2015年，以太坊開創了區塊鏈的新紀元：token(代幣)時代。廣義地說，"token"代表著一種效用或一種資產，它們通常是在現有的區塊鏈上釋出的。相比之下，“coin”(幣)是一種加密資產，它是區塊鏈的原生資產，主要是用作一種貨幣("coin"和“token”有時可互換使用，但我們在這篇文章中還是將它們區分開)。例如，BTC和ETH是"coin"(幣)，而MKR和BAT則是“token”(代幣)。
加密代幣的概念在以太坊之前就已經存在了，例如，比特幣染色幣(colored coin)可使用BTC來代幣化某些目標，而無需發行新的資產。這可以透過“染色”來實現，即使用OP_RETURN標記特定的幣。
而以太坊推出了一種新的、更方便使用者的方式來建立token(代幣)。以太坊使用了一個簡單的智慧合約，其可以讓任何人都可輕鬆地為任何東西推出自己的代幣。
很快，以太坊平臺上就有了數千種代幣。代幣的激增使得代幣標準化變得越來越重要(確保代幣之間可相互交換)。ERC-20實現了一個標準介面，使得任何ERC-20代幣的交換，以及將ERC-20整合到加密貨幣錢包和去中心化應用(dapp)中變得非常簡單。2018年初，ERC-721也被採納為官方代幣標準，該代幣標準專門用於表示獨特、不可替代的數字稀缺代幣(例如，CryptoKitty或獨一無二的加密藝術品)。
此後，以太坊代幣的變革步伐日益加快。在這篇文章中，我們將探索以太坊代幣的進化情況，並看看它們可能會走向何方。
一、網路價值與代幣價值的對比(NVTV)
評估代幣的一種方法，是檢視智慧合約平臺原生資產(即ETH)的市值，然後與該平臺上發行的代幣的總市值進行比較。我們將此比率稱為“網路價值與代幣價值”(NVTV)比率，這一概念是由Chris Burniske提出的。
在這種情況下，我們透過將ETH的市值除以選定的最大ERC-20的總市值來計算該比率。儘管以太坊上已經推出了數千種其它代幣，但選定的代幣佔到了ERC-20代幣總市值的絕大多數。
我們使用的代幣完整列表可以在下圖的腳註中找到。
透過觀察，我們可以發現，以太坊的NVTV比率一直在穩步下降。2019年4月1日，以太坊的NVTV比率創下1.57的歷史新低。截至11月10日，這個比率回升到1.90。
ERC-20資產：ant、bat、bnb、cennz、ctxc、cvc、dai、fun、gnt、gusd、ht、icn、knc、leou eth、link、animal、gno、lrc、mana、mkr、omg、pax、pay、powr、ppt、qash、rep、salt、srn、tusd、usdc、usdt
已實現市值(Realized cap)講述了一個類似的故事。已實現市值(Realized cap)是一種由Coin Metrics建立的加密貨幣度量方式，它是透過以最後一次移動的價格對每個供應單位進行估價來計算的。這種度量方式與傳統的市值估算形成了鮮明的對比。我們可近似將已實現市值視為平均成本基礎的度量。
以太坊NVTV的已實現市值版本也在穩步下降，目前處於2.57的歷史低點。不斷下降的NVTV比率表明，代幣在估值方面一直穩步超過ETH。
自2018年年中以來，代幣市值增長的大部分，來自於ERC-20代幣的特定子集：穩定幣。
下圖顯示了效用代幣、交易代幣和穩定代幣的市值份額。我們使用了一個簡單的高階分類法對代幣進行了分類，但我們也可以使用其它分組和分類法/
“效用代幣”是代幣的一個子集，這些代幣通常是在ICO繁榮時期發行的，它們是作為一種籌集資金的方式，以及在專案生態系統中進行支付、訪問特定服務或功能或參與特定活動(如投票)的方式。
“交易所代幣”是由加密貨幣交易所建立的效用代幣的子集(例如幣安的BNB)。交易所代幣通常用於為交易所籌集資金，並提供諸如交易費折扣之類的功能。
“穩定幣”則是指在將其代幣價值與另一種資產(通常是美元等法定貨幣)進行錨定的代幣種類。目前，Tether是行業當中最大的穩定幣，其它建立在以太坊平臺上的穩定幣還包括DAI、 USDC、PAX以及TUSD。
儘管交易所代幣在2019年初取得了進展，但BNB在4月份時將其ERC-20代幣轉換至幣安鏈的版本，這導致以太坊交易所代幣市值暴跌。
2018年7月1日，以太坊效用代幣的總市值為75.2億美元，而交易所代幣的市值為29.8億美元，穩定幣則為1.09億美元。
截至2019年11月10日，以太坊效用代幣的總市值為51.9億美元，交易所代幣的市值為25.5億美元，穩定幣的市值為30億美元。
下圖顯示了三種代幣類別市值所佔的百分比。腳註中列出了每一類別資產的完整列表。
效用代幣：ant, bat, cennz, ctxc, cvc, fun, link, loom, gno, gnt, icn, lrc, mana, mkr, omg, pay, poly, powr, ppt, qash, rep, salt, sr, wtc, zrx;
穩定幣：dai, gusd, tusd, usdc, pax, usdt_eth;
交易所代幣：bnb, ht, knc, leo_eth;
此外，穩定幣市值的大部分增長，來自於一種特定的穩定幣：Tether (USDT);
正如我們在過去的網路狀態報告中提到的，Tether存在於多個不同的協議中，目前最大的兩個協議是Omni 協議(建立在比特幣之上)以及以太坊協議。而在過去的幾個月裡，大量基於Omni版本的USDT轉移到了基於以太坊的版本。
二、代幣交易總計數超過ETH交易計數
歷史上，以太坊總代幣交易計數一直低於以太坊的非代幣交易計數(即總交易計數減去ERC-20和ERC-721交易計數，主要是由簡單的ETH傳輸組成)。但自2019年5月以來，代幣交易數量成功反超非代幣交易數，截至11月10日，ERC-20的日交易量約為303000筆，ETH的日交易量約為290000筆。
下表顯示了使用7天滾動平均值的ERC-20(紅線)、ERC-721(綠線)和非代幣交易(藍線)的交易計數。
而ERC-20交易數的快速增長，很大原因也歸因於USDT。下表顯示了2019年期間每日交易量最高(過去30天平均值)的10個ERC-20代幣的市場份額。其中，USDT在五月份開始佔據領先優勢，目前它已佔到了前10大代幣交易計數的80%以上。
三、ERC-721可能正處於爆發邊緣
雖然到目前為止，ERC-20一直是以太坊主要的代幣型別，但我們可以看到，ERC-721代幣的增長速度是非常迅猛的。
截至10月底，ERC-721傳輸計數已同時超過了ERC-20和ETH的傳輸計數。此前，在2017年年底的加密貓(CryptoKitty)熱潮中，ERC-721的傳輸計數達到了峰值，而11月份，ERC-721的傳輸計數已超過了CryptoKitty傳輸計數的峰值。
由於ERC-721的每個代幣代表唯一的token，因此很多代幣通常會捆綁在一起，並作為單筆交易的一部分進行傳輸。下表顯示了使用7天滾動平均值的ERC-20(紅線)、ERC-721(綠線)以及ETH傳輸(藍線)的傳輸計數。
而ERC-721代幣的傳輸峰值，則與一款名為“Gods Unchained”的紙牌遊戲有關，這一建立在以太坊區塊鏈上的卡牌遊戲，因為一次抗議事件而爆火，其創世卡牌還被賣出了33,333 ETH的天價，相當於620萬美元。
儘管當前只有約4,600個ERC-721合約，相比之下，ERC-20合約則超過了184,000(非代幣合約則超過了1200萬)，但在2019年期間，ERC-721合約一直在快速增長。
自1月1日以來，以太坊平臺上部署的ERC-721合約數增長近350%，而ERC-20合約和非代幣合約則分別增長約39%和36%。
此外，以太坊智慧合約的整體使用量正在增長，相關合約呼叫一直在穩步攀升，最近還創下了歷史新高。隨著以太坊智慧合約經濟的持續增長和發展，代幣將可能成為以太坊生態系統中越來越重要的一部分。
下圖顯示了以太坊合約呼叫計數(使用了7天移動平均數進行平滑處理)。
以太坊代幣在其短暫的生命週期內已發生了巨大的變化，毫無疑問，它們還會發生快速的變化，我們將繼續監控以太坊的NVTV、穩定幣以及ERC-721，以檢視該平臺的發展趨勢。
