導讀
在Libra聽證會結束後，BTC於週四晚間從9200美元位置放量拉昇到10000美元關口上方，反彈勢頭迅猛。近兩週數字通證市場接連經歷大震，BTC最近四周振幅分別為32%、23%、30%、22%，歷史波動率也達到了近期高點，BTC後市走勢如何，本輪上漲是短期反彈還是空中加油？
摘要
專題：Libra聽證會結果不及預期，導致BTC直接跌破10000美元大關。但隨著聽證會結束，利空落地，加上各項技術指標均反映BTC處於超跌狀態，反彈行情存在客觀環境基礎。底部巨量陽線表明有大資金開始買入BTC，促進了BTC短期價格的上漲，重回10000美元上方。
訊息面上看，近兩週內影響BTC走勢的重要事件包括：Libra聽證會結束、G7國家財長與央行行長峰會、Tether聽證會即將舉行。我們認為短期的底部9000美元得到確認，但USDT潛在的風險仍未完全解除。BTC短期可能會在9200～11000美元區間震盪，在Tether聽證會結束後，有望重新開啟新一輪上漲趨勢。
行情：BTC短線見底，進入震盪行情。本週數字通證總市值為2865.3億美元，相比上週下降359億美元，跌幅為11.1%；日均成交量為748.1億美元，較上週下降30.0億美元，下跌3.9%；日均換手率為26.7%，較上週增加3.0%。BTC現價10530.7美元，周跌幅為10.9%，日均成交量為234億美元；ETH現價221.3美元，周跌幅為19.9%，日均成交量為86.3億美元。本週交易所BTC餘額為88.83萬個，較上週增加0.99萬個；ETH餘額為832.1萬個，較上週增加3.5萬個。在利空全部兌現前，BTC仍需震盪調整。
產出與熱度：BTC算力回落，ETH搜尋量激增。BTC本週挖礦難度為9.064T，本週日均算力為62.2EH/s，較上週下降3.6EH/s；ETH本週挖礦難度2200，較上週下降68.7，日均算力178.4TH/S，較上週上升3.3TH/S。
行業：Libra引發各國政府擔憂，監管趨嚴。IMF稱網路效應可能引發數字通證的快速普及；美國證監會批准初創企業Blockstack發行通證；G7峰會上各國財長表示支援開始徵收數字稅，並認為FB不應發行Libra；美國監管機構正在調查數字通證交易所BitMEX。
風險提示：監管政策風險、市場波動風險
正文
1專題：BTC大漲20%，是反彈還是空中加油？
受到Libra聽證會等多種因素的影響，BTC本週二晚間跌破10800美元位置，並在24小時內下挫1800美元，最低觸及9050美元的低點，是自6月20日近一個月以來的新低。BTC曾於6月26日創下接近14000美元的年度新高，市場情緒高漲。但僅僅半個多月之後，BTC就下跌35%重回10000美元下方，主流通證也紛紛跳水。ETH從366美元下跌到190美元，跌幅48%；LTC從145美元跌至75美元，跌幅同為48%；EOS從7.4美元下跌到3.3美元，跌幅55%；XRP從0.50美元跌至0.28美元，跌幅44%，市場的情緒由極度貪婪迅速轉變為極度恐慌。
就在Libra聽證會結束後，BTC於週四晚間從9200美元位置放量拉昇到10000美元關口上方，反彈勢頭迅猛，最高達到10800美元的壓力位，從低點漲幅近20%，4小時線形成了一個明顯的“V底”圖形。近兩週數字通證市場接連經歷大震，BTC最近四周振幅分別為32%、23%、30%、22%，歷史波動率也達到了近期高點，BTC後市走勢如何，本輪上漲是短期反彈還是空中加油？
1.1 BTC為何快速上漲？
Libra聽證會結果不達預期，導致BTC直接跌破10000美元大關。但隨著聽證會結束，利空落地，加上各項技術指標均反映BTC處於超跌狀態，反彈行情出現存在客觀環境的基礎。底部巨量陽線表明有大資金開始買入BTC，促進了BTC短期價格的上漲，重回10000美元上方。
訊息面上看，近兩週內影響BTC走勢的重要事件包括：Libra聽證會結束、G7國家財長與央行行長峰會、Tether聽證會即將舉行。
1.2 美國國會：Facebook“不值得信任”，但創新不應抑制
從兩日參議院與眾議院的聽證會內容來看，美國國會更加關注Facebook這家公司本身存在的問題，而並非加密通證行業本身。
首先，國會議員們認為Facebook不能安全地儲存使用者的隱私資料。Facebook曾捲入2016年美國大選中被稱作“劍橋事件”的醜聞中。“劍橋分析”前僱員稱，在2016年美國大選期間，“劍橋分析”透過分析Facebook洩露的5000萬名使用者資料，向他們投放具有暗示性的政治廣告，並可能左右了美國大選的結果。據此前科，議員們認為Facebook無法盡到保護使用者隱私資訊的責任。Libra可能會收集使用者的身份認證與銀行賬戶資訊，並用作其他用途。
其次，國會認為Libra和BTC等數字通證存在區別。眾議院金融服務委員會專家諮詢小組成員、CoinShares首席貨幣官（CSO） Meltem Demirors 表示，Libra並非真正的數字通證。它的目的並非“建立新的支付系統”，而是資產管理。Libra試圖成為金融服務實體，與BTC等數字通證有本質不同，國會更加擔心Libra會以發行數字通證為掩護，開展一些本應受到嚴格監管的金融業務，而並非數字通證本身。當人們購買Libra時，他們將現實世界的真實資產交給Libra委員會以換取數字資產。這些現實資產存放在世界各地的銀行和存款機構，是一項核心銀行業務，並可能開展一系列衍生品業務，帶來了系統性風險。但議員認為BTC是一股無法阻止的創新力量，監管部門需要了解區塊鏈技術，並明確他們對BTC的政策立場。
國會議員還認為Libra聯盟可能違反反壟斷法。在為期兩天的聽證會上，“寡頭壟斷”這個詞經常被議員們用來描述Facebook，他們認為Libra組建了一個強大的公司聯盟，可能會變得“Too big to fail”，讓人們聯想到金融危機中那些“大到不能倒”的銀行與機構。MeltemDemirors還指出，她所參與的主要非中心化密碼組織並沒有受到Libra聯盟的邀請，也不清楚如何取得成員資格。Libra聯盟更像一個卡特爾組織，科技巨頭控制的全球支付系統可能會導致多個行業事實上的壟斷。
此外，議員們還擔心Libra持有的一籃子法幣資產可能可能會影響到這些國家的貨幣政策。
1.3 G7峰會：Libra需要監管
在G7峰會上，七國財長、央行行長一致反對Libra的發行，認為在必要的監管措施出臺之前，任何類似Libra的穩定通證都不得推出，並認為穩定通證的監管必須符合“最高標準”。今年擔任G7峰會輪值主席國的法國要求歐洲央行執行委員會成立G7特別工作組，調查類似Libra的數字通證。法國財長勒梅爾、德國財政部長舒爾茨、日本央行行長黑田東彥都對Libra持謹慎態度，對其資料安全、監管合規性表達了擔憂。
1.4 Tether：USDT警報尚未完全解除
紐約總檢察長辦公室在7月22日會收到Tether對其指控的迴應，Tether公司將於7月29日出席聽證會。5月1日，Coindesk曾報道稱Tether公司法律顧問承認USDT穩定通證僅由74％等值的現金和短期證券作為儲備資產。此外，今年Tether還曾挪用8.5億美元儲備資產填補Bitfinex的虧空。紐約檢察長辦公室很可能掌握了有關Tether涉嫌違規的一系列證據，如果聽證會上Tether公司的違規事實得到確認，很可能會引爆區塊鏈行業的又一顆雷。
7月19日，火幣釋出公告稱其推出的一籃子穩定通證解決方案HUSD將進行升級，升級後的單一穩定通證HUSD Token是Stable Universal與Paxos Trust基於ERC20發行的合規穩定通證，錨定的美元儲備由持牌信託公司Paxos Trust託管，並每月進行審計。
火幣為何選擇在這個時間節點放棄一籃子穩定通證解決方案，轉而發行自己的合規穩定通證呢？也許只是巧合，也許火幣作為行業頭部交易所，已經嗅到了USDT潛在的風險。
1.5 短期走勢較難預測，長期牛市得到確認
技術面上看，BTC面臨MA30與頸線構成的多重壓力位，如果短期內不能有效突破，很可能還要回落10000美元下方整理。從交易量上看，抄底資金大多在9200～10000美元大筆買入，因此這裡將有較強的支撐，但隨著反彈行情的延續，BTC的量能在不斷縮減，又開始出現縮量上漲的態勢，沒有更多的買盤願意推動BTC越過壓力位。
綜上所述，我們認為短期的底部9000美元得到確認，結合訊息面來看，下週直接突破壓力位的概率較小，下週（7月22日～28日）BTC可能會在9200～11000美元區間震盪。短期的調整也是為明年BTC的減產大行情醞釀，在Tether聽證會（29日）結束後，BTC有望重新開啟新一輪上漲趨勢。
2行情：BTC短線見底，進入震盪行情
2.1 整體行情：BTC大幅反彈，市場有所回暖
本週數字通證總市值為2865.3億美元，相比上週下降359億美元，跌幅為11.1%。受Libra聽證會不及預期等因素影響，本週BTC最低跌破10000美元關口，但隨即展開快速反彈，重回10000美元上方。
本週數字通證市場日均成交量為748.1億美元，較上週下降30.0億美元，下跌3.9%。日均換手率為26.7%，較上週增加3.0%。
前十通證市值佔比為88.5%，其中BTC佔比為65.5%，進一步擴大。
本週交易所BTC餘額為88.83萬個，較上週增加0.99萬個。交易所ETH餘額為832.1萬個，較上週增加3.5萬個。近期場內籌碼數量持續增加，拋壓較大，可能也是最近BTC表現較差的原因之一。
USDT市值為40.3億美元，較上週增加1.2億美元，USDT溢價率為0.3%。USDT持續增發，月底Tether公司將出席紐約州總檢察長辦公室對其指控的聽證會，USDT價格存在波動的風險。
2.2 核心通證：主流通證走勢較弱，創兩月新低
BTC現價10530.7美元，周跌幅為10.9%，月漲幅為13.6%。本週BTC日均成交量為234億美元，日均換手率為12.7%。BTC跌破萬刀關口又快速收回，或可確認短線底部。
ETH現價221.3美元，周跌幅為19.9%，月跌幅為17.9%。本週ETH日均成交量為86.3億美元，日均換手率36.1%。ETH價格雖下跌較多，但交易卻保持活躍，有一定的反彈空間。
EOS現價4.05美元，周跌幅為16.0%，月跌幅為41.1%。本週EOS日均成交量為23.8億美元，日均換手率63.2%。EOS短期跌幅巨大，上方套牢盤重重，上漲存在阻力。
XRP現價0.321美元，周跌幅為6.8%，月跌幅為26.6%。本週XRP日均成交量為15.3億美元，日均換手率11.5%。XRP本輪上漲幅度雖有限，但目前價格已經接近年度低點，繼續下跌的風險較小。
本週主要通證的月波動率大幅回升。BTC月波動率為38.3%，較上週上升6.4%；ETH月波動率為35.6%，較上週上升9.0%；BTC的波動率領跑主流通證，可能預示著新一輪大行情的醞釀。
2.3 BICS行業：支付結算市值佔比進一步上升，通證資管行業數量增長領先
以本週市值排名前500名的通證為樣本，在總市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，支付結算行業市值從73.9%升至74.0%。從市值佔比變化率看，通證資管、專案服務市值佔比增速較高，相比上週分別增長了32.4%、23.0%；通訊服務與供應鏈市值佔比下降較為明顯，較上週分別下降了10.0%、9.4%。
本週通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為專業服務與通證資管，相比上週分別增長4個、3個；本週通證數量下降較為明顯的BICS二級行業是零售電商，減少了2個。
2.4 市場觀點：利空全部兌現前仍需調整
Tether將出席聽證會接受紐約總檢察長辦公室的調查。紐約總檢察長辦公室在7月22日會收到Tether對其指控的迴應，Tether公司將於7月29日出席聽證會。紐約總檢察長辦公室可能將對Tether挪用儲備金填補Bitfinex虧空、未按承諾儲備足額現金、現金等價物作為抵押等違規行為進行質詢。火幣將發行合規穩定通證HUSD，可能與Tether即將開始的聽證會有關。
長期牛市趨勢並未改變。短期的底部9000美元得到確認，結合訊息面來看，下週直接突破壓力位的概率較小，下週（7月22日～28日）BTC可能會在9200～11000美元區間震盪。
3產出與熱度：BTC算力回落，ETH搜尋熱度激增
BTC日均算力有所下降，挖礦難度仍未調整；ETH日均算力穩步增長。BTC本週挖礦難度為9.064T，本週日均算力為62.2EH/s，較上週下降3.6EH/s；ETH本週挖礦難度2200，較上週下降68.7，日均算力178.4TH/S，較上週上升3.3TH/S。
本週，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜尋熱度為16，與上週相近；Ethereum詞條搜尋熱度為33，增長幅度較大。Google顯示近期Ethereum詞條搜尋最多的地區是中國，目前ETH的搜尋熱度達到2018年初的三分之一水平。
4行業要聞：Libra引發各國政府擔憂，監管趨嚴
4.1 IMF：網路效應可能引發數字通證的快速普及
根據國際貨幣基金組織（IMF）7月15日釋出的一份最新報告顯示，IMF認為網路效應可能引發數字通證快速普及。國際貨幣基金組織希望建立一個概念框架，用於對Facebook加密貨幣Libra和其他穩定通證等新興數字資產進行分類，並思考它們出現之後對央行政策的影響。此外，國際貨幣基金組織確定了可能推動其支付快速增長的六個因素：便利性，普遍性，互補性，低交易成本，信任和網路效應。
4.2 美國證監會批准初創企業Blockstack發行通證
Blockstack的通證發行計劃本質上是一種受監管的“首次代幣發行”（1CO）。1CO使初創公司可繞過傳統融資渠道，很容易地從公眾籌集資金。儘管在某些方面類似於IPO，但兩者有較大差異。首先，投資者不持有公司股份，而僅僅是獲得類似BTC的數字通證，可在Blockstack的網路上作為貨幣使用。
4.3 G7峰會：支援各國開徵數字稅，FB無權發幣
G7財長和央行官員週四表示，Facebook的穩定通證Libra引發了嚴重擔憂，必須儘可能嚴格監管，以確保它們不會擾亂全球金融體系。另外各國財長也同意對科技巨頭徵收數字服務稅。法國財政部長勒梅爾（法國是G7輪值主席國）在週四的新聞釋出會上表示，G7反對一些公司的想法，即公司能夠像主權國家那樣發行貨幣，甚至不進行必要的控制或是不承擔必需的責任。勒梅爾表示：“我們不能接受私人企業在沒有民主控制的背景下發行貨幣。
4.4 美國監管機構正在調查數字通證交易所BitMEX
美國商品期貨交易委員會(CFTC)正在調查BitMEX是否違反了規定，允許美國人在該平臺交易數字通證。對此，BitMEX發言人迴應稱，根據公司政策，BitMEX的所有者HDR Global TradingLimited不對任何有關政府機構或監管機構的調查或調查的媒體報道發表評論。
