資料解析摩根大通眼中的 Staking 藍海賽道

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細心的朋友會發現,最近傳統金融公司開始吹起了Crypto領域的權益證明(PoS)資產和Staking質押服務。

華爾街/中央銀行機構通常並不喜歡能源密集型工作量證明(PoW)加密貨幣,尤其是比特幣,這已經不是什麼秘密,就連埃隆·馬斯克(Elon Musk)這樣的科技狂人此前也抨擊過比特幣耗能的問題。

那麼,像Polkadot、Tezos、Cosmos以及備受關注的以太坊2.0等更節能的權益證明(PoS)資產呢?當談到PoS這個子領域時,你會發現,這些傳統機構的態度是截然不同的。

近期有兩則訊息是大家需要關注的,一個是摩根大通釋出的Staking報告,另一個是有銀行已開始在提供Staking服務。

據悉,摩根大通(JP Morgan)的分析師 Ken Worthingon 和 Samantha Trent 在一篇關於Staking的長篇入門報告中指出了Crypto領域最大的增長機會,其得出結論稱:

“隨著比特幣和以太坊的普及,Staking將成為機構投資者和散戶投資者的收入來源,並將獲得吸引力。”

而在今日,瑞士銀行Sygnum還宣佈為客戶提供了以太坊2.0質押服務,成為了世界上第一家這麼幹的銀行機構。

根據摩根大通估計,當前Stalking領域的年收入大約為90億美元,而一旦以太坊轉向權益證明(PoS)機制,這個收入機會將增長到200億美元,而到2025年,如果權益證明(PoS)協議增長成為主導協議,該領域的年收入可能會達到400億美元,此外,摩根大通還估計稱,屆時Coinbase將獲得每年5億美元的Staking收入(注:摩根大通是Coinbase的上市承銷商)。

(注:圖片來自摩根大通報告)

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權益證明(PoS)和Staking是什麼?

這裡給新讀者簡單科普一下:目前比特幣和以太坊區塊鏈使用一種稱為工作量證明(PoW)的共識機制來確保網路上的所有交易都是有效,並確保網路的分散式記錄準確無誤。而正是這種工作量證明(PoW)過程,導致比特幣和各種加密貨幣遭到了輿論攻擊,因為它們需要能量效率很低的“礦機”裝置來維護系統,這造成了大量的能源消耗。

而為了建立一個更可擴充套件和更節能的系統,以太坊計劃從工作量證明(PoW)轉向權益證明(PoS),這種轉變自然也贏得了很多人的支援,再加上以太坊生態中擁有各種各樣的DeFi、NFT等玩法,這使得以太坊的故事變得更具想象力。這不,最近高盛還在一份冗長的報告‌中稱以太坊為“資訊亞馬遜”,其稱讚以太坊會是crypto領域的下一個龐然大物。

暫且不論這些機構們吹的對不對,我們可以確認的是,以太坊轉PoS這件事是備受全球關注的。

如下圖所示,當前加密資產市場仍是以PoW幣為主導,而論市值的話,PoW幣大約佔到了整個市場的70%,這主要是因為比特幣和以太坊這兩種最大的加密資產,但需要注意的是,以太坊將在未來幾個月遷移到PoS協議(開發者預計在明年Q1進行合併階段),屆時,PoS幣市值佔比將大大得到提升。

(注:圖片來自摩根大通報告)

而當前最大的PoS幣種有以下這些:

(注:圖片來自摩根大通報告)

而所謂Staking,我們可簡單理解為使用者將原生資產質押在相關合約內,並鎖定一段時間,然後就可以獲得穩定的原生資產收益,這與使用者在銀行存款並獲得利息是非常相似的。

根據staked提供的資料顯示,當前像ETH 2.0、DOTSOL以及ATOM這樣的PoS資產,它們每年的Staking質押收益率在7%-14%之間。

(資料來自https://staked.us/)

分析師預測,對於Coinbase等加密貨幣中介機構來說,Staking將成為一個不斷增長的收入來源,特別是在以太坊2.0完整落地之後,摩根大通估計稱,Staking將在2022年為Coinbase帶來2億美元的收入機會,相比2020年的1040萬美元增長近20倍。

需要提醒的是,Staking也是存在風險的,透過質押加密資產獲得持續正收益的潛在能力,取決於市場的波動性。而當使用者質押的資產價格下降時,實際Staking可能並不會有正收益,這是絕大多數加密資產都會面臨的一個問題。

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Staking藍海市場的競爭:中心化 VS 去中心化

顯然,Staking已經成為了各大機構們眼中的藍海市場,那麼當前這個市場有哪些競爭者,局勢又是怎樣的呢?

為了簡單起見,這裡我們便用以太坊2.0的資料作為代表來回答這個問題。

在分析之前,我們先將Staking服務大致分為三個種類,(1)中心化Staking服務,(2)半去中心化Staking服務,(3)去中心化Staking服務。

所謂中心化服務,就是指使用者將加密資產全權委託給某個第三方機構,由專業的機構人員代操作質押服務(一般會收取一部分的手續費作為報酬),例如上文中提到的Coinbase就是一個常見的例子。

而半去中心化Staking服務,則是將加密資產的委託權交給第三方節點,由節點代為產生收益後,再鏈上分配給使用者,而使用者依然擁有加密資產的所有權。

例如以下是Lido Staking協議‌各組成部分的大致說明:

1、Staking Pool:管理存款、staking獎勵以及取款的協議;

a、節點運營商登錄檔

b、取款憑證

c、預言機

2、stETH:流動質押代幣,它與使用者質押的信標鏈ETH保持1比1的平衡;

3、DAO:控制協議引數的Aragon DAO;

這裡的Staking Pool是整個Lido智慧合約的核心,它負責5件事情:(1)ETH的存款和取款,(2)鑄造和燃燒stETH代幣,(3)將資金委託給節點運營商,(4)分配staking獎勵,(5)接受預言機資料更新。

使用者將ETH傳送到Lido Staking池子,然後可1:1鑄造出stETH,而存入的ETH將在節點運營商之間分配,以保持均勻分佈,並由其驗證器進行驗證。而ETH的取款憑證將設定為分散式託管的門限簽名,以預防單點作惡的可能性。

而最後的去中心化Staking服務,代表專案有Rocket Pool‌,Rocket Pool平臺允許任何擁有超過0.01 ETH的人參與Staking質押,併為質押者提供1:1的rETH代幣,與Lido不同的是,Rocket Pool的節點運營商是開放式的(至少門檻很低),執行一個節點只需要16 ETH,是的,相比自己執行一個以太坊2.0節點所需的32 ETH,Rocket Pool對小型節點運營商而言是非常友好的。

這些服務該如何選擇?下面是由defirate整理的一些資料:

那目前這個市場的情況究竟如何呢?我們可以參考下面這張資料統計圖:

(注:資料來自etherscan‌)

如上圖所示,當前已公佈地址的以太坊2.0質押服務當中,排名靠前的有Kraken交易所(77.4萬ETH,佔12.5%)、Lido(59.56萬ETH,佔9.59%)、幣安(58.86萬 ETH,佔9.48%)、鯨魚(52.99萬ETH,佔8.54%)、Staked.us(22.9萬 ETH,佔3.69%)、Bitcoin Suisse(17.88萬 ETH,佔2.88%)以及火幣(8.48萬 ETH,佔1.37%),剩餘有45.9%(大約276萬 ETH)來自未知實體。

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總結

以上的資料表明,中心化的服務目前依舊佔據著Staking市場的主導地位,但不容忽視的是,以Lido為代表的半去中心化Staking服務同樣表現非常搶眼,此外,由於後者提供了靈活的流動性,預計在將來可能會佔據到更多的市場份額。

遺憾的是,目前去中心化Staking服務(例如Rocket Pool)的表現,尚無法引起人們的關注,這與穩定幣賽道的發展情況有些相似。

參考資料:1、https://blog.lido.fi/how-lido-works/

2、https://defirate.com/staking/

3、https://bi.etherscan.io/public/dashboards/KH9jbP687szqlAnHiNEfNictrwNhvdOEQl0PwB6m?org_slug=default

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