一文了解以太坊EIP-1559與ETH的價值捕獲

買賣虛擬貨幣

(群山,梵高)

EIP-1559是以太坊的重要提案,它對未來ETH的價值捕獲、使用者體驗、安全性等方面都會產生重大影響。中短期內,EIP-1559提案對ETH的價格衝擊力可能僅次於ETH的PoS,從長期看,可能會有更持久的影響力。

什麼是EIP-1559?

EIP-1559本質上是關於以太坊網路交易定價機制的解決方案,它包括每區塊網路費用的固定部分base fee(也就是基礎費用,會被銷燬,礦工收不到這筆費用),同時還有動態的可伸縮的區塊大小設計,以應對瞬時的網路擁堵。

雖然每區塊的基礎費用是固定的,但是它會根據網路的擁堵情況,調節每區塊的基礎費用,它有一個公式用來調整基礎費用的上升或下降。它會根據上一個區塊所用的gas和目標gas(gas target,也就是之前的gas limit)來調整。當區塊高於目標gas價格,基礎費用上升,當區塊低於目標gas價格,基礎費用下降。

除了基礎費用,還可以有打賞費用(小費)。在擁堵時,小費用於激勵礦工將使用者交易打包進區塊。交易可以指定基礎費用和小費的上限。這一提案還包括過渡性方案。開始時,區塊的一半保留原來的競價機制,一半採用新的費用機制,並逐漸過渡到新的方案。

這裡有幾個關鍵點:

*費用結構

基本費用+小費

*費用流向

基本費用會被銷燬,礦工無法獲得;礦工的收益主要是新增區塊獎勵+小費

*彈性區塊

可伸縮區塊用以應對網路擁堵,同時基本費用也根據擁堵情況進行調整。

為什麼要搞EIP-1559?

對發生在以太坊上的交易,目前的收費方案是拍賣機制。由使用者出價,礦工選擇出價最高的交易,將其打包進區塊。這種方式看上去簡單且高效,不過也有問題:

*競價的低效率

以太坊上的最低出價可能會存在極大的差異。這導致出價效率低下。使用者傳送交易時選擇出價的費用上限,而礦工選擇最高出價的交易。對使用者來說,出價多少合適是很難預估的,即便有複雜的費用預估演算法,也不太可能做到很好的估算,經常會出現超額費用支付的情況。

*造成延誤

由於每區塊gas limit的限制和交易量的自然波動,這會導致交易可能需要等待幾個區塊才能被打包進入。對使用者來說,可能會造成延誤。而EIP-1559提出彈性區塊的機制,可以讓一個區塊變大,而下一個區塊變小,實現更長期的平均區塊大小限制,允許不同區塊存在一定的大小差異。這解決了當前一些區塊過滿,而一些區塊使用過少的現狀。

*安全性

隨著區塊獎勵的減少(如比特幣和Zcash),未來交易費成為獎勵礦工的主要來源。因此需要有足夠的交易規模來支撐網路的安全,同時還可能會導致礦工的自私挖礦等問題,產生一些不穩定因素。

EIP-1559為了解決上述問題,它改變了付費結構和付費流向:將交易費用分為基本費用+小費,同時基本費用被銷燬,礦工無法獲得,礦工可以獲得打賞費用,也可以獲得新增發的區塊獎勵,從而減少礦工操縱交易費用的動機,並讓包括礦工在內各種參與者有機會獲益。

此外,在EIP-1559的設計中,當網路超出每區塊目標gas使用量,基本費用會在接下來的區塊增加,而當容量低於目標gas使用量,則下降。因此,gas費用的變化是根據需求情況進行調整的,其區塊之間的費用差異是可預測的。

這對於使用者體驗來說會有提升。EIP-1559實施之前的以太坊採用的是類似於比特幣的第一價格拍賣機制(First Price Auctions),其缺點之一是需要進行費用估算。而EIP-1559則對所有交易儘可能實施相同的費率。使用者需要決定的是是否支付費用,而不用太多考慮出價多少。錢包可以幫助使用者預測基本費用以及自動設定一點打賞費用,減少了大多數使用者手動調整gas費用的操作。當然,如果使用者手動設定交易費用上限也是可以的,使用者透過手動設定費用上限可以限制其最高成本。

除了使用者體驗提升,還可以提升以太坊的安全性以及解決經濟抽象等問題。

由於礦工在交易費用中僅僅捕獲打賞費用,而基本費用被協議銷燬,這樣可以消除礦工操作費用以獲得更多費用的動機。更重要的是,它改變了ETH的價值捕獲機制。之前的ETH更多代表了以太坊上價值流通和價值儲存,本身並沒有捕獲費用價值。

而基本費用改變了這一局面。基本費用的捕獲意味著ETH開始捕獲以太坊網路的交易費用,而交易費用的多少取決於以太坊上交易規模。隨著以太坊交易規模的增大,ETH可以捕獲的費用就越多。

同時,在EIP-1559實施前的以太坊交易費用支付中,並不是一定得用ETH支付。而實施之後基本費用是使用ETH支付,這也在一定程度上解決了之前討論的“經濟抽象”的問題。所謂的“經濟抽象”,就是說使用者可以使用穩定幣或其他代幣支付手續費。這不僅會威脅原生代幣ETH在網路中的位置,而且也不利於網路安全。EIP-1559要求消耗特定數量的ETH,會增加經濟抽象的難度。

如果以太坊上的交易規模足夠大,那麼它可以捕獲大量的基本費用,這些用ETH支付的基本費用會被銷燬,這會降低ETH的通脹率,甚至可能通縮的情況(假設增發低於銷燬)。這有利於ETH的價值支撐。

從安全性來看,在比特幣的激勵中,當區塊補貼完畢,它主要依靠交易費用來維持其安全,這種模式如何獲得可持續目前還是存在爭議的。而以太坊透過將交易手續費銷燬,並將礦工激勵透過區塊獎勵持續運作下去。這是一個更為彈性的機制。由於交易手續費銷燬,價值轉移到ETH上,以太坊採用ETH區塊獎勵對礦工進行補貼,這為以太坊安全的長期可持續提供了基礎。

EIP-1559對ETH價值的支撐

透過過去一段時間的實踐,我們可以看到單純挖礦代幣的價值支撐存在很大的問題。有些挖礦獎勵代幣,或者說是所謂的“治理代幣”,有很大的拋壓,但價值支撐不夠,最終導致幣價下跌,激勵下降,甚至出現了不少死亡螺旋的代幣。

有些頭部DEX交易量很好,流動性也不錯,協議的年化手續費用也非常高,基本面一片大好,但同樣也無法支撐起價值。因為它們也同樣面臨“挖賣提”的情況。其代幣本身只是“治理代幣”,沒有捕獲協議價值。目前的協議費用中,絕大部分收益依然沒有融入到代幣中來,而是直接分給LP。這意味著代幣和協議的價值成長並沒有達成高度融合。這就是在當前情況下它們的價值無法支撐的原因所在。當然,未來這種局面可能會隨著治理的深入發生改變,因為治理本身可以改變這個局面。目前的治理代幣更多是代表了未來的可能性。

EIP-1559對ETH的影響也是類似的。EIP-1559實施之前的ETH並沒有捕獲到以太坊網路費用的價值,這導致ETH在泡沫破滅時完全無法實現價值的支撐,從泡沫時最高的近1500美元跌至底點的100多美元。

而EIP-1559之前的ETH將捕獲以太坊網路的費用價值,截止到藍狐筆記寫稿時,以太坊的年化網路費用超過了13億美元,這是一筆不小的費用。

(當前加密領域協議捕獲年化費用排名,tokenterminal)

這意味著,未來ETH除了作為價值儲存和價值媒介之外,還可以真正捕獲到大規模的價值。就其當前價值捕獲的規模看,它是目前所有公鏈中最強勢的,這讓ETH在未來有更堅實的價值支撐。

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