40家加密證券公司在美申請牌照受阻,FINRA推遲背後究竟是什麼?

買賣虛擬貨幣

1、幾個月來,美國金融業監管局(FINRA)一直在研究來自大約40家加密貨幣資產公司的交易經紀商申請,並拒絕給予它們交易商許可證,因此這些公司無法在美國提供證券服務;

2、一些人認為,作為一個自律性組織,FINRA是在SEC的要求下拖延了這些批准,因為SEC尚未提供明確的監管指導;

3、受挫的加密貨幣創業公司可能會完全放棄美國市場,而將重點放到其它司法管轄區;

據外媒coindesk報道,等待美國證券監管機構批准的區塊鏈初創公司們,正變得焦躁不安,而對於阻礙背後的原因,也是各有猜測。

美國金融業監管局(FINRA),這一華爾街自律組織(SRO)幾個月來一直在處理來自40家加密貨幣公司的申請。

據三位訊息人士表示,一些初創公司已至少等待了一年,其中一些公司則等待長達14個月之久,但它們都沒有看到FINRA有任何動向。

一些行業成員認為,監管機構已經對這些批准設定了非公事的的暫停處理。在這一群體中,一些人認為FINRA正在等待證券交易委員會(SEC)就如何根據證券法處理加密貨幣給出明確指導。其他人則堅信SEC已明確要求FINRA推遲這些批准。

儘管如此,其他人表示,這些延期並非是監管者不情願的跡象,而是由於加密貨幣資產這類新資產的原因,這很可能是不可避免的。不管怎樣,結果是幾十家公司正處於監管邊緣,儘管他們正努力在美國推出受監管的區塊鏈產品。

FINRA媒體關係主管Ray Pellecchia在迴應記者詢問時表示:

“提議從事數字資產業務的公司,申請提出了新的、複雜的問題,我們正在努力解決這些問題。”

而SEC方面,則沒有對多個徵求意見的請求作出迴應。

可以肯定的是,SEC一直在積極參與這一行業,該委員會成員和工作人員都在不斷地就各種問題徵求意見,從保管到加密社羣的市場操縱問題。

儘管如此,9名匿名與CoinDesk交談,以避免危害其與SEC的關係的人士則表示,FINRA和SEC這兩個機構當中,至少有一個一直在阻撓公司的批准。

這些個人,包括試圖獲得這些批准的初創公司的法定代表人、與SEC直接互動的公司員工,以及這些公司中開展業務的其他成員。

當前的行業狀態:申請受阻成常態

加密行業還很年輕,目前受監管的金融產品數量非常有限。而行業的初創企業們正尋求改變這一狀況,透過註冊成為經濟商,以向美國客戶提供某種形式的代幣化證券服務。

不過,前提是,這些公司必須透過監管者的挑戰。

據悉,FINRA,這個非營利的私人組織,其本身也受到美國聯邦證券監管機構(SEC)的監管。

此外,FINRA還充當合格託管商和替代交易系統(ATS)的看門人,因為希望成為兩者之一的公司,通常必須首先獲得經紀交易商的批准。

美國的經濟商可以為自己和客戶買賣證券。合格託管商是保護這些資產的實體,而ATS則為交易提供便利。

嚴格來說,FINRA只負責批准經紀商,而不負責合格託管商。然而,公司在申請後一項註冊的前提,是必須已註冊經紀交易商,雖然FINRA負責監督ATS的治理,但這些實體必須向SEC註冊。

而像Coinbase這樣的加密資產交易所,早有興趣推出ATS,為客戶上線證券代幣(或者至少是明確為證券的代幣)。

同樣,交易所可能會成為合格託管商,代表機構投資者儲存加密資產。而像CoinBase、Gemini和BitGo這些交易所,在美國都是受監管的合格託管商,然而,CoinBase和Gemini是透過紐約金融服務部獲得的許可,而BitGo則是透過南達科他州銀行部門獲得的許可,這意味著,這些公司都沒有透過FINRA的批准。

與ATS一樣,初創公司希望透過成為合格的保管商,為機構客戶持有證券代幣或代幣化證券。

但即使是先決條件的經紀商批准,對於它們而言也是難以拿到的,至少目前來看是這樣的情況。

批准受阻的真實原因究竟是?

一位律師代表某客戶公司曾與美國證券交易委員會(SEC)和金融監管局( FINRA)反覆討論過,他稱這種情況是“令人沮喪”的,因為這種拖延,基本上阻止了尋求按照美國法規開展業務的公司。

律師指出,為了給拒絕找理由,SEC經常對市場操縱和加密領域的其他欺詐行為表示擔憂。

他告訴記者:

“一方面,美國證券交易委員會(SEC)抱怨市場操縱和不良行為,但(另一方面)他們不會讓好的行為人進來清理問題。

我們正處在這樣一個階段,我們已提供了我們所能提供的一切……他們沒有要求我們提供任何其他東西。他們只是說他們不能批准,因為他們對這種資產類別不滿意。

據悉,這家客戶公司現在正尋求在美國以外開展業務。

“真的很遺憾,我們一直以[在美國規定範圍內開展業務]為榮,” 律師說,“但是,如果我們必須排除美國公民和美國公司,並在國外分享我們的技能,那麼這就是我們要做的。”

而就在去年9月份,來自Consensys的Joyce Lai就曾公開表示,由於其他司法管轄區的監管法規更加明確,這些地區對於加密貨幣公司而言,可能比美國更有吸引力。

Lai 告訴CoinDesk,監管不作為可能會阻礙初創企業的起步。

上週她在接受採訪時表示:“監管澄清或缺乏澄清,是一個巨大的障礙,這可能會給創始人(以及潛在的資金問題)帶來沉重的負擔。”

誰是真正的boss?

儘管存在可能,FINRA是出於自身意願拒絕批准大多數加密貨幣經濟商,但一些人士告訴記者,他們認為這個自律組織是應SEC的要求行事的。

來自Duane Morris LLP的合夥人Justin D'Elia表示,在法律上,SEC有權拒絕FINRA提出的任何規則,儘管後者通常允許自主經營。

另一位與CoinDesk交談的律師認為,FINRA正專門等待SEC的指導。這位人士表示:“SEC設定了基調。”

據悉,SEC已經以演講的形式釋出了指導意見,並概述瞭如何將證券法應用於代幣。然而,迄今為止,所有已釋出的宣告都沒有法律約束力,有些甚至是相互矛盾的。

一家沒有直接受延誤影響公司的一位高階管理人員表示:

“很多時候,FINRA是系統中減慢事態發展的成員,但在這種情況下,我聽說FINRA正在等待SEC的澄清,以便他們能夠將其中一些事情向前推進,實際上他們在與人合作方面非常合作。”

一種可能使SEC和SEC暫停這些批准的考慮因素是,區塊鏈平臺允許任何人交易私募證券,而在過去,這隻有經過特定認證的投資者才被允許訪問這些證券。

另一家公司的一位高管則表示:“我們正在模糊私人非交易工具和數字證券之間的界限。”

未知的監管領域

然而,實際上已經有一些公司成功獲得了批准,這導致一些人懷疑是否存在延期。另一種解釋是,FINRA的遲緩,可能僅僅源於數字資產目前面臨的獨特監管問題。

證券交易平臺OpenFinance的執行長兼創始人Juan Hernandez告訴記者,FINRA行動的確緩慢,但這並不一定意味著存在任何妨礙批准的命令。

據悉,OpenFinance、tZERO、SharesPost以及Templum Markets,它們是在去年獲得批准上市數字資產的ATS,這意味著它們已經領先於其他尚在等待申請批准的經濟公司。

SeedInvest,是加密數字資產創業公司Circle於去年收購的一個股權眾籌平臺,它也是一個ATS,儘管該平臺目前無法上線加密貨幣(包括證券代幣)進行交易。

根據美國金融業監管局和美國證券交易委員會的規定和操作程式,即使一家公司在其ATS申請獲得批准後被允許提供某些證券交易,也會存在限制。換言之,公司在收到ATS許可證後,不能提供所有可能的交易擔保。

Hernandez將獲得ATS、經紀交易商或合格託管商批准的過程描述為漫長的過程,但並非無法克服,他表示:

“事情需要更長的時間,但這並不意味著凍結或停止。”

長期擔任證券律師的D'Elia告訴記者,FINRA通常會檢查申請人的所有者、資金來源、淨資本、客戶群是誰、申請人將如何瞄準該客戶群,以及其委託人有哪些經驗。

他解釋說,加密貨幣經紀商是線上的這一事實,意味著會有比一般情況擁有更廣泛的受眾,“我認為這讓FINRA更加謹慎了一點,”他說。

D'Elia說,雖然FINRA的指導原則,名義上給了它六個月的最後期限來批准或不批准申請,但其也可以將期限進行延長。如果申請的任何部分不完整或填寫不正確,則截止日期將進一步模糊。

Hernandez則補充說,即使是檔案細節不完整的問題,也會導致延誤的發生。

一位與CoinDesk交談的高管則認為,現狀將很快改變。

他說:“行業壓力越來越大,不僅來自申請者,還來自那些想做ETF的人,或者那些想做ATSS或類似Blockstack Reg A的人。”

“所有這些事情,都有壓力在上升……我相信[SEC]將別無選擇,只能站起來。這是一個時間問題,而不是if的問題,但這會是一個非常大的時間問題。”

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