作者|The Cryptocurrency ConsultantLibra的推出不僅顯示了數字貨幣的巨大潛力，也顯示了中央銀行和政府在其去中心化支付方式中所看到的顛覆性潛力。Libra啟動後不久，越來越多的中央銀行開始考慮發行自己的數字貨幣（即Central Bank Digital Currency，下文簡稱CBDC）。此外，中國人民銀行已經制定了實施的具體計劃。所以，從投資者的角度來看好像還存在一個問題，即從長遠來看，數字貨幣是否可以與CBDC競爭呢？
免信任的數字貨幣儘管越來越多的中央銀行對分散式賬本技術表現出了濃厚的興趣，但顯然傳統金融系統仍然不信任數字貨幣。例如，未來的英格蘭銀行行長Andrew Bailey告訴英國國會議員，投資BTC具有很高的風險。“如果您想購買BTC，請準備好損失你所有本金，因為BTC沒有內在價值。”儘管如此，市場參與者一直在關注數字貨幣基礎技術的潛力。委內瑞拉石油公司的啟動以及中央銀行數字貨幣的集中談判表明，該技術要麼仍然被嚴重誤解，要麼被當前現狀視為威脅。儘管如此，在金融領域建立數字貨幣的方法有很多。
CBDC是否是有用的金融工具?CBDC是加密領域中最常討論的趨勢之一。正如國際清算銀行季度評論顯示，全世界至少有 17 個政府正在研究CBDC的可能性。例如，歐洲中央銀行行長 Christine Lagarde公開宣佈，歐洲央行正在研究數字貨幣。她相信該技術可以帶來在低成本國際交易的新機會。但是，各種出版物清楚地表明，國際交易目前在數字貨幣的發展中不發揮主要作用。此外很顯然到目前為止制定的計劃並不能確保這種支付服務能夠更好的大眾化。但是可以看出，發展中國家和新興國家對數字貨幣表現出非常濃厚的興趣。畢竟它們是避免通貨膨脹和經濟不穩定的一種方式，而且這些風險的源頭往往來自中央銀行，所以央行也寄希望於區塊鏈的潛力。
CBDC與區塊鏈原理相悖此外，目前的事態發展表明，CBDC的發展與區塊鏈原理不符。銀行沒有應用去中心化支付方式而是選擇中心化的貨幣。此外他們還摒棄了中介機構，因此央行的權力更加集中了。“執行共識機制所需的開銷是 DLT 與傳統架構相比具有較低事務吞吐量的主要原因。特別是，這些限制意味著，鑑於資料吞吐量可能很大，除非非常小的管轄區，否則當前 DLT 不能用於直接 CBDC。但因為那些特別小的國家交易量並不是很大，所以只有在這些國家該技術的應用才是可能的。”除了研究CBDC有悖於去中心化和不變性的不同架構外，中央銀行還更加關注法定貨幣數字化。CBDC 非常有可能成為政府主張對加密進行控制的工具。這些絕對是這些中央銀行正在研究它的部分原因。
各國央行努力維持貨幣政策顯而易見，中央銀行和中央銀行將開發新的數字貨幣視為發展整體價值體系的機會。此外，藉助相應的數字貨幣可以實現某些資料保護要求。相應地，這種貨幣的發行意味著支付交易的參與者自動同意相應中央銀行的原則。此外，中央銀行尚未承諾使用DLT。相反，這是一種選擇，以便將來相應的市場解決方案可以基於其他技術。但是可以肯定的是，中央銀行可能不會依賴去中心化的共識機制。“總的來說，需要仔細權衡使用 DLT 的成本和收益。這項技術實質上是將對中央銀行資產負債表上的債權進行調整的許可權外包給外部驗證者，這僅在信任該網路比中央銀行更可靠地執行時才具有優勢。對基於 DLT 的概念證明的持續評估往往是負面的。”傳統金融與數字貨幣之間的故事儘管傳統金融市場已經認可了區塊鏈技術的潛力，但許多市場參與者仍然因為數字貨幣的去中心化性和匿名性從而對數字貨幣持拒絕態度。例如，在過去，BTC通常與犯罪活動有關。在過去，高波動性，投機性和缺乏監管的BTC備受非議。總而言之，批評者們將BTC視為另一種技術趨勢，並且認為其泡沫將在短期至中期破裂。之前行業領先的數字貨幣也多次被宣佈死亡。然而歷史表明，BTC是一個成功的故事。我們還預計即將來臨的減半將使其價格進一步上漲。儘管如此，批評者們仍在宣稱許多市場參與者正在等待BTC的終結。很明顯，從今天的角度來看，加密市場發展迅速。因此，許多可被攻擊者們利用的漏洞現在已經消除。而且，各種機構已經認識到DLT確實具有優勢。許多公司正在致力於將區塊鏈整合到他們的業務模型中。一個著名的例子是State Street和Gemini之間的合作。兩家公司都希望與IBM合作啟動數字資產的試點。其他活躍於國際業務的銀行也參與了該試點。
數字貨幣可作為不穩定經濟的對沖手段最後，很明顯越來越多的機構投資者正在投資數字貨幣以對沖不景氣的經濟發展。即使是世界上最大的公司之一，Facebook也試圖推出Libra，但一直被監管問題困擾。但是VISA，萬事達，沃爾瑪，IBM和阿里巴巴等其他公司也擁有眾多區塊鏈專利。然而，這些措施必須在未來實施，以產生可持續的附加價值。很顯然數字貨幣仍然沒有被廣泛接受。資本市場缺乏接受度是一個原因。此外，由於SEC拒絕BTC ETF已成為常態，銀行和金融服務提供商變得越來越冷靜。但是，可以預見美國SEC將來也會採取同現在不一樣的態度。
各國央行面臨威脅？到目前為止，數字貨幣一直是在既定金融體系之外進行投資的一種手段。但是，有一些國家對數字貨幣持相當消極的態度。例如，一些政府選擇對數字貨幣實施限制或徹底禁止。其實監管原則上並不一定是一件壞事。畢竟，不受監管的市場提供了欺詐的可能性。由於這些騙局的存在，在某些國家不可避免地要引入相應的法規。但是，一些政客也直接表明反對使用數字貨幣，尤其是穩定幣。例如，英格蘭銀行的一位代表 Jon Cunliffe 最近表示：“數字貨幣經濟的出現可能削弱或消除銀行的信貸發行。” Cunliffe 特別分享了他對穩定幣的擔憂，指出採用穩定幣的社交媒體平臺可能會導致使用者拿走在銀行持有的錢並將其放入穩定幣錢包，金融市場就會陷入困境。
數字貨幣和傳統貨幣體系的差距是否在縮小？貨幣政策的風險只是導致貨幣監管的風險之一。比如Facebook可以訪問Libra的整個使用者群確保了監管機構對其實施監管。除了更快的支付速度外，整個加密生態還希望以低廉的交易價格和國際可用性說服當權者。儘管如此，去中心化金融領域可能對整個金融市場構成挑戰。使用者可以進行透明的金融交易，提供私人貸款，可能會出現新的穩定幣，並且可以取代傳統的金融機制。總體而言，在DeFi中已經可以看到巨大的體量增長。現在，DeFi 市場鎖定的價值超過 10 億美元的壁壘。此外，隨著該市場不斷提高透明度，新的金融服務也層出不窮。市場觀察者已經可以世界之間的差距正在縮小。我們可以看到巨大的進步，特別是在監管領域。此外，新的金融工具和創新的DeFi解決方案也吸引了機構投資者的興趣。
新的商業模式驅動了數字貨幣的採用很明顯通證化已成為金融界最受歡迎的流行語之一。越來越多的公司計劃透過使用區塊鏈將其資產通證化。旨在減少交易產生的高額結算成本。但是到目前為止大多數通證化資產都是在私有鏈上建立的。這些區塊鏈的中心化程度不如傳統解決方案高，但可以滿足高相容性要求。去中心化區塊鏈也有相應的發展。法國興業銀行已經在以太坊區塊鏈上發行了債券。其他機構也依靠代幣進行支付和結算。例如，摩根大通的JPM Coin就展示了在該領域的潛力。去中心化穩定幣被證明是進入加密領域的合理途徑。這允許使用者學習如何在不影響投資的匯率波動較大的情況下處理數字貨幣。而且，新應用程式的使用變得越來越容易，用途也越來越多。
總結：數字貨幣正在激勵各國央行參與交易許多央行正在研究區塊鏈的潛力。而焦點越來越集中在他們自己的數字貨幣問題上。但是，一些專家認為，與去中心化數字貨幣相比，這種模式具有一些劣勢。因此，中央銀行不應僅專注於這一種區塊鏈應用領域。實際的重點可能是降低交易成本、新的業務模型和更好的可追溯性上。DeFi市場已經顯示出可以預期的潛力。但是，我們還必須考慮到，數字貨幣在獲得必要的認可之前還有很長的路要走。在我看來，數字貨幣仍然是一個有趣的資產類別，尤其是在投資組合多元化方面可以發揮關鍵作用，DeFi領域有望實現數字貨幣最強勁的成長。
