時隔 14 個月，比特幣在加密市場的佔比再次跌下 60%。備受群眾期待的「山寨季」，似乎有了一點苗頭。
文 | 秦曉峰 編輯 | 郝方舟
運營 | 蓋遙 製圖 | 安安
出品|Odaily星球日報
艱難的 2020，已經過去了四分之三。
從一季度的全球金融市場崩潰暴跌，到二季度的反彈復甦，再到三季度各主要金融市場迴歸強勁態勢。
在 Q3，美股三大股指繼續反彈，季度收漲維持在 10% 左右，標普 500 指數與納斯達克綜合指數更是突破歷史新高。
加密市場同樣熱鬧，一個重要熱點便是 DeFi。截至季度末，市值排名前 100 的 DeFi 代幣總市值達到 150 億美元，季度漲幅 130%。此外，比特幣也強勢突破 1 萬美元關口，最高衝至 12500 美元左右，季度最高漲幅接近 35%；季末收於 10500 美元以上，季度收漲 17.5%。時隔 14 個月，比特幣在加密市場的佔比再次跌下 60%。備受群眾期待的「山寨季」，似乎有了一點苗頭。
最後一個季度，加密市場又將會有怎樣的表現？能否重現 2017 年年末的大牛市？Odaily星球日報將在下文分版塊一一解析。
本文目錄：（溫馨提示，可以直接劃至你感興趣的部分）
總體表現：總市值逼近 4000 億美元
市值前十：DOT、LINK 擠入前十
比特幣：站穩 1 萬美元大關
平臺幣：BNB 幾近翻倍
穩定幣：持續增發，DAI 躋身前三
衍生品：以太坊期權爆炸式增長
DeFi 市場：新專案曇花一現，BAND 領漲
外部市場：股市、黃金繼續創歷史新高
一、總體表現：總市值逼近4000億美元
CoinMarketCap 資料顯示，2020 Q3 加密貨幣總市值收報 3438.8 億美元，季度增幅為 31.9%；相較於第二季度增幅（46.5%），環比下降 14.6%；總市值順利突破 3000 億美元大關，但始終未能觸及 4000 億美元關口，最高達到 3933 億美元（9 月 2 日）。如下所示：
（Q3 加密貨幣總市值，圖片來自CoinMarketCap）
另外，過去三個月，總市值增幅呈現逐漸遞減趨勢：7 月增幅 28.43%、8 月增幅 13.15%、9 月增幅 -9.22%。如下所示：
（資料來自CoinMarketCap，Odaily星球日報製圖）
從交易情況來看，整個 Q3 日均交易量達到 1159.6 億美元，環比上漲 27%；各月份具體資料為：7 月（967.4 億）、8 月（1302 億）、9 月 （1209.6 億）。
值得注意的是，單日交易量的峰值並不在比特幣創下季度最高價 12448 USDT 的 8 月 17 日；而是在 9 月 11 日，交易量的峰值為 2831 億美元；從 9 月 10 日-15 日，單日交易量始終維持在 2000 億美元以上。
二、市值前十：DOT、LINK擠入前十
第二季度，以太坊繼續表現出色。
其他幣種的市值排名相較於第一季度發生變化：EOS 掉出前十；BNB 排名上升至第五位；另外由於本季度 DeFi 火熱，去中心化預言機專案 ChainLink（LINK）市值暴漲，一度達到市值前五，最終穩定在前十名單中；DOT 經歷了分拆，市值同樣大幅拉昇，擠入前十；LTC 和 BSV 市值接近，相互「爭奪」第十地位。
BitUniverse 資料顯示，市值前十的幣種中，2020年 Q3 價格增幅前三的幣種分別是：LINK（+115.27%）、DOT（+107.66%）、BNB（+90.24%）；漲幅在 15% 以下的，只有 BSV 以及 BCH，如下所示：
（注：前十幣種未納入 USDT，放在後文單獨統計，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
整個 Q3，LINK 最高漲幅最大，達到 336.6%；DOT 最高漲幅排名第二，達到 228.23%；BTC 表現最弱，最高漲幅最小，只有 35.77%。如下所示：
（注：前十幣種未納入 USDT，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
從振幅來看，LINK 同樣振幅最高，達到 176.29% ，而其他加密貨幣振幅都小於 100%；DOT 緊隨其後，振幅達到 94.33%；波動最小的，依然是 BTC，這也意味著市場關注熱度下降，炒作意願較低。
最後，具體到單個月份，各幣種表現不同：七月份 LINK 表現最強勁，增幅最高達到 63.64%，ETH 緊隨其後，增幅最高達到 52.14%；八月份 LINK 依然保持強勁，增幅達 117.36%， DOT 同樣表現不錯，增幅 200%；九月份唯一保持上漲只有 BNB，漲幅 26%。如下所示：
（注：前十幣種未納入 USDT，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
其他代幣也在九月遭遇不同程度回撥，普遍跌幅都在 20% 以內；其中 LINK 九月領跌，跌幅接近 40%；跌幅最小的是 BTC，只有 8.19%。
三、比特幣：站穩1萬美元大關
從一季度的價格腰斬，到二季度的復甦，比特幣終於在第三季度迎來騰飛。BitUniverse 資料顯示，整個第三季度比特幣收漲 17.55%，最高漲幅超過 35%。
Skew 資料顯示，比特幣第三季度不僅收漲，而且是除 2017 年以外同期表現最好的一個季度。如下所示：
（注：比特幣季度收益率，圖片來自 Skew）
從歷史資料來看，比特幣似乎正在復刻 2017 年走勢，因此第四季度比特幣可能依然保持上漲。
如果細緻回顧比特幣在第三季度的走勢，表現最好的月份是 7 月，單月上漲 23.74%。特別是從 7 月 20 日起，比特幣創下日線十連陽，從 9200 美元一路上漲，最終季度收於 11000 美元以上。上漲態勢一直持續到 8 月中旬，最終幫助比特幣順利突破 12000 美元關口，創下本季度高點 12448 USDT，此後在 11000-12000 USDT 盤整了半個月時間。
從 9 月開始，比特幣開始下行，連續 6 天跌下 1 萬美元關口，而後開始 1 萬美元附近盤整；最終，季度收於 10700 美元以上，也為本季度畫上了完美的句號，併為第四季度種下希望的火種。
Bitcoinity.org 資料顯示，三季度比特幣交易數量達到 488 萬個，環比下降 31%；具體到單月，8 月交易數量最大，9 月最小。如下所示：
（注：比特幣交易數量，資料來自 Bitcoinity.org，Odaily星球日報製圖）
值得注意的是，交易數量的下跌，並不意味著比特幣交易額的下滑（由於單價上漲）。The Block Research 資料顯示，2020 年第三季度比特幣交易總額為 2250 億美元，平均每天交易 24 億美元，與第二季度的 1800 億美元相比，環比增長 25%，如下所示：
（比特幣交易總額，圖片來自 The Block）
此外，比特幣的交易費用也在增長。與上一季度相比，礦工收入增長了 88%；上個季度，使用者平均每天支付 98.7 萬美元的交易費用。如下所示：
（注：比特幣網路交易支付手續費，圖片來自 The Block）
順便一提，根據 CoinMetrics 資料，以太坊第三季度網路總交易費高達 3.18 億美元，是同期比特幣網路交易費用（近 9000 萬美元）的 3.5 倍；並且，3.18 億美元也是以太坊前兩個季度交易費用之和（4356 萬美元）的 7 倍多。
過去一個季度，比特幣在總市值中的佔比下降明顯，從季度初的 64.78%，最低跌至 55.95%，最大跌幅 13.6%；這也是自 2019 年第三季度起，比特幣佔比首次跌下 60%，此前備受期待的「山寨季」或許正在來臨。
（注：比特幣市值佔比，圖片來自 CoinmarketCap）
BTC.com 資料顯示，Q3 比特幣挖礦難度不斷攀升，從 15.78 T 不斷攀升至 19.3 T，漲幅高達 22.3%，創下新的歷史記錄。如下所示：
（注：挖礦難度，圖片來自 BTC.com）
另外，比特幣每月鏈上總交易筆數不斷下降，從 7 月份的 10158131 筆下降至 9 月份的 9495331 筆，跌幅為 6.5%。
（注：每月交易數之和，資料來自 BTC.com，Odaily星球日報製圖）
整個 Q3 季度交易數量之和為 29447045，相比第二季度（26987143），環比上漲 9.1%。
四、平臺幣：BNB幾近翻倍
在前兩個季度表現優異的平臺幣，在第三季度的 DeFi 浪潮中，表現如何？
Odaily星球日報選擇了六家交易所，分別為 OKEx、幣安、火幣、Gate.io、MXC 抹茶以及 ZB，比較各家平臺幣在第三季度的價格表現。
總體而言，BNB 在 Q3 整體漲幅最高，達到 90.24%，並且 BNB 最高漲幅也是最大的，達到 117.04%。推動 BNB 上漲有兩大推力：一是幣安持續不斷地進行 IEO 打新；二是在交易所 DeFi 競爭中拔得頭籌，搶佔先機，率先推出「新幣挖礦」以及釋出幣安智慧鏈，支援 DeFi 專案發展。
（注：平臺幣 Q2 表現，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
緊隨其後的是 ZB，Q3 漲幅達到 44.68%；MX 經歷了前兩個季度的飛漲後，Q3 開始疲軟，整個季度最大漲幅只有 39.16%，季度收漲不到 2%。
從波動性來看，BNB 振幅同樣也是最大的，超過 120%；HT 振幅最小，只有 28%。
另外，六家平臺幣在不同的月份表現各異，如下所示：
（注：平臺幣各月增幅情況，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
其中 BNB 和 OKB 在 7 月表現強勁，增幅分別是 34.2%、15.54%；到了 8 月，HT 以及 GT 開始冒頭，漲幅均超過 10%，其中 GT 以 13.2% 的漲幅在 8 月領漲；但 9 月 Gate.io 由於相關負面新聞報道，導致 GT 價格跳水，收跌 16%；BNB 以 26.43% 的漲幅領漲。
如果將各家平臺幣前三季度資料全部彙總，誰又是「常青樹」呢？如下所示：
（注：平臺幣各季度表現情況，資料來自 BitUniverse，Odaily星球日報製圖）
上圖顯示，連續三個季度上漲的平臺幣是 HT、OKB、GT 以及 ZB；從年初至今，年內漲幅漲幅最大的平臺幣是 OKB，累計上漲 135%，其次是 BNB（113%），其餘平臺幣累計漲幅都在 50% 以上。
五、穩定幣：持續增發，DAI 躋身前三
第三季度，穩定幣依然沒有停止增發的腳步，總量始終在持續增長。
Dapptotal.com 資料顯示，穩定幣總量從季度初的 119 .4 億美元增長至 200.6 億美元，漲幅達到 68%；相比於 Q2 穩定幣總量的增幅（53.2%），環比上漲 19.4%；從年初至今，穩定幣總量累計增幅高達 244%。
（穩定幣總量變化，圖片來自Dapptotal.com）
從具體月份來看，7 月增髮量最小，只有 11.4 億美元，月度漲幅 9.55%；8 月和 9 月增髮量都超過 30 億美元，月度漲幅分別是 23.93%、23.75%。如下所示：
（注：穩定幣各月份增發情況，資料來自 Dapptotal.com，Odaily星球日報製圖）
此外，USDT 增發速度進一步加快，依然佔據市值第三。資料顯示，USDT 總量從季度初 101.1 億美元增長至 155.5 億美元，漲幅高達 53.8%；第二季度 USDT 增發總量相較於第一季度，環比上漲 41%；USDT 在穩定幣總市值中的佔比不斷下降，從季度初的 84.6% 下降至季度末的 77.61% ，下降約 7%。
從具體月份來看，USDT 增髮量逐漸上升：7 月增發 8.9 億美元，增幅 8.8%；8 月增發 24.8 億美元，增幅 22.55%；9 月增發 20.7 億美元，增幅 15.36%。如下所示：
（注：USDT 各月份增發情況，資料來自 Dapptotal.com，Odaily星球日報製圖）
值得一提的是，除 USDT 外的新興穩定幣排名也發生變化。在此前之前，排名前三的穩定幣始終是 USDC、PAX 以及 BUSD。本季度末，前三名是 USDC、 DAI 以及 BUSD。各月份總量變化情況如下所示：
（注：新興穩定幣各月份變化情況，資料來自 Dapptotal.com，Odaily星球日報製圖）
具體而言，由於 DeFi 的發展，去中心化穩定幣 DAI 獲得大發展，從季度初的 1.9 億美元增長至季度末的 6.1 億美元，漲幅達到 221%；BUSD 也因為幣安上線相關流動性挖礦產品獲得較大發展，季度漲幅 242%，一度在整個穩定幣市場排名第三、新興穩定幣市場排名第二。
另外，USDC 也從季度初的 7.27 億美元增加至季度末的 25.3 億美元，漲幅達到 248%；並且，第三季度 USDC 在新興穩定幣市場中佔比始終超過 50%，進一步拉開了和其他新興穩定幣的距離。
六、衍生品：以太坊期權爆炸式增長
三季度看多情緒明顯上漲。
OKEx 交易大資料顯示，BTC 多空槓桿比從季度初的 1.63，最高上漲至 17.07，最高漲幅 947%；相較於二季度資料（最高 5）來說，看多情緒明顯增加；最終季度收於 6.41，季度收漲 2.96%，也反映出投資者對後市行情抱以樂觀情緒。
（注：BTC 多空槓桿比，圖片來自 OKEx）
Skew 資料顯示，BTC 期貨日交易量從季度初的 79 億美元，一度上漲至 7 月 27 日（當日 BTC 強勢突破 11000 美元）的 430 億美元，最大漲幅 444%；而後日交易量逐漸下跌，季度收於 73 億美元，季度收跌 7.5%。如下所示：
（注：BTC 期貨日交易量，圖片來自 Skew）
從上圖也可以看出，整個 8 月 BTC 期貨日交易量基本維持在 10 億美元以上；出現了兩次日交易量峰值，9 月 3 日 BTC 日交易量達到 280 億美元，伴隨著行情下跌，可以理解為空頭加倉。
Skew 資料顯示，整個第三季度期貨總交易量達到 11030 億美元，相比第二季度總交易量 12040 億美元，環比下跌 8.3%；具體而言，第三季度各月份交易總量差距較小，都在 4000 億美元以內。如下所示：
（注：比特幣期貨月度交易量，圖片來自 Skew，Odaily星球日報製圖）
與比特幣相比，以太坊卻在第三季度獲得青睞，期貨交易量不斷突破歷史新高。根據 Skew 和 The Block Research 資料，9 月以太坊期貨的月度交易量增長了 5.3％，從 1631 億美元增至 1722 億美元，創下新的歷史記錄。
（以太坊月交易總量，圖片來自 The Block Research）
自 2020 年初以來，以太坊期貨交易量增長了近 320％。比特幣和以太坊期貨交易量之間的比率也從 2020 年初的 9.6 下降至 9 月的 2，創歷史新低。
儘管比特幣期貨交易量大幅下滑，但未平倉合約量卻呈上漲趨勢。
季度初持倉量為 36 億美元，一度上漲至 57 億美元（8 月 17 日）最大增幅 58.3%，創下新的歷史記錄；隨後持倉量緩慢下降，但始終維持在 40 億美元左右；季度末持倉量收於 37 億美元，季度收漲 2.7%。如下所示：
（注：比特幣期貨持倉量，圖片來自 Skew）
第二季度，期權市場更加火熱，多個交易平臺持倉量繼續創下歷史新高。
根據 Skew 資料，比特幣期權日交易量從季度初的 7490 萬美元上漲至季度末收於 9800 萬美元，季度增幅 30.8%；二季度增速相較於第一季度（406%）下降 36.2%，但增量上漲了 2310 萬美元。如下所示：
（注：期權交易量變化，資料來自 Skew，Odaily製圖）
另外，BTC 期權日交易量最高達到 5.97 億美元（ 8 月 17 日），創下本季度新高，同時歷史新高 2.94 億美元（3 月 13 日）；整個第二季度，期權日平均交易量繼續穩定在 1 億美元左右。如下所示：
（注：期權日交易量，圖片來自 Skew）
另外，BTC 期權持倉量從季度初的 10.26 億美元，最高增長的 40.73 億美元，最高漲幅達 296.9%；季度末收於 15.96 億美元，季度漲幅 55.5%。
（注：比特幣期權持倉量，圖片來自 Skew）
相較於第二季度，第三季度 BTC 期權持倉增量上漲 5.7 億美元，環比上漲 8.9%。如下所示：
（注：BTC 各季度期權持倉量變換情況，由 Odaily星球日報製圖）
以太坊期權方面，日交易量從季度初的 470 萬美元上漲至季度末收於 720 萬美元，季度增幅 53.2%；最高上漲至 7060 萬美元，最大增幅 1402%，創下新的歷史記錄。如下所示：
（注：以太坊期權日交易量，圖片來自 Skew）
另外，第三季度以太坊期權總交易量達到 25.67 億美元，相比第二季度（5.79 億美元），環比上漲 343%；從具體月份來看，每月交易總量呈逐漸上漲趨勢。
（注：以太坊各月期權交易量變換情況，由 Odaily星球日報製圖）
最後，從各家交易平臺來看：Deribit 比特幣期權交易量市場份額維持在 90% 左右，持倉量市場份額佔到 70% 以上。以太坊期權方面，Deribit 交易量佔比達到 80% ，持倉量佔比達到 92%；OKEx 交易量佔比為 19% ，持倉量佔比為 8%。
七、DeFi市場：新專案曇花一現，BAND領漲
第三季度，去中心化金融（DeFi）市場同樣獲得迅猛發展。
DeFiPulse 資料顯示，鏈上鎖定加密資產總價值從季度初的 18.95 億美元，上漲至季度末的 112.33 億美元，季度收漲達到 492.7%。相較於第一季度，第二季度鎖倉價值上漲 12.8 億美元，增幅 970%，如下所示：
（注：各季度鎖倉價值增長量變化，資料來自 DeFiPulse ，Odaily製圖）
DeFi 上鎖定 ETH 數量從季度初的 308.5 萬一度增長至 887.1 萬，最大增幅 187.5%，季度收漲 171.3%；BTC 鎖定量呈現不斷增長的態勢，並創下歷史新高：從季度初 9364 個上漲至 135849 個，季度增幅 1350%。
（注：DeFi 鎖定 BTC 總量變化）
從具體專案來看，本季度湧現出 Curve、Sushiswap 等各類新的專案，但 MakerDAO 上鎖倉量始終排名前列。資料顯示，Maker 抵押品總價值從季度初的 4.46 億美元，一路上漲至季度末的 19.395 億美元，季度漲幅 334.7%。如下所示：
（注：MakerDAO 上抵押品價值變化，圖片來自 DeFiPulse）
據 CoinGecko 資料，排名前十位的 DEX 三季度交易額增長率達到 700%，九月當月交易額約為 304 億美元，遠超中心化交易所，同期中心化交易所增長率僅為 70%。在 DEX 中，Uniswap 市場份額佔比為 63%，Curve 市場佔比為 17%。
最後，Odaily星球日報也統計了本季度相關代幣的價格表現，如下所示：
（注：DeFi 代幣第三季度表現，由 Odaily星球日報製圖）
資料顯示，第三季度出現的各類流動性挖礦專案，雖然紅極一時，但最終只是曇花一現。除了 YFI、YFII 等少數幾個專案能夠保持正增長外，其餘均收跌超過 50%；而第一代 DeFi 專案，在第三季度普遍能實現正向增長；其中，BAND 以 492% 的漲幅領漲。
八、外部市場：股市、黃金再創歷史新高
一季度，受疫情衝擊與石油價格戰雙重影響，傳統金融市場遭受重創；二季度，世界各國央行相繼宣佈刺激措施，提振信心，各金融市場開始復甦；三季度，全球股市繼續衝刺，特別是美股三大指數均回到歷史高位附近。
（1）股市、黃金 VS 比特幣
第三季度，A 股繼續反彈，並於 7 月中旬創下季度新高。具體來說，上證指數季度收於 3218.5 點，季度漲幅 7.83%；深證成指收於 1.3 萬點左右，報 12907.45，季度漲幅 7.63%；創業板指季度收於 2574.76，收漲 5.6%。如下所示：
相較於 A 股，美股漲幅更大。其中，道瓊斯指數季度收漲 7.63%；納斯達克綜合指數季度收漲 11.02%，標普 500 指數季度收漲 8.47%，雙雙突破歷史新高。
三季度，黃金價格持續上揚，並突破 2000 美元大關，創下新的歷史記錄；從季度初的 1782.24 美元，最高上漲至 2075.14 美元（8 月 7 日），最大漲幅 16.43%；季度收於1885.33 美元 ，季度收漲 5.78%。如下所示：
（注：黃金價格走勢圖，圖片來自 Dailyfx）
相比之下，比特幣第三季度漲幅（17.55%）更大，雖然跑贏股市大盤以及黃金，但優勢並不明顯。
（2）相關性分析
在上一季度的分析中，我們發現 BTC 與黃金月度相關性為負數且數值較小，說明二者關聯性較低。
不過，第三季度，二者之間的關係發生了變化。
Skew 資料顯示，從 7 月下旬開始，比特幣與黃金月度相關性開始增強，相關性係數一度超過 50%，呈現強烈的正相關性。如下所示：
（注：比特幣與黃金年度/月度相關性，圖片來自 Skew）
不少加密投資者喜歡參考美股走勢進行開倉，那麼，比特幣和美股在第三季度的相關性究竟如何？
Skew 資料顯示，隨著時間推移，月度相關線係數同樣逐漸上漲，絕大多數時間都在 50% 以上，最後季度收於 51.2%，意味著比特幣和標普 500 呈顯著性正相關。如下所示：
（注：比特幣與標普 500 年度/月度相關性，圖片來自 Skew）
從年度相關性來看，二者之間的關聯性也在進一步加強，從負相關逐漸轉為正相關。
這種相關性，也讓不少投資者感慨，比特幣越來越「像」美股。即標普 500漲、比特幣大概率上漲，反之亦然。
從收益的角度，比特幣今年暫時跑贏美股、 A 股。從波動率來看，比特幣第三季度波動性有所降低，並沒有超過 100%；另外，黃金的波動性也在持續加強。
（波動率：比特幣、黃金、標準普爾500）
由此可見，黃金始終是最為避險的投資手段，比特幣投資者需要控制好倉位風險。
