比特幣交易量分析,資本管制政策對阿根廷的比特幣交易量影響巨大

買賣虛擬貨幣

今年4月,阿根廷比索(ARS)在LocalBitcoins上的交易量創下了歷史新高,而這一紀錄與去年秋天開始加速實施新的資本管制相吻合。

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雖然這種情況,可能很容易被看作是比特幣作為貨幣在阿根廷的優越性的證明,但情況實際更為複雜,值得我們分析。長期以來,就阿根廷的經濟、貨幣和政治環境而言,很多人都說這對比特幣的採用是有利的。然而,比特幣在阿根廷的應用版圖,至少從LocalBitcoins的資料來看,整體影響力還是比較小眾的。

目前,阿根廷在LocalBitcoins上的交易量在拉美地區整體上仍然只排在第4位,單週交易量還沒有達到50萬美元。

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那麼,為什麼在阿根廷的現狀下,LocalBitcoins在阿根廷的佔有率相對較低?會不會是其固有的雙幣制的因素?在這篇文章中,我打算簡要地解釋一下阿根廷國內的經濟、政治和貨幣環境,結合美元已經有的狀態和功能,評估導致阿根廷比特幣採用增多的因素,並說明這些因素隨著時間的推移發生了哪些變化。

首先介紹一下阿根廷概基本情況

經濟常識

1.阿根廷是拉丁美洲第三大經濟體

2.被評為聯合國人類發展指數的前四分之一,該指數考慮到收入、預期壽命和教育等變數。

3.阿根廷擁有以出口導向型農業產業為基礎的多元化產業基地;

4.按照拉丁美洲的標準,阿根廷有一個龐大的中產階級。

5.阿根廷有30%的人仍然生活在貧困線以下。

6.阿根廷已經遭受了幾十年來的經濟停滯。

政治和貨幣常識

1.在過去的幾十年裡,阿根廷曾經歷過幾次通貨膨脹的惡性迴圈。

2.阿根廷稅收負擔極高,鼓勵大量逃稅,導致非正規經濟規模非常大(據估計為25%);

3.在2001年被稱為 "Corralito "的事件中,阿根廷政府凍結了人們在銀行系統內部的美元賬戶,將比索兌換成美元的匯率進行了簡單的改變,然後將這些美元按新計算的匯率沒收,使那些有存款的人一夜之間損失了75%的價值。

4.2001年至2012年,隨著經濟限制的普遍放鬆,經濟雖然略有前進,但也是一波三折。

5.2012年至2015年,克里斯蒂娜-基什內爾總統執政期間,資本管制力度加大,形成了龐大的美元黑市。

6.2015-2018年,在總統毛裡西奧-馬克裡的領導下,阿根廷資本管制減少,美元黑市萎縮。

7.從2019-2020年起,隨著Macri的失勢,資本管制重新啟動。管制力度加大,到現在為止。

關於阿根廷的 "偽美元化 "的解釋

雖然阿根廷政府正式管理自己的貨幣阿根廷比索(ARS),但由於多年來長期以來的惡性通貨膨脹和經濟不穩定,阿根廷公民已經習慣於依賴美元作為交換手段和儲值工具。政府甚至在一定程度上容忍這種美元化,允許公民在銀行賬戶和金融系統中持有美元並進行交易。然而,這些年來,官方對美元的容忍度不斷減弱,系統內的這些被保管的美元賬戶也不時被政府盜用,其中以科拉里託事件最為突出。

除了凍結和沒收被保管的美元外,政府還經常採取各種措施,直接或間接地限制、徵稅或以其他方式操縱官方美元賬戶。這些濫用措施使人們對當地的銀行託管系統產生了深深的不信任感,並使阿根廷公民儘可能地減少他們在政府銀行賬戶中的資金(包括比索和美元)。

因此,在阿根廷官方銀行賬戶中的電子美元的價值一般都低於實物美元或海外賬戶中的電子美元。這導致了系統外美元黑市的存在和盛行,以及相應的被稱為 "藍美元 "的非官方匯率。

非正規經濟與“藍元”

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如上文所述,阿根廷有兩種美元系統:一種是在銀行保管系統內,另一種是在外部以紙質現金和境外賬戶形式存在,不在阿根廷政府的控制範圍內。

不受政府控制的系統由一個類似“地下錢莊”的網路提供便利,這些機構稱為 "Cuevas"。Cuevas(Cuevas)是西班牙語中的洞穴的意思,是隱藏在商店、公寓或其他隱蔽場所的密室中的秘密匯款業務。

這些“地下錢莊”在阿根廷是非法的,但由於腐敗現象嚴重,執法力度有限,多年來一直存在。

在阿根廷,有以下幾個例子可以說明人們可能使用“地下錢莊”Cueva的情況。

比如,一家零售店,可能會為了避稅而少報現金銷售額。在這種情況下,他們會從商店的銷售中提取未申報的比索收入,並在“地下錢莊”Cueva兌換成實物美元,放在家裡的 "床墊下"。

透過阿根廷的銀行系統在國外投資,無需繳納稅費。在這種情況下,人們可以從阿根廷的銀行賬戶中提取比索或美元,並將其帶到“地下錢莊”Cueva,要求將所帶來的實物資金以電子形式交付給自己選擇的離岸賬戶。

將在阿根廷境外賺取的錢轉回國內。在這種情況下,人們可以從國外聯絡一個“地下錢莊”Cueva,要求他們將實物錢交給阿根廷的家人。作為交換,國外的人將把美元電匯到“地下錢莊”Cueva控制的海外賬戶。

最常見的情況是,正常的阿根廷人只是想把自己辛苦賺來的比索換成美元,作為通貨膨脹的保值工具。從去年秋天開始,政府正式規定每月只允許透過正規銀行系統儲蓄200美元。任何想要每月儲蓄超過200美元的人,都必須求助於“地下錢莊”Cueva來滿足自己的需求。

從稅收和腐敗率相對較低的環境來看,這種行為中的一些行為似乎並不光彩。然而,在阿根廷,這種行為司空見慣,因為即使是頂級政客,包括上兩任總統,也經常被發現少報收入或持有離岸銀行賬戶,以逃避稅收或隱瞞資金來源。在高度腐敗的社會里,統治階級作弊,守規矩的人就會餓死。

美元和比索在實踐中的作用

為了進一步瞭解美元和比索在阿根廷經濟中的關係,我們可以先看一些調查到的基本事實。

1.政府工作人員的工資是以比索支付的。

2.私人行業的工資大多以比索為單位支付。

3.在非正規經濟部門工作的人可以用比索或藍元支付工資。

4.像福利和社會保障等政府補貼是以比索支付的。

5.大多數租金是以比索支付的,但一些住在較富裕的社羣的人安排以藍幣支付租金。

6.食品雜貨是用比索購買的,水電費是用比索支付的。

7.房地產購買是用官方的美元和藍色的美元來完成的。它通常發生的情況是,房產可能以低於實際價值40%的價格正式出售。掛號交易顯示的是銀行賬戶之間進行的官方美元兌換,而 "賬外 "交易的側面協議會涉及到出售時的現金美元兌換。

8.像農業這樣的重度監管行業,必須在官方賬戶上持有比索和美元,幾乎沒有任何迴避的餘地。

9.阿根廷以外的公司的遠端工人一般都能拿到美元工資。

10.在二級市場銷售的貴重物品(如電子產品)可以用現金美元支付。

比特幣是如何融入阿根廷的貨幣應用版圖的?

鑑於我們對阿根廷的經濟和政治問題的理解,為什麼我們還沒有看到更多的比特幣的應用?比特幣到底應用在哪裡?

在我寫過的一篇關於比特幣和委內瑞拉的文章中,我的觀點是,在大多數情況下,比特幣在那裡的使用並不是作為價值儲存的終端,而是作為獲取美元等更穩定的貨幣的渠道。也就是說,人們會用委內瑞拉的玻利瓦爾購買比特幣,以便立即將其轉身換成持有在離岸賬戶中的美元。然而,在阿根廷,已經存在一個廣泛的非正式基礎設施,可以透過“地下錢莊”Cueva網路獲得美元。因此,比特幣的需求量就少了很多。

我在與阿根廷人的訪談中瞭解到了這一點,當我試圖說服他們在P2P交易平臺上建立賬戶時,卻被告知他們的需求已經被“地下錢莊”cueva滿足了,而且他們的匯率已經相當不錯了。

在仔細觀察過去幾年的拉美比特幣交易市場,我認為有三種主要力量影響著阿根廷的比特幣交易量。在下面的圖表中,我將引入資料,並展示它們是如何協同作用,將交易量推到今天的位置。

1. 比特幣價格存在投機因素

比特幣價格和法幣利息泡沫嚴重影響了全球的交易量,LocalBitcoins上的阿根廷比索交易也不例外。我對價格投機的是Coinbase,一個反映投機的比特幣交易所。

請注意Coinbase上的交易量激增與LocalBitcoins上的阿根廷比索交易量激增的對比。這表明LocalBitcoins上也有一部分比索交易量是偏投機性的。

2. 委內瑞拉的危機因素

在我寫過的關於比特幣和委內瑞拉的文章中,我還揭露過一個事實,即整個拉丁美洲的委內瑞拉移民都在使用LocalBitcoins寄錢回家給家人。

這個過程涉及兩個交易事件,首先,移民會在阿根廷用阿根廷比索購買比特幣,然後轉身在委內瑞拉透過銀行轉賬的方式,將這些比特幣賣掉,換成委內瑞拉玻利瓦爾。這幾年來,這種活動在阿根廷的交易量中佔了很多。我對委內瑞拉的情況的代理是委內瑞拉玻利瓦爾(VES)在LocalBitcoins上的交易量。

注意到2018-2019年阿根廷比索成交量的上升與VES的上升是如何配對的,即使是在猜測(上圖)減弱的情況下,也是如此。

3. 阿根廷的地方性政策因素

阿根廷在經濟和政治上的政策,重新實行資本管制,對比特幣交易量的增長起到了一定的作用。我對資本管制的代用,是藍元與阿根廷比索官方匯率的背離百分比代表。

注意到2019年秋季開始出現的分歧,就在委內瑞拉的危機(和量)減少的情況下,阿根廷比索的交易量也在增加,但2019年秋季開始起飛。

綜上所述,我認為,“比特幣價格存在投機因素”、“委內瑞拉的危機因素”、“阿根廷的資本管制因素”這三種力量主要促成了比特幣對阿根廷比索的交易量,但它們對ARS量的相對影響隨著時間的推移發生了變化。我試圖在下圖中捕捉到這種變化的影響,在下圖中,我展示了每一個貢獻資料層與阿根廷比索交易量之間隨時間變化的相關性。

資料顯示,阿根廷的地方性問題,很可能是現在作用於LocalBitcoins 阿根廷比索交易量增長的主力軍。如果我們再仔細看一下去年秋天重啟資本管制以來的資料,我們甚至可以看到與特定的資本管制措施和經濟事件有關的交易量激增。

參考資料:

除了阿根廷比索的交易量,值得一提的是,還有大量的美元交易量也是來自於阿根廷LocalBitcoins賬戶。今年1月我在訪問LocalBitcoins時,看到阿根廷人每天的交易量約為2萬美元,此後還在上漲。

比特幣在阿根廷的機會

既然我們已經確定了阿根廷特有的問題很可能會被比特幣解決,那麼這個領域的公司如何才能更好地抓住這個趨勢呢?

在我看來,迎合阿根廷的比特幣產品如果能讓美元的使用變得更容易,或者能創造出像美元一樣穩定的比特幣產品,比如Valiu的比特幣支援的美元穩定幣;提高比特幣在商業上的接受度,比如Bitsika的虛擬簽證卡;又或者提升比特幣在國外市場的投資潛力,比如Abra的加密貨幣支援的合成股票和ETF。最後,我認為,利用比特幣或穩定幣的薪酬服務將能夠服務於活躍的阿根廷自由職業者市場,因為與非正式的方式相比,官方的銀行電匯支付到阿根廷的效率很低。

根據我的研究瞭解,阿根廷的加密貨幣開發社羣可能是整個拉丁美洲最活躍的。其他活躍在那裡的交易所包括Ripio、Buenbit、SatoshiTango、Paxful和AirTM,其中Ripio還經營著場外交易業務。我還了解到,一些“地下錢莊”Cueva已經開始將比特幣交易納入到他們的貨幣傳輸服務中,因為在某些情況下,比特幣交易實際上有助於跨境價值轉移。

展望比特幣的未來

比特幣在阿根廷的應用拓展,會像委內瑞拉一樣嗎?這取決於一下幾個因素:

1.阿根廷政府是否實施新的資本管制

2.阿根廷政府是否會對“地下錢莊”Cueva進行打壓

3.比特幣應用的新產品,是否在使用體驗上有提升

4.美國是否會讓企業透過網際網路將阿根廷公民透過網際網路上岸美國賬戶?

總的來說,無論全球各國政府最終會實施哪種國家層面的貨幣政策,我相信這些政策的執行力都會變得不那麼強,因為比特幣和網際網路將越來越多的為公民提供一個簡單說 "不 "的選擇。此外,我相信這種向開放金融的新轉變將對新興經濟體貨幣的未來產生深刻的影響。如果你想在現實世界中應用和檢驗這一假設,沒有什麼地方比阿根廷更適合觀察。

而如果你想在這個趨勢上下注,就買入美元和比特幣。

原文連結:《Will Argentina Be the Next Venezuela?》https://medium.com/dlabvc/will-argentina-be-the-next-venezuela-45617728d4c7

編譯:小野Savage

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