中，某些幣種漲得讓人跌破眼鏡---YFI就屬於這種。繼前一段時間YFI的幣價超過比特幣之後，經過這段時間的反覆盤整，又繼續創出了新高，今天的價格已經超過了4萬美元。在這種狀況下，不少投資者顯得有些無所適從，不知道該買入還是該賣出。而要判斷買入還是賣出，就必須對當下市場的整體行情有個非常清晰的認識。我對市場整體行情的走勢判斷會看兩個基本要素：第一個就是比特幣和以太坊的價格走勢，第二個就是市場參與者的範圍和程度。我們先看比特幣和以太坊的價格走勢。今年是比特幣的減半年。這個大利好在很多人看來會帶動很多新人入市，從而極大推高比特幣的價格。姑且不論這個預期是不是一定能兌現以及什麼時候會兌現，現實的狀況是自5月份減半以來到現在為止，比特幣的價格仍然徘徊在10000美元左右，甚至還屢次跌穿10000美元。

顯然，比特幣現在的價格怎麼看都沒有牛市的樣子，頂多只能算有向上的趨勢。而以太坊幣價的表現在某種程度上就更讓人失望了。DeFi如此火，DeFi領域內的“妖幣”層出不窮，以太坊手續費漲幅驚人，在這樣的雙重利好刺激下，以太坊的幣價也只是在400美元左右徘徊，並且在相當長一段時間還在400美元以下。而400美元的以太坊怎麼說都不能算高價。DeFi的大火完全沒有引起以太坊價格的大漲。同時這也說明DeFi的大火併沒有引來圈外人士的參與，否則作為以太坊DeFi入場券的以太坊價格不可能還是這個樣子。我在9月4日的文章《DeFi生態演變：以太坊原創，波場、EOS山寨模仿》中引述過交易量和谷歌搜尋等相關資料，那些資料也都顯示無論比特幣還是以太坊，參與它們交易的投資者仍然不多，並沒有廣泛“出圈”擴大到新人。無論哪個投資市場如果進入牛市必定會發生兩個現象：一個是所有的投資品都雞犬升天，另一個是投資者尤其是新手瘋狂湧入。

從這個角度看，當下的市場整體上怎麼都不能算牛市。而在這個市場狀況下異軍突起的DeFi只能算一個特例。這個特例能不能由點及面，從“星星之火”發展到“可以燎原”從而帶動廣大新人入市呢？那就要看下半程市場的參與者會不會擴大。DeFi會不會成為引導新參與者入市的引子呢？我認為還是有可能的。但以太坊的DeFi恐怕沒法在短期內擔當這樣的重任，因為以太坊DeFi參與的門檻實在太高，它會攔住大量新人。而波場、EOS以及其它躍躍欲試的老公鏈們或許能在DeFi的推廣和普及方面有一番作為。儘管波場、EOS以及其它公鏈裡面的DeFi專案幾乎毫無新意，全部都是以太坊的仿版，但是它們對新手的門檻小很多，在吸引新手入市方面有巨大的優勢。一旦大量新手在這些仿版專案中掙到了錢看到了希望，他們一定會再買入以太坊和比特幣，那時市場將會迎來真正的牛市。

因此對我們投資者而言，我建議不要管短線比特幣、以太坊的漲跌，不要做短線。如果未來牛市來了，它們將是我們收穫的最大籌碼。