證券代幣STO論文中文版正式釋出

買賣虛擬貨幣

  隨著比特幣等加密數字貨幣的興起,一種依託於數字貨幣的全新募資方式—ICO在2013年開始出現,當時Mastercoin專案首次籌集了500萬美元。一年後,以太坊透過ICO籌集了1500萬美元,用於以太坊的進一步發展。不幸的是,隨著加密貨幣價值的上升,我們也發現了試圖快速致富的欺詐專案的數量大大增加。這些欺詐給許多誠實的初創公司帶來了嚴重負面影響,同時也影響著監管部門對其被濫用和欺詐以及市場操縱的巨大警惕,並紛紛採取了執法措施。

◈ ICO時代的終結

  如今,由於ICO的性質,投資者沒有保護措施,導致許多政府制定了ICO法規以更好地保護投資者。不幸的是,這些法規在全球範圍內各不相同,並且由於ICO是一種全球產品,因此初創公司必須遵守各種各樣的法規。另外,ICO需要路演來推廣ICO,這增加了成本。結果,進行初始代幣發行現在非常昂貴,同時,也在嚴格的監管面前裹足不前。因此,有理由相信ICO的時代已經結束。

  但是,使用代幣籌集資金的想法帶來了很多好處。有了ICO,這些好處主要是對初創公司而言:大量資金而又不失去任何股權或投票權。另一方面,投資者只能希望初創公司的創始人遵守承諾,因為對投資者的保護為零。這就解釋了為什麼投資者現在對此失去興趣,這表明市場已經成熟。因此,出現新的融資模式不足為奇。它不僅使公司受益,而且使投資者受益。

◈ 是時候討論證券代幣發行(STO)

  ICO的想法是啟動實用代幣,可為購買者提供將來對產品或服務的訪問權,或賦予購買者網路中某些投票權。但是, 美國證券交易委員會 (SEC)認為,實際上提供的許多代幣都是證券代幣,因為買賣雙方都預期代幣價格的上漲會帶來利潤。

  如果代幣滿足Howey測試中列出的四個條件,則它是證券代幣。證券代幣為買方提供了對特定資產的某些權利和義務,無論是公司的股份還是房地產,藝術品或數字資產的(部分)所有權。證券都受到法規約束。不遵守這些規定可能會導致(嚴重) 處罰。

  證券代幣發行(STO)期間完成了數字證券的分發。根據STO的結構,它可以為投資者帶來很多好處,例如可以透過投票表達意見,基於基礎資產或公司的所有權比例獲得股息和其他權利的能力。但是,STO不僅使投資者受益,而且對發行人以及其他利益相關者(例如監管者)也具有重大意義。

◈ 提供證券代幣的主要好處

  證券代幣涉及多個利益相關者,包括髮行者、買方、監管者和交易所。傳統上,只有最大的公司才可以將公開市場作為資金來源,但是有了STO,較小的公司現在也可以將目標鎖定在公開市場上。它為投資者提供了超越投機的工具,為監管機構提供了透明度,併為(加密)交易所提供了新的商業模式。通常,與傳統證券相比,STO具有五個主要優點:

1.證券代幣是可程式設計的

2. 24X7充分流動性

3.全球市場可及性

4.完全可追溯和嵌入式合規性

5.部分所有權

◈ STO面臨哪些挑戰?

  但是,並非所有事情都是樂觀的,因為在證券代幣成為ICO的有用替代之前,還需要克服一些重大挑戰。首先,它們比ICO要複雜得多。當決定進行STO時,發行人將必須遵守許多法規,尤其是SEC將密切關注。因此,它需要進行大量準備工作並提供重要的法律建議,以確保執行的STO完全合規。但是,已經有多家公司提供服務來協助STO,因此在不久的將來它會變得更加容易。

  第二個挑戰與流動性有關。證券代幣的主要好處之一是其流動性,這意味著投資者可以在任何時候出售代幣。要出售代幣,需要二級市場或交易所(當首次出售證券時,它被稱為一級市場產品,但是當投資者想要交易其投資時,則稱為二級交易市場)。自然地,將要求這些交換遵守最廣泛的法規,這意味需要開發新的靈活適配數字證券交換系統。現有的交易所(例如Coinbase)確實意識到STO提供的機會,並且正在準備(即獲得所需的許可證)以允許證券令牌的二次交易。另一方面,Overstock的STO交易平臺tZero已經上線。同時,傳統的交易所看到了STO帶來的機會以及諸如澳大利亞證券交易所的交易所(ASX),直布羅陀證券交易所(GBX),瑞士第六證券交易所(SDX),倫敦證券交易所(LSE),馬耳他證券交易所(MSX)和加拿大證券交易所(CSE)都將提供STO上市和二級交易。因此,解決這一挑戰只是時間問題。

◈ STO是否會取代ICO?

  答案是肯定的。雖然,可能需要一段時間,因為所需的生態系統尚未出現,並且法規仍在制定中。與ICO相比,STO的好處實在太大了,無法忽略,投資者將不再接受不提供任何安全性的代幣。一旦有足夠的二級市場來確保證券代幣的流動性,並且監管機構明確表示,我們將看到證券代幣發行量大幅度增長,並且ICO將消失在後臺。

  隨著對採用STO進行融資的專案不斷增加,加密金融實驗室聯合全球的STO的研究者共同推出了STO的研究論文,並由曲明先生翻譯成中文。該研究論文透過對各種代幣發行的分析和研究,透過構建STO資料集,提出了證券代幣的工作定義、適用範圍、監管分析等關鍵環節,同時,對STO的成功因素進行分析並提出了一些主要結論。

欲獲取PDF版論文,請關注“加密金融實驗室”公眾號,在輸入框輸入“證券代幣發行”,點選連結即可下載。

以下為論文全文:

免責聲明:

  1. 本文版權歸原作者所有,僅代表作者本人觀點,不代表鏈報觀點或立場。
  2. 如發現文章、圖片等侵權行爲,侵權責任將由作者本人承擔。
  3. 鏈報僅提供相關項目信息,不構成任何投資建議

推荐阅读

;