三個月前，鏈捕手曾撰寫《以太坊突圍》一文，但如今看來以太坊仍未能突出其他公鏈的重重包圍之中，反而陷入前所未有的爭議與唱衰。
本次ETH大跌，雖因市場供給過多、需求下降之間的矛盾，以及專案方恐慌性拋售引起，但本質仍是以太坊長期效能不足造成的結果。長期以來，以太坊技術路線演進顯得「遲緩、低效、低質」，Casper、Sharding等關鍵技術遲遲不見落地時間，DApp開發者的信心消耗愈發嚴重。
以太坊似乎已經來到歷史上最危險的時刻。
從年初最高的1422美元，到近日最低的166美元，ETH的價格已經瘋狂下跌88.3%，唱衰ETH價格將跌至兩位數和以太坊走向崩潰的聲音亦不在少數。
儘管Vitalik近期開始頻繁為以太坊發聲，稱這只是億萬富翁之間的博弈遊戲，但時至今日，這個說法幾乎沒有任何說服力了。
01
需求與供給的雙向矛盾
在以太坊誕生的這四五年，區塊鏈2.0迅速成為主流，上萬的智慧合約與DApp基於以太坊進行開發。但從以太坊現狀來看，以太坊的效能表現近一年來幾乎沒有任何提升，Casper、Sharding、Plasma等擴容技術遲遲未能開發完畢與部署，大量DApp無法規模化落地。據DappRadar網站資料，近期以太坊上所有DApp的合計日活都不到1萬，較年初還略有下滑。
在所有統計範圍內的800多個DApp中，日活躍人數超過50人的僅30個左右，而且活躍人數高的DApp型別以遊戲、博彩、交易所佔絕大部分，這三類DApp都具有非常強的投機性，而不具有實用性和真實價值，使用者參與其中更多是來自利益的驅使。
DApp應用範圍與落地效果的不達預期，始終在慢慢消耗著投資者的信心。「人們確實開始搭建DApp和軟體，但市場已經超前發展了。投資者意識到這將是一場長期的鬥爭，因此有些人已經失去了耐心。」加密貨幣對沖基金Multicoin Capital合夥人Kyle Samani如此解釋ETH價格下跌的原因。
據數字貨幣分析公司Autonomous Next研究資料，2018年1月至6月透過ICO募集的資金量達120億美元，2017年ICO募資金額約為70億美元，其中ETH是最常用的募資幣種。
但是，進入下半年以來ICO專案數量也較年初大為減少，Token Fund們也相繼面臨募資難並暫停對外投資，加之DApp落地不如預期共同導致市場對ETH需求的持續下滑。而去年和今年上半年透過ICO募得大量ETH的專案由於對熊市的集體性恐慌和止損，也紛紛將手中的ETH轉移至交易所中拋售，造成市場上ETH供給越來越多。
需求的下滑與供給的上漲產生的矛盾，是ETH價格下跌的最直接原因，專案方在脆弱市場環境中的恐慌性拋售則成為ETH價格形成崩盤的導火索。
更為嚴峻的問題是，ETH在以太坊生態體系中的必要性與合理性也受到了質疑。比特幣核心開發人員Jeremy Rubin於9月初在TechCrunch上發文稱，由於以太坊合約中沒有硬性要求要用ETH支付Gas，未來可能會有越來越多DApp使用者選擇用其ERC-20代幣支付Gas，導致ETH的需求進一步削弱，ETH價格最終可能歸零。
儘管結論相當誇張，但該觀點還是引起諸多討論以及Vitalik的迴應。Vitalik承認該作者的部分論證合理，但以太坊社羣正在考慮兩個提案，這兩個提案都將對使用ETH支付的需要寫在了協議層中，區塊發起者可以用任何ERC-20代幣收取費用，但區塊發起者自己仍需要用ETH支付最低費用，同時可能還會有ETH銷燬機制誕生，即進入通縮機制。
02
技術路線演進緩慢
論及以太坊的技術改進，最知名的莫過於分片技術，可大幅提升以太坊的效能。具體而言，分片技術可以避免以太坊上每筆交易都要發動全網處理，而是僅讓網路中某一部分節點/礦工處理。以太坊網路可以被劃分成很多片，每一分片都能在同一時間處理不同交易，從而達到擴容效果。
Vitalik今年6月甚至還表示，採用分片等技術後，以太坊網路最終將能夠每秒處理100萬次交易，並且有潛力每秒交易超過1億次。不過，按照以太坊基金會研究員Justin Drake今年7月的宣告，分片技術將分兩個階段分別在2020年和2021年完成部署。
但畢竟，遠水難解近渴，以太坊的自我拯救很難寄希望於一個兩年後才有可能部署的技術。「很多基於以太坊的生態應用已經等不了以太坊的未來計劃，逐漸轉向其他基礎公鏈。」NULS聯合發起人冉小波透露。
在公鏈競爭尤為激烈的當下，主打高效能、低門檻開發和大規模商用的公鏈已誕生不少，比如EOS、Steller、NEO、BUMO等，它們從不同維度對以太坊形成圍攻之勢，共同爭奪以太坊的開發者及DApp，目前已經有多個以太坊DApp宣佈向EOS遷移。
以太坊價值的主要支撐點就在於其拓展性應用，一旦越來越多應用被分流至其他公鏈，以太坊的危機無疑會進一步加深乃至於無法逆轉。
BUMO聯合創始人李思成也表示，以太坊最核心的問題在於其核心技術路線演進的遲緩、低效、低質。「以太坊需要更好地結合分片、跨鏈、側鏈這些技術，突破現有以太坊在交易延遲、交易成本等方面的瓶頸，這將決定以太坊的未來。」李思成繼續說道，「但對以太坊社羣的工作方式能否儘快、高質量地完成技術提高和改造，我絲毫不樂觀。」
成立近4年多的以太坊，已經牽涉上萬社羣成員的利益。在冉小波看來，以太坊目前處於「牽一髮而動全身」的狀態，修改任何主要技術都會面臨一定的障礙，而新近入場的公鏈可以「輕裝上陣」，「分散式結構使得區塊鏈最初的架構非常重要，否則就會像以太坊一樣在升級規劃中陷入困境。」冉小波補充道。
「從積極的角度來看，這次大跌會給以太坊基金會們敲響一個警鐘，讓他們意識到市場留給以太坊的時間不多了。」ArcBlock創始人冒志鴻對鏈捕手說道。
為數不多的好訊息是，在7月底舉辦的以太坊核心開發人員會議上，有核心開發者稱以太坊「君士坦丁堡」階段的程式碼已經完成，接下來會有2個月的測試時間，並將在今年10月的Devcon4 ethereum會議前被啟用。按照以太坊最初的規劃，以太坊一共有Froniter（前沿）、Homestead（家園）、Metropolis（大都會）和Serenity（寧靜）四大階段，各階段之間會以硬分叉方式進行升級切換。
前述開發者還稱，本次升級內容包括提高以太坊虛擬機器EVM的算術速度、重組區塊雜湊在以太坊網路上的儲存方式、壓縮合約互動方式以及增加以太坊狀態通道，最重磅的則是引入PoW 和 PoS 的混合鏈模式，即以太坊開啟徹底轉向PoS的緩衝過程。
假如「君士坦丁堡」能在今年10月如期上線，以太坊網路的交易速度與可拓展性有望得到進一步改善，但改善的程度以及能否得到市場的認可目前還很難確定，畢竟以太坊的問題歸根結底還是底層框架導致的效能問題，如若是簡單的修補尚不足以吸引和挽留龐大的開發者們。
總的來看，以太坊接下來所需要的是儘快提升執行效能、降低執行成本，賦予DApp開發者們充足的信心，滿足開發者們儘快實現商業化落地的需求，但鑑於分片等核心技術開發緩慢、其他公鏈的圍剿，市場留給以太坊的時間真的不多了。
