DeFi之道| 科普：什麼是NFT？如何在DeFi中使用它？

1 非同質化代幣

讓我們先從NFT的定義入手。

NFT全稱為Non-Fungible Token，中文名叫非同質化代幣。它是加密貨幣的一種，代表藝術品或收藏品等稀缺數字商品的所有權。

“非同質化”並非一個很流行的詞，讓我們看看它的含義。

在經濟學中，同質化（fungibility）是商品的一個特徵。它指每個單獨個體可以相互替代，無法區分。

像大多數概念一樣，最好用一個例子來解釋同質化。

美元等法定貨幣就是很好的同質化例子。Alice擁有5美元鈔票，Bob也有5美元鈔票，兩人的鈔票可以相互交換，而沒有任何變化和影響。

相反，Alice最鍾愛的限量版籃球卡就是非同質化的例子。每張限量卡都被視為收藏品，具有各自屬性。一般而言，代表A球員的卡牌與代表B球員的卡牌價值不同。最重要的是，即使兩張完全相同的卡牌，也會因生產年份或卡牌儲存方式等因素而有所不同。

非同質化的一個極端例子是藝術品。例如，一幅畫通常僅會有一個原始本。

現在，我們知道非同質化的含義。讓我們再來看看NFT最普遍的三種特性。

1. 唯一性：每個NFT具有不同屬性，這些屬性通常儲存在代幣的後設資料中。

2. 可證明的稀缺性：一般僅有少量NFT只有一個副本，代幣數量可以在區塊鏈上驗證，具有可證明性。

3. 不可分割性：大多數NFT無法拆分，因此不能購買或轉讓NFT的一部分。

與標準代幣類似，NFT也能保證資產的所有權，易於轉讓且可防欺詐。

2 NFT標準：以太坊ERC-721和ERC-1155

儘管NFT可以在任何支援智慧合約程式設計的區塊鏈上部署，但以太坊ERC-721和ERC-1155標準是最引人注目的。

學習NFT標準之前，我們先快速回顧一下ERC-20概念，以便與ERC-721和ERC-1155比較。

ERC-20是在以太坊區塊鏈上建立代幣的知名標準，USDT、DAI等穩定幣以及LEND、YFI、SNX和UNI等DeFi代幣都使用這一標準。

ERC-20允許建立同質化代幣，因此，剛才提到的所有代幣均可相互替代。無論從朋友或加密貨幣交易所獲得USDT，每個代幣的價值相同（為簡化說明，排除接收到被汙損代幣的可能性，這些代幣實際上會產生差異，不再“同質”）。

ERC-721是建立非同質化代幣的通用標準。ERC-721允許建立具有不同屬性的可區別代幣的合同。常見例子是著名的“加密貓”（CryptoKitties），這是一種允許收集和繁殖虛擬小貓的遊戲。

ERC-1155用於建立非同質化代幣的下一步，它允許建立同時支援同質化和非同質化代幣的合同。該標準是由基於區塊鏈的遊戲專案Enjin開發。在《魔獸世界》等許多遊戲中，玩家可以同時手持非同質化物品（如劍、盾、盔甲）以及同質化物品（如黃金或箭）。ERC-1155標準允許開發人員自由定義同質化和非同質化代幣，並規定這些代幣的數量。

3 NFT使用範例

除了上文提到的“加密貓”，還有一些頗受歡迎的遊戲使用了NFT，例如Gods Unchained和Decentraland。

Decentraland是一個有趣的示例，玩家可以購買虛擬土地，它們可以轉售或用作遊戲中的廣告空間。

其他例子有Rarible，SuperRare以及市場集合商OpenSea等數字藝術市場。

此外，域名是有稀缺性性的，可用NFT代表，例如副檔名為.eth的Ethereum Naming Service公司和副檔名為.crypto的Unstoppable Domains公司。

一些NFT可能非常昂貴。最昂貴的Crypto Kitty Dragon在2017年年末以600個以太幣價格售出，約17萬美元。稀缺域名（如exchange.eth）的價值可能超過50萬美元。

4 NFT + DeFi

NFT可以藉助去中心化金融釋放更多潛力。當前，絕大多數DeFi借貸協議都需抵押品。最有趣的一個想法是將NFT用作抵押。這意味著，可以把代表藝術品、數字土地甚至代幣化房產的NFT作為抵押品，然後借貸出其他資產。

這聽起來很酷。不過，存在一個問題。在Compound或Aave等標準DeFi借貸平臺，可以透過整合價格預言機（price oracles）輕鬆衡量抵押品價值。集合價格來自中心化交易所和去中心化交易所等多種流動性媒介。但當涉及NFT時，特定代幣的市場通常缺乏流動性，價格發現過程非常棘手。

為了更好理解這個問題，假設有人以10 個以太幣購買了一個稀有的數字小貓。該NFT後來用作抵押品，假設10 個以太幣價值為3500美元，且該特定NFT的貸款價值比（LTV）為50％，則借款人可以貸款1,750 DAI。此後，由於NFT市場缺乏流動性，甚至根本不存在流動性，沒有人願意購買這款特殊的數字小貓。

我們唯一可以假設的是，NFT價值仍與上次出售價格相同。當然，這不是一個安全的假設，因為NFT價值可能會發生巨大變化。

這導致提供NFT抵押貸款的一些專案選擇與點對點貸款略有不同的模式，即借款人可以提供NFT作為抵押品，而放貸方會在放款前決定哪些NFT可以抵押。作為抵押品的NFT保留在代管合同中，若借款人因未按時償還本金和利息，則NFT會轉交給放貸方。該領域剛剛起步，如NFTfi公司在使用此模型。

除了用作抵押品，NFT還能用於保險、債券或期權等更復雜的金融產品中。Yearn Finance的Yinsure是保險領域應用NFT的案例。在Yinsure中，每個保險合同都用NFT表示，可以在Rarible等二級市場上交易。

最近，我們看到NFT專案正加入流動性挖礦等DeFi原生概念，如Rarible開始使用RARI治理代幣，獎勵在平臺上建立、購買和出售NFT的使用者。

小結

當前，NFT交易額超過1億美元，本月有600萬美元交易額。NFT是加密貨幣增長最快的小眾市場之一，從“加密貓”到複雜的金融產品，潛力巨大。