文︱喬安娜
在國內對加密資產進行嚴監管背景下，最近，穩定幣似乎成了下一個被重點“關照”的物件。
“美聯儲專注於把事情做對。”7月15日，美聯儲主席傑羅姆•鮑威爾（Jerome Powell）在美國國會眾議院上表示，穩定幣應該像貨幣市場基金或銀行存款一樣，應受到更為嚴格的監管。
事實上，自今年5月以來，美聯儲、美國財政部、美國證券交易委員會、美國貨幣監理署等機構都在加密資產監管問題上頻繁釋放訊號。
與此同時，日本正在加強全球範圍內監管加密資產。據路透社報道，日本監管機構對加密貨幣市場大規模增長表達了擔憂，尤其針對穩定幣發出警告。
隨著穩定幣市場監管頻繁發出新訊號，幣圈敏感的神經再度被觸動了。CoinDesk專欄作家、中央銀行律師和研究員Marcelo M. Prates發文稱，穩定幣面臨金融危機重演的風險。傑羅姆•鮑威爾此前對穩定幣的積極評論忽略了此類加密貨幣可能帶來的系統性風險。
穩定幣市場迎“拐點”
加密資產市場經歷多年發展，幣圈投資者早已習慣以美元穩定幣為計價單位進行加密資產兌換。
目前，市場上的穩定幣往往是錨定美元。區塊鏈取證公司Chainalysis的最新研究報告顯示，諸如USDT之類的穩定幣是交易最頻繁的加密資產型別，主要的兩個用例是在交易所進行交易結算和在交易者等待新的交易機會時將資金存入交易所。
7月17日，The Block資料顯示，穩定幣的總供應量已超過1100億美元大關。其中，USDT以58.73%的市場份額佔比排名首位，USDC佔比23.34%，BUSD佔比10.29%，DAI佔比5.01%。
穩定幣總供應量突破1100億美元。資料來源：The Block
今年以來，尤其是今年前幾個月，加密資產暴漲中市場對穩定幣需求量大增。若以以太坊上的各類穩定幣為例，截至7月18日，DeBank資料顯示，以太坊上穩定幣總髮行量已突破743億美元。目前，排名前三的以太坊穩定幣分別是：USDT，發行量佔比38.44%；USDC，發行量佔比34.08%；BUSD，發行量佔比15.07%。
7月17日，Cryptocompare資料還顯示，當前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排名名第一的是USDT，佔比為63.69%。
7月14日，Messari研究院Ryan Watkins發推表示，2021年第二季度，穩定幣交易量達1.7萬億美元，同比增長1090%，自第一季度以來增長59%。另外，在第二季度穩定幣貨幣基礎達到1070多億美元，自第一季度以來增長了70%，同比增長803%。本季度最大的贏家是USDC、BUSD和DAI，它們的份額分別增長到了23%、9%和5%。
不過，自5月21日國務院金融穩定發展委員會在會議上強調“打擊比特幣挖礦和交易行為”之後，加密市場轉冷，Tether公司已數週未增發新的USDT。
根據分析師和市場參與者的說法，Tether增發的突然暫停反而表明，比特幣正面臨著三個前所未有的威脅其主導地位的挑戰，這三項前所未有的挑戰結合在一起，引發了一場席捲USDT的風暴。首先，中國對加密資產的打擊，由於USDT的成功在很大程度上歸功於其在中國交易者和投資者中的主導地位，但現在交易者很難用法定貨幣購買USDT；第二，USDT最有前途的競爭對手之一USDC似乎正在獲得市場份額；第三，世界各地的監管壓力越來越大。
另外，值得一提的是，Ryan Watkins還注意到，雖然USDT仍然是王者，但隨著時間的推移，其主導地位正在逐漸消退。
美國監管在路上
“穩定幣需要一個適當的監管框架。”傑羅姆•鮑威爾表示，穩定幣就像貨幣市場基金和其他方面的投資，但沒有受到監管。穩定幣需要以類似貨幣市場和銀行存款的方式進行監管。
他還指出，當美國推出主權數字貨幣時，可能會使比特幣等加密貨幣或 Tether 等穩定幣變得不必要。傑羅姆•鮑威爾明確表示，雖然央行正在繼續研究數字美元的可行性，但不會被迫推出數字美元或屈服於其他國家的外部壓力。
前不久，美聯儲負責監管的副主席蘭德爾•夸爾斯（Randal Quarles）表示，對穩定幣的擔憂是“完全可以解決的”，央行數字貨幣將對銀行體系構成重大挑戰， 穩定幣可能引發金融穩定風險，在受益方尚未明確的情況下，美聯儲數字貨幣面臨的風險顯著。
對此，交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝發微博稱，就蘭德爾•夸爾斯對於加密資產的發言，尤其是他對於穩定幣和加密貨幣的看法，他認為，穩定幣對於美元的流通有促進作用，反而將進一步鞏固美元的霸權地位。其它國家也會發展自己的穩定幣，美聯儲也一直鼓勵私人部門的創新。“看來美聯儲對於加密貨幣的態度並非將其視為非法，也不認為它能挑戰美元，並將逐步開發數字美元。”他說。
與此同時，一些美國人士認為，穩定幣未來可能引發一場危機。
“穩定幣是未來金融穩定風險的潛在來源，許多穩定幣其實並不穩定。”波士頓聯儲主席埃裡克•羅森格倫（Eric Rosengren）說道。
埃裡克•羅森格倫指出，Tether 可能會成為短期信貸市場的“破壞者”。他在接受雅虎財經採訪時表示，我們應該有點擔心穩定幣的原因是它的增長非常迅速，因此穩定幣呈指數級增長。
值得一提的是，資深投資者Mark Mobius在接受媒體採訪時表示，如果美聯儲決定迅速縮減資產購買，他預計金融市場，特別是比特幣和以太坊等加密貨幣將會下跌。
Mobius表示，無論如何，他們實際上正在做一點點縮減，但如果它迅速和突然地完成，它可能會使市場受到極大的影響，因為人們隨後會尋找資金，但它不在那裡。這筆錢將無法使用。
他認為，當這種情況發生時，加密貨幣將受到嚴重打擊，這將影響很多人的心理，特別是那些在加密資產上投資了大量資金的年輕人。
各國態度冷暖不一
從全球範圍來看，雖然監管政策接二連三地出臺，但各個國家對於加強穩定幣監管有著不同的看法與舉措。
路透社近日報道稱，日本監管機構對加密貨幣市場大規模增長表達了擔憂，尤其針對穩定幣發出警告。據稱，有三名日本官員表示，東京願意與全球金融監管機構合作，為私人數字貨幣制定更嚴格的規則，並對與法定貨幣掛鉤的穩定幣實施更嚴格的監管。一位官員說道：”隨著全球數字貨幣發展變化如此之快，日本不能再袖手旁觀。”路透社透露，日本財務省正在考慮增加人員，旨在全球範圍內審查穩定幣，此前日報金融服務廳已經成立了一個新部門來監督數字貨幣。
此外，在國內“打擊比特幣挖礦和交易行為”，堅決防範個體風險向社會領域傳遞之下，穩定幣自然會被嚴監管。
7月16日，中國人民銀行官網釋出了《中國數字人民幣的研發進展白皮書》，其引用CoinMarketCap網站最新資料（截至2021年7月15日）稱，據不完全統計，目前有影響力的加密貨幣已達1萬餘種，總市值超1.3萬億美元。
《白皮書》指出，針對加密貨幣價格波動較大的缺陷，一些商業機構推出所謂“穩定幣”，試圖透過與主權貨幣或相關資產錨定來維持幣值穩定。有的商業機構計劃推出全球性穩定幣，將給國際貨幣體系、支付清算體系、貨幣政策、跨境資本流動管理等帶來諸多風險和挑戰。
此外，原銀監會國際部主任範文仲發文《穩定幣與央行數字貨幣的未來》表示，從理論上講，各種穩定幣的設計都具有某些方面的創新性，很多交易機制設計具有積極意義。但是，從實際效果來看，這些穩定幣並沒有發揮促進社會商品交換和福利效應提升的真正價值，尚難以成為商品社會的普遍支付工具。
所不同的是，一些國家把穩定幣視為一種金融創新，認為不需要害怕穩定幣。
英國財政大臣 Rishi Sunak分享了他對英國數字資產實施和潛力的看法。他表示，引入對加密貨幣和穩定幣的安全支援需要“開創性的改革”。Rishi Sunak稱，由於歐盟和英國在脫歐問題上的爭議，這將迫使英國在加密資產的發展方面採取獨立措施。
與此同時，近日薩爾瓦多政府計劃在今年年底前推出一種本土的加密貨幣，類似於國家發行的穩定幣，它目前被稱為“Colón-Dollar”。不過，目前還沒有證據表明政府計劃用 Colón-Dollar 取代美元，但希望在新年前讓國家加密貨幣進入流通領域。
