比特幣大漲,5大指標幫助預測後期走勢

從長達三年的熊市中復甦,比特幣算是今年表現最好的資產之一了。與其他巨集觀資產相比,比特幣在傳統金融市場上的表現已經超過了同行。今年早些時候,著名的對沖基金經理、Tudor投資公司的Paul Tudor Jones就宣稱比特幣是當前巨集觀環境下 "跑得最快的一匹馬",而比特幣的表現也正是如此,本週就衝破17000美元大關,年初至今漲幅高達148%。 

從短時間的框架圖來看,比特幣的價格走勢變幻莫測,而且似乎十分混亂,因為無機需求誘發的波動(高槓杆衍生產品使短期投機成為可能)導致了價格的搖擺不定。如果從較長的時間框架來看,比特幣自誕生以來的表現顯然是非常穩定的,而且其長期上升的趨勢仍舊是不變的。

歸根結底,比特幣的價格就是供求關係的函式。比特幣公鏈輻射出來的可公開檢視的資料是明眼人都能分析出來的。儘管難以預測比特幣的短期價格走勢,但鏈上和鏈下的指標卻可以提供大趨勢的線索,以及該資產在當前市場週期中的位置。以下便是進入2021年後,投資者應該關注的五大指標。

1)交易所餘額/交易所淨流量

絕大多數的交易是發生在中心化交易所的。而那些交易者和投機者在交易中則隨時準備著他們的資金,以利用價格和市場的快速波動。目前流通的比特幣大約有13%是放在交易所或交易所控制的錢包中的,而與其之前的高點相比,即與比特幣價格24小時內下跌約50%的Covid-19黑色星期四之前相比,下降了大約20%。事實上,在3月份的下跌之前,如此多的比特幣被放置在交易所之中,也許也是造成此次大跌嚴重性的原因。

如下圖所示,在過去的幾個月裡,比特幣以其歷史上最快的速度湧出了各大交易所。而這種外流表明,比特幣已經從短期投機者轉移到了長期持有者手中,他們正在將比特幣從交易所中轉移到第三方託管機構或自我託管的錢包中。隨著幣種不斷地退出交易所,比特幣現貨價格的賣壓應該會有所緩解。而這一趨勢的逆轉也表明了近期的賣壓。    

2)比特幣“金庫”

軟體公司MicroStrategy的CEO ,Michael Saylor,在宣佈公司在今年夏天完成了價值4.25億美元的比特幣收購,並用於他們的企業資金儲備時,在加密行業引起了巨大反響。而其他公司,如Square,就很快跟進了自己的5000萬美元的比特幣投資,約佔公司總資產的1%。通常來說,上市公司的“金庫”往往有很長的多年期限,也就是說企業大量囤積比特幣將進一步減少了比特幣可用的供給。

目前,約有84.2萬枚比特幣,即總供應量的4%是被這類企業持有的。而隨著企業將持有比特幣作為抗通脹的價值儲藏資產想法的常態化,多米諾骨牌的效應也將得到鞏固,更多的公司將會如此效仿。或者,如果這類公司開始清算這些資產時,預計下行波動也將隨之而來。而且由於這些公司中有很多是上市公司,所以這些行動都是在公共領域內的,很容易就能被追蹤到。    

  3)谷歌搜尋趨勢

不出所料,在比特幣於2017年底達到2萬美元峰值的同時,谷歌對 "比特幣 "一詞的搜尋量也同樣出現了激增。值得注意的是,雖然目前比特幣也快接近於同樣的價格門檻了,但谷歌的搜尋量卻只有2017年頂峰的10%。這就表明了散戶投資者並沒有推動比特幣目前的價格走勢,反而是機構投資引領了比特幣當前的漲勢。如此低迷的谷歌趨勢搜尋可能表明當前的市場週期仍處於極早期,而只有達到了新的歷史高點,更多的人群才可能會開始關注。

     4)期貨永續掉期資金率

永續掉期最早由BitMEX推出,並迅速被更廣泛的加密交易者社羣所接受,它是一種類似於期貨合約的衍生品合約,但沒有到期或結算日期。對於加密領域來說,這些合約是獨一無二的,它提供了無與倫比的槓桿率,在一些交易所,槓桿率甚至高達100倍。而這種極端的槓桿也會造成令人膽寒的短期波動,因為在交易中處於錯誤一方的交易者的頭寸可能會被清算,並被迫在不適當的時候購買或出售資產,以增加特定價格的波動幅度。

永續掉期資金率平衡了買賣雙方對合約的需求,使其價格與基礎資產一致。交易一方必須向其交易對手支付的費用。如果資金率為正值,則做多的交易者(預期比特幣價格上漲)需要向做空的交易者(預期比特幣價格下跌)支付費用。但如果資金率為負數時,做空的交易者則需要向做多的交易者支付相應費用。

如果資金率持續為正,那麼就表明大多數槓桿交易者都在做多,市場也可能會過度擴張。同時,任何急劇的下行也都可能導致強制清算和誇張的下行拋售。

重點來了。在今年3月後的比特幣牛市過程中,永續掉期資金利率僅保持微幅正值,目前約為0.005%。這說明多空槓桿交易者相當平衡,而目前的走勢也是購買現貨比特幣的有機需求。如果資金率飆升至0.1%以上,並保持數週或數月,就可能會引起比特幣持有者的擔憂。 

    5)活躍供應量

在撰寫本文時,迄今已發行約1854.5萬枚比特幣(流通供應量)。活躍供應量是衡量“Hodler“心態的有力指標。活躍供應量指標衡量的是特定時期內至少交易一次的比特幣數量。隨著活躍供應量的減少,比特幣持有者就會表達他們囤幣的願望,而這也將進一步減少可供出售的供應量。

如下圖所示,自2018年初以來,比特幣一年活躍供應量一直處於下降趨勢。目前一年活躍供應量為38%,兩年的則為56%。這就意味著超過60%的可用供應在過去一年中都沒有移動,而超過40%的供應在過去兩年中沒有移動。儘管比特幣的波動性很大,但比特幣持有者還是拒絕出售,而且這種趨勢似乎只會持續下去。雖然這一分析沒有將丟失的比特幣計算在內,但這一趨勢明顯可以看出,儘管經歷了三年的熊市,而且最近價格勢頭良好,但比特幣持有者仍然鑑定持有這一資產。相反,如果在這些時間框架內活躍供應量出現了激增,那麼就可能意味著長期持有者正在拋售他們的比特幣,並導致額外的拋售壓力。 

原文作者:Leeor Shimron

原文連結:https://www.forbes.com/sites/leeorshimron/2020/11/17/wondering-what-bitcoin-will-do-next-look-at-these-5-indicators/?sh=520daec10cb9

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