儘管長遠來看，我們都尋求一種創新的、高效的支付系統，但是我們期望私有部門能夠以一種安全、穩固的方式部署新的金融技術，並在這一方面承擔重要的責任。要部署任何新的金融技術，必須對風險有完全的理解，並承擔風險的管理。
分散式記賬技術，又稱區塊鏈技術，有望改變金融市場參與者轉移、儲存和保持數字化資產所有權的方式。區塊鏈技術真正創新性的一面是其將諸多核心元素組合起來，用以對數字資產和資產的數字化表示在轉移過程和分散式簿記方面提供支援。這些元素包括對等聯網和分散式資料儲存技術，這些技術使得整個系統內的參與者都能夠廣泛地享有單個賬目的訪問權，所有參與者都能夠對系統中的所有交易保持一個共享的、準確的歷史記錄。此外，加密技術為有效交易的發起以及資料的傳輸和儲存提供了一種安全的方式，共識演算法提供了一種對交易進行確認並將其新增至單一賬目之中的程式，在多個參與者有權對賬目進行更新時，這種功能就顯得尤為重要。我們正在密切關注區塊鏈技術，它可能代表著多年以來支付、清算及結算領域內最為顯著的進展。
聯儲理事會已經成立了一個工作組，在聯儲系統的廣泛職權內，透過接觸、採納行業內利益相關者和聯邦儲備系統內的專業意見，在監管、消費者保護、金融穩定和資訊科技方面，對金融創新進行360度全方位分析。其中，一個重要的監管領域是支付系統。我們對支付清算系統的監管責任在於促進支付和結算系統的安全性和高效性，對從事支付、清算和結算的金融系統進行監督以及維護金融穩定，這些職責是我們用以審視支付清算系統的“稜鏡”。我們希望維繫公眾對支付系統的信心，同時支援能夠為公眾提供廣泛共同利益的創新，包括減少不必要的摩擦、成本以及延遲。
區塊鏈在金融領域的使用案例
請允許我簡要地描述我們在與行業內利益相關者探討過程中發現的一些使用案例，以便說明區塊鏈技術在促進支付、清算和結算方面的潛力，以及我們在評估收益和風險方面的一些重要考慮。
在跨境支付和貿易金融中，與現有的代理行業務模式冗長、不透明的中介生態鏈相比，區塊鏈技術可以大幅度提高交易處理速度，降低成本。在跨境支付中，減少中介步驟或有助於減少時間、成本和對手方風險，並且有可能顯著地減少不透明性，例如，使跨境匯款的小型企業和居民能夠直接地看到相關的轉賬成本和處理時間；在貿易金融中，目前繁雜的單據處理並沒有實現完全自動化，區塊鏈技術或大幅降低信用證和相關單據的發放和追蹤成本，提高處理速度。要使這一技術在跨境支付中的全部潛力得以實現，重要的一點是要辨別並追蹤交易相關者身份。根據不同的設計，分散式記賬技術的應用或許可以對這一點產生促進作用。
在證券市場，業界正探索多種業務活動，從在分散式賬本上發行證券，到交易的清算和結算，再到追蹤和管理企業行為。尤其是對於證券清算和結算來說，一種基於分散式賬本系統中使用者“同時”共享的主記錄將會是非常引人注目的潛在轉變。這種共享一個不可變的記錄的形式，或許可以降低甚至消除對交易商和其他機構間單一交易的多個記錄進行對賬的需要。理論上，這種技術能夠帶來透明度的提高、成本的降低以及結算速度的提高。同樣，區塊鏈技術可以透過更好的所有權和交易追蹤，改進抵押品的管理。然而，正如支付、清算、結算這一複雜領域常常發生的事情一樣，不難判斷，諸多技術、業務和市場方面的細節問題將會在新技術到底表現如何方面發揮重要作用。
對大宗商品和衍生品來說，一些專案正致力於理順市場中一些相對陳舊的角落。在一些依然以紙質檔案操作為主且缺乏任何中央協調方式的市場，區塊鏈技術可以提供一種協調機制，完善合約義務的交換、清算和結算。
其中一個相關的發展方向是，使用 “智慧合約”，將區塊鏈協議與自動執行甚至自我強制履約的契約條款相結合。舉一個我們比較熟悉的例子：對於具有指定面值、付款期限和息票支付流的企業債券來說，智慧合約可以按照預定時間表在債券的償還期內自動向指定的所有者執行支付。雖然將合約的某些部分自動化處理並不是一種新的概念，而且目前已經有銀行在從事這一方面的工作，但是引進智慧合約這一潛在趨勢便需要考慮一些問題，例如，以程式碼形式存在的智慧合約，其法律地位是什麼？消費者和企業願意依賴智慧合約來執行某些傳統上由銀行和其他中介機構執行的服務嗎？多方交易對手間自動化互動的廣泛應用會對金融市場帶來某些不利的動態嗎？對於確定智慧合約的應用範圍來說，諸如此類的考慮事項將會成為重要的決定因素。
不論是何種型別的應用，金融行業大多還處以一種“概念驗證”的階段。這些概念驗證通常是在小範圍內對該技術進行的一些簡單、實驗性的應用，以幫助利益相關者理解該技術針對某一特定用途所具有的潛力和侷限性，然後再進一步精煉，並進行更高層級的概念驗證。正因如此，很多潛在的應用仍然處於起步階段，並且行業仍然要經歷若干年的時間才能實現應用的全面實施。即便如此，行業似乎是每天都在宣佈新的概念驗證的證據和可能會投入試點的新的進步，因此，這一時間有可能會加速。在某些案例中，已經有公告稱區塊鏈技術將會在一兩年內投入實際生產環境的使用。在前期相對簡單的概念驗證之後，必須在現實情境下進行更加複雜的論證，才能將這些技術安全地部署到如今高度互聯、高度同步化且影響深遠的金融市常
雖然目前很多機構正在探索一些私有的和麵向內部的專案，但是行業已經認識到在發展的早期階段進行多方協作的必要性。其中一個積極的發展趨勢是，行業參與者正在進行積極的交流，探尋通用的解決路徑。一些團體正在著力制定標準促進各個平臺的通用性，從而使自身專有的應用能夠具有更高的互操作性，並且能夠透過應用介面程式(api)實現互操作。
在隨後的幾個月和幾年當中，創新者、投資者和金融從業人員必定會在解決一些重大挑戰方面，如採用通用的標準、在傳統系統之間實現互操作和發展分散式賬本、提升可擴充套件性和計算吞吐量、提升密碼安全等方面，取得長足的進展。
管理風險
所有這些活動說明了我們當今正處以一個創新活躍的時期。金融行業熱切希望能夠採納區塊鏈技術所帶來的各種可能。然而，金融領域中的既有參與者和越來越多的新加入者明白，在支付、清算和結算領域有著重要的、歷經多年精心發展而來的防護欄。金融機構的安全和穩固、支付系統的安全性和效率以及更廣泛的金融穩定，對健康的金融環境來說至關重要，這種金融環境恰恰能夠促進創新的發展，使得它們長期帶來廣泛的公共效益。儘管長遠來看，我們都尋求一種創新的、高效的支付系統，但是我們期望私營部門能夠以一種安全、穩固的方式部署新的金融技術，並在這一方面承擔重要的責任。要部署任何新的金融技術，必須對風險有完全的理解，並承擔風險的管理。
與很多新的金融技術一樣，區塊鏈技術可能改善或加劇傳統的金融風險。對於政策制定者和監管者的我們而言，重要的不僅在於遷移到新技術平臺之後會帶來風險的提高還是減少，而且還在於風險的表現形式是更加模糊還是更加清晰，以及風險在金融中介機構和終端使用者之間是如何分配的。在支付、清算和結算領域，需要考慮的一些重要風險領域包括結算、操作、網路安全，以及洗錢和恐怖融資活動。在風險管理中，需要考慮的一些重要方面包括系統彈性和治理，以及許可執照在確保合理監管方面的作用。
例如，在證券結算方面，證券和資金交付時機的不同會給這一過程中涉及的交易對手和其他機構之間帶來結算風險。人們為保證結算，對受信任的傳統中介金融機構產生了依賴，要使得分散式賬本技術達到取代這種依賴的程度，就需要有力地證明它們在減輕甚至消除結算風險方面的能力，尤其是當證券交付和相應的支付在不同的平臺開展時。
傳統的支付、清算和結算具有操作風險，而新技術在操作上的可靠、安全和誠信就至關重要。市場的日常運營及其清算和結算功能建立在信任和信心的基礎之上。市場參與者相信清算和結算功能以及金融機構每天都會正常運轉。在市場參與者進行交易時，他們享受到精準、及時的清算和結算服務，久而久之，信心就會建立起來。
因此，對於任何系統來說，強有力的安全性是一個重要組成部分。這一新技術的分散性特徵，以及很多聯網的參與者能夠對共享的賬本進行更新這一因素，意味著，對於這一技術的成功執行來說終端安全是另一個關鍵要素。一個主要的安全擔憂是，一些居心不良的人員可能會控制參與者對賬本的訪問權，正如盜取比特幣金鑰的駭客一直在證明的那樣。因此，加密技術的進步以及能夠保護密匙的系統、對密匙訪問權的管理、系統參與者讀韌寫入賬許可的差異化等，仍然是區塊鏈技術能夠得以大面積採用的首要解決事項。近期發生的一些事件說明，在有關是否需要以及在何種情況下對已經記錄在分散式總賬本上的交易進行撤銷這一方面，一開始就達成協議是多麼的重要。
區塊鏈技術的使用者和管理者在打擊洗錢、恐怖融資和其他重要的執法問題上履行自身的責任也很重要。其中的某些新技術可能會使授權使用者能夠以一種過去無法實現的更加高效的方式訪問某些資料記錄。比如，可以將分散式賬本開發為能夠收集個人的識別資訊和國家識別符號，以使銀行能夠辨識出並上報可疑的活動。重要的是，這些新技術的開發和執行都要以一種透明、符合監管要求的安全、穩固的方式進行。
儘管對風險進行預防是一種更理想的手段，但是在現實中，彈性和可恢復性也需要作為優先考慮的事項來看待。實際上，很多企業認為分散式資料儲存這一概念有潛力提供彈性和資料完整性的水平。其基本的思路是，它會使同時損壞同一資料的多個副本變得更加困難，如此，電子賬本就可以減少與單點故障相關的漏洞。在我們各方探尋能夠使資料庫更加安全和富有彈性的方式的同時，我們還必須迫使企業和專家明確這一概念的優勢和弱點。一個有趣的發展是，某些金融機構已經開始考慮使用分散式賬本來備份重要的資料庫，以便在受到惡性攻擊時能夠快速恢復。對於這一技術是否能對網路安全做出新的貢獻，我們將會很感興趣。
總的來說，公眾需要有信心相信任何使用分散式賬本的系統都能夠運作正常，尤其是在壓力條件下；並且相信當不利情況確實發生時，將會有強勁的管理和治理來進行有效應對。近期發生的一些事件，如分散式賬本平臺賬號被盜，凸顯了分散式賬本當不利情況發生時可能會面臨的挑戰，以及人們對什麼才是恰當的應對措施的不確定性。這種管理和治理的不確定可能會使人們對那些採用分散式賬本的系統產生疑慮。
傳統意義上，美國的金融監管部門將許可執照的授權作為一種主要途徑來確保將風險管理透明地分配以恰當的監管。與不斷演變的金融技術相關聯的新商業模式的發展，使得人們對現有執照的適用性以及對新商業模式的勝任性產生了疑問。例如，新加坡金融管理局最近釋出了一份磋商報告，建議推出一種基於活動的支付框架，來應對非傳統支付提供商的出現。近期，在美國也出現了幾個值得注意的進展，包括紐約州金融服務局提出的bit license執照，使得區塊鏈技術公司可以獲得紐約聯邦儲備銀行的批准參與到國家結算服務中來，以及最近美國貨幣監理署探討的有限目的執照。
持續參與
由於區塊鏈技術擁有顯著的發展潛力，美國國內和國際金融當局將會熱切地關注這些進展。聯邦儲備委員會預期將會在本年度晚些時候釋出一份研究報告，來總結目前我們在行業參與過程中的一些主要的發現。展望未來，我們將持續地深化我們的參與度，與金融機構、技術人員、多重利益方組織以及學術專家進行接觸，以改進我們對這一新技術的理解，包括其可能性和侷限性，重點關注我們在這一支付系統中的責任，以及我們對金融市場中介結構的監管。我們還將繼續與世界各國的央行和有關機構探討這一問題。我們會加強合作，在堅持完全理解、管理和控制風險的基礎上，促進有益於社會的創新的發展。
