"你投資的不僅是數字資產
而是整個區塊鏈時代"
公眾號原文
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昨晚大概9時30分，位元大陸向港交所提交的招股說明書訊息曝光後，BCH於10時左右立刻反應該利好訊息，一路高歌，一夜暴漲將近30%。截止今天（9.27）上午10時30份，BCH現價為$532.4，24小時漲幅達21.97%。
之前坊間傳言9月位元大陸將暫停上市；騰訊、軟銀和淡馬錫等否認投資位元大陸；BCH社羣分裂；具有競爭力的晶片遲遲未釋出等負面訊息陸續有來，為位元大陸上市之路蒙上了層層疑雲。
終於，位元大陸在9月即將結束時遞交了招股說明書，中金作為獨家保薦人。
很多媒體在第一時間對位元大陸400多頁的招股說明書進行了解析，從招股說明書中可以看出，這家一向低調神秘示人的，僅僅成立5年就成為加密貨幣界食物鏈頂端的一方霸主，有很多你不知道的事情。
筆者根據來自@鏈聞Chainnews、@31QU、@巴位元、@BiaNews等媒體的分析，整理了位元大陸招股說明書中的亮點和你需要知道的事情。
1、截止2018年6月30日，位元大陸實現毛利10.3億美元，總收入28.4億美元，淨利潤7.43億美元；三年交稅近4億美元
位元大陸四個主要收入來源為：礦機銷售，自營礦場、礦池運營和礦場服務。其中，礦機銷售一直作為位元大陸支柱業務，從2015年的78.6%上升至2018年6月底的94.3%。
位元大陸海外收益一直高於國內收益，從2015年海外幾乎是國內兩倍，到2016、2017年差距拉小，再到2018年距離又再次來開的趨勢。位元大陸對此解讀是“全球市場的需求變化”。
2、位元大陸研發支出僅僅佔公司總收入的3%，遠遠低於國際晶片公司英特爾、高通、Nvidia 等的 20%，但按照位元大陸轉型AI、晶片研發的佈局，預見未來研發收入將大幅增長。
3、詹克團、吳忌寒佔股56.25%，最小股東26歲
招股書披露的位元大陸執行董事有四名，分別是詹克團、吳忌寒、葛越晟、劉路遙。
位元大陸在今年8月份完成了B+輪融資後，整體估值145億美元。
其中，詹克團持股36% ，身家52億美元左右；吳忌寒持股20.25%，價值 29.4億美元左右。
除了詹、吳二人之外，位元大陸初創團隊成員的身家也在此次融資之後大漲：
趙肇豐持股6.26%，身家9億美元；
葛越晟持股4.18%，身家6億美元，年僅26歲；
胡一說持股4.18% ，身家6億美元；
宋文寶持股0.72% ，身家1億美元；
4、紅杉、新天域和創新工場是投資位元大陸的大贏家，一年增值13倍
去年8月，位元大陸完進行了第一輪融資，共融資5000萬美元，其中紅杉中國投資1875萬美元、新天域資本投資1250萬美元、創新工場投資1250 萬美元、Blue Lighthouse Services入資425萬美元、IDG投資120萬美元、北京市積體電路產業國際基金投資80萬美元。此輪融資後，位元大陸估值約為11億美元。
儘管位元大陸尚未上市，但是這些投資人的投資已經獲得不菲收益。僅僅一年時間，按照今年8月完成的B+輪145億美元的公司估值計算，這些投資人已經獲得13倍的增值。
5、位元大陸自從成立以來共計完成3輪融資，集中在17和18年，3輪融資總金額超過7.8億美元
據位元大陸的招股說明書，騰訊和軟銀確實沒有參與位元大陸的投資。
但「淡馬錫否認投資位元大陸」訊息被打臉，招股說明書顯示，淡馬錫在位元大陸最新一輪融資中投入5000萬美元，持有0.35%股權。
淡馬錫透過旗下的投資公司Palace Investments和Pavilion Capital Fund參與了位元大陸B+輪融資，分別投資3000萬美元和2000萬美元，正與之前傳聞的5000萬美元投資吻合，B+輪融資之後，淡馬錫總計持有位元大陸0.35%股權。
6、搜狗創始人王小川成為位元大陸獨立非執行董事
他還將作為企業管治委員會主席，稽覈委員會、薪酬委員會成員，可見位元大陸對王小川的重視程度，位元大陸和搜狗未來會擦出怎樣的火花值得想象。
7、根據成本法記賬，位元大陸資產負債表上有價值8.9億美元的加密貨幣
截止2018年上半年，位元大陸總資產中約28%為加密貨幣，主要是比特幣、比特幣現金、以太幣、萊特幣及達世幣。
雖然位元大陸採用成本法記賬，是為了避免按市場價值記賬模式導致的持續受加密貨幣價值波動的影響。
但是我們清楚知道位元大陸是BCH的強莊無疑，位元大陸招股說明書訊息一宣佈，BCH立刻就暴漲30%。BCH是位元大陸孵化扶持的親兒子，實踐著位元大陸在加密貨幣領域的各種目標。
雖然市場整體熊市大環境不知道需要多久才能走出，但能夠預計，未來位元大陸的資訊披露不僅會對其股價有影響，還會對BCH價格產生影響。
8、位元大陸目前面臨的風險
（1）加密貨幣市場持續的熊市，位元大陸今年上半年已為加密貨幣資產計提了 1.03 億美元的減值；
（2）礦機市場隨整體熊市，以及其他礦機廠商相繼研發出功耗更低的晶片，競爭壓力加大，上半年毛利率降低至36.2%、存貨減值近 4 億美元，位元大陸在市場上對礦機的定價能力減弱；
（3）轉型AI成功的未知數；
9、位元大陸在中國經營著11個礦場，美國有3個礦場在建
位元大陸的招股說明書也披露了神秘的礦場資訊。但根據財務報告，位元大陸收入來自自營挖礦和礦場服務的比重在逐年降低。但加大對礦場建設和經營的投入，說明了位元大陸對於比特幣未來的走勢抱著良好的預期。
截至今年上半年，位元大陸在中國經營著11個礦場，大約託管了12.5萬臺礦機。這些礦場主要位於四川、新疆和內蒙古；
位元大陸最大的礦場位於內蒙古，可容納約6萬臺礦機，總功率容量約為90兆瓦；
位元大陸在海外的礦場主要位於美國。目前，位元大陸在美國擁有3座建設中的礦場，分別位於華盛頓州、得克薩斯州及田納西州，預計這些礦場在19年第一季度前開始運營。位元大陸還計劃在華盛頓州建設維修及維護中心；
除了美國之外，位元大陸還計劃在加拿大的魁北克省建設礦場。
10、位元大陸為什麼選擇現在上市？
幾大礦機商，包括嘉楠耘智、億邦科技，都在今年前赴後繼地排隊上市；其實幾輪融資下來，各大廠商的資金已經不缺，選擇上市的原因，筆者分析可能包括：
（1）17年加密貨幣市場的大牛市給礦機商帶來了豐厚的收入，但隨著加密貨幣市場持續走熊，誰也無法預計熊市持續的時間將會持續多久；同時由於整體經濟進入下行週期，為了存足彈藥過冬，上市不失為融資的一條好路子；
（2）同時，比特幣只剩下最後一個減半週期，以及只剩下300萬枚尚未開採，目前各大礦機商都在尋求轉型，位元大陸目前就在尋求轉型AI以及晶片研發，但這些都是需要高昂研發支出作為支撐的，沒有成果前都是純燒錢模式，如何保證更好地順利轉型，上市也是融資的一條道路；
（3）僅從上市的角度分析，目前上市是最佳的時間點，經過去年的大牛市，目前上市提交的財務報表應該是最亮眼、能夠獲得最大估值的；隨著後期熊市以及礦機市場的不確定性，估值也存在不確定性。
不管是從位元大陸這家企業來說，還是對於加密貨幣行業來說，如果位元大陸順利上市，都是巨大的利好。
筆者想起了昨天幣安CEO趙長鵬接受巴位元專訪時表示，幣安在各個國家開設法幣交易所就像做實驗一樣；談及總部，他表示幣安沒有總部，“我在哪兒那裡就是總部”。
位元大陸和幣安都是加密貨幣行業食物鏈頂端的企業，一個有錢就上市，一個有錢就到處實驗去中心化；筆者更加願意稱之為“英雄夢”，他們的成功都是當初篤信中本聰的褒獎。
對於我們每一個參與者來說，他們的成功不僅是他們個人或者企業的成功，也是加密貨幣行業的機會。
接下來，筆者會持續分析位元大陸上市對於BTC或者BCH的投資策略的影響，敬請關注，歡迎留言交流。
