從2008年的黃金價格變化來看,比特幣要漲回來了

買賣虛擬貨幣

最近,人們對全球數字資產暴跌感到一臉懵逼。不僅股市暴跌,黃金白銀作為避險資產也跟著暴跌。 “投資者們似乎正在拋售一切!”在一片狼藉之中,沒有人知道為什麼,以及錢到底去哪兒了。關於比特幣,聲音普遍集中在“比特幣會歸零嗎”、“能不能再漲回來 ”這兩個問題上。

我們知道,黃金天然具有抗通脹屬性,作為傳統避險資產,短期價格隨政治經濟環境的波動而波動。而比特幣因供應量恆定在2100萬枚,每4年產量減半,是一種通縮型貨幣。其短期價格也在英國脫歐、美伊衝突等政治事件中逐漸加強。投資界普遍認為,比特幣是一種新的避險資產,是數字黃金。

因此,本文透過分析2008年全球資產暴跌背景下,黃金價格的變化,來回答上述關於比特幣的最關心的兩個問題。

下圖是2006-2020年金銀價格和實際利率走勢圖:

金銀價格vs實際利率走勢比對圖

來源:bloomberg,秦小明

上圖中,黃線代表金價,綠線代表銀價,白線代表實際利率(反向座標)。

可以看出,從2007年年中到2009年年中,黃金白銀價格的表現,經歷了三個階段:

第一階段,2007.6-2008.2,金銀價格上漲。

第二階段,2008.2-2008.10,金銀價格下跌。

第三階段,2008.10後,金銀價格上漲,金價超過前高。

第一階段,在危機初期,市場普遍認為黃金具有避險功能,在市場出現風險的時候,人們會買入黃金避險,從而驅動黃金價格上漲。因此,有不少人重倉買入黃金,結果損失較大。如果在期貨市場買入合約,由於加了槓桿,損失更為慘重。

第二階段,市場對危機的認識變得清晰,全球風險資產紛紛結清頭寸,持有美元現金為安,黃金市場遭遇拋售以彌補其他風險資產虧損。因此美元升值,商品價格重挫,都嚴重打壓金價。避險屬性成為支撐金價的重要因素,相當程度上抑制了金價的持續下跌。

第三階段,當危機被市場廣泛認知,甚至已經發生,在恐慌性拋售中撤出黃金市場的短期資金將再次迴流,推動金價上漲。

反觀當前的黃金和比特幣行情,我們正處於第二階段。經過這一階段之後,避險資產的價格將超過前高。可以預測,比特幣作為新的避險資產,部分本會流入黃金市場的資金將流進比特幣市場,推高幣價。

因為比特幣自誕生以來投資回報率有目共睹,而其波動性卻在逐漸消減。根據coinmetrics的資料,在過去10年裡,btc的波動性從2010-2015年的6.4%下降到2015-2020年的3.7%。

另一方面,比特幣採用先進的技術和運作模式,可以透過挖礦來確保其相對於黃金的優勢。因為,比特幣的總供應量是固定的,當前的產量和流通量也是透明的,而黃金的供應是無法核實的。因此,比特幣被認為是優於黃金的避險資產。

顯而易見,部分本會流入黃金市場的資金必然會流進比特幣市場。現在還擔心比特幣會歸零的人要不要考慮下抄底呢?

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